自(zì)2022年底以来，A股市(shì)场(chǎng)一改颓势，展(zhǎn)现出积极回暖的(de)画风，半导(dǎo)体、AI、中(zhōng)特估等(děng)主题层出不穷，基金经理也随之调仓换股，成为市(shì)场关注焦点(diǎn)。而(ér)公募基金2023年一(yī)季(jì)报(bào)的披(pī)露，将明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理们近期投资(zī)动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达(dá)、广发、富国、景顺长城等(děng)基金披露(lù)旗下基金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘(liú)格(gé)菘(sōng)、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春(chūn)等一(yī)季度投资情况出(chū)炉(lú)。

　　仓(cāng)位往(wǎng)往代表(biǎo)了基金(jīn)经理对(duì)后市的(de)基本(běn)看法。多数明星基金(jīn)经理在(zài)一季(jì)度仍保持(chí)90％以上的(de)高仓位运(yùn)作，仍坚持了自己的投资风格和思(sī)路。

　　不(bù)少人士看好后市，如(rú)刘彦春表示对(duì)全年股票市场有信心，未来将继续保持较高(gāo)仓位运作，更(gèng)多在顺周期行业(yè)中寻找投资机会。刘格菘(sōng)也对(duì)市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐观(guān)的态度，随着公司季(jì)度业绩逐渐披露(lù)，市(shì)场权重倾向也会逐渐从逻(luó)辑演绎展望转向扎(zhā)实基(jī)本面(miàn)验证(zhèng)，预计更注重基本面和估(gū)值(zhí)的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也用相当大(dà)的篇幅(fú)谈了他对一季度热(rè)门的(de)AI板块的看法。他认可(kě)AI（人工智能）很可能(néng)是一次全新的技术革命，但(dàn)直言客(kè)观上当下的研(yán)究认(rèn)知(zhī)还不具备对相(xiāng)关标的的定(dìng)价能力(lì)，尤其当这些个股快速上涨(zhǎng)后，选(xuǎn)择暂时(shí)“以静制动”，等待胜率和(hé)赔率(lǜ)更(gèng)高的投资(zī)时机(jī)出现。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤是最受(shòu)基民(mín)关注的基(jī)金经理，他是国内首位(wèi)千亿级主动权益基金经理，手握巨资让他(tā)分量十(shí)足。

　　从基(jī)金(jīn)君整理表格(gé)来看，相(xiāng)较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)，张坤所管(guǎn)理(lǐ)的4只基金在今(jīn)年一(yī)季度(dù)仓位基(jī)本都维(wéi)持高仓(cāng)位运(yùn)作，多只(zhǐ)基金一(yī)季度(dù)末仓(cāng)位均处(chù)于94％以上。

　　具(jù)体来看，张坤管(guǎn)理的四(sì)只(zhǐ)基(jī)金中(zhōng)规模最大的一只——易方达蓝筹(chóu)精选，由去年末(mò)的股票市值占基金净值比例的94.7％微(wēi)调至一季度末(mò)的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整。

　　同(tóng)样(yàng)，张坤管(guǎn)理的易方(fāng)达优(yōu)质精(jīng)选(xuǎn)、易方达亚(yà)洲(zhōu)精选(xuǎn)在一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达(dá)优质企业三年(nián)持有一季度(dù)仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张(zhāng)坤一直保持了一定水平(píng)的港(gǎng)股仓位，一季度末所管理的4只基金基本维持和去(qù)年底的差(chà)不多的港股仓(cāng)位，基本(běn)都(dōu)是30~50％之(zhī)间。相对来(lái)说，调整(zhěng)幅度较大(dà)的是(shì)易方达(dá)亚洲精(jīng)选，一季度末该基(jī)金持有港(gǎng)股(gǔ)和美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港(gǎng)股 和美股的比例(lì)为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调整。

　　而张(zhāng)坤在易方(fāng)达(dá)亚(yà)洲(zhōu)精选中也写道，在一季度(dù)股(gǔ)票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结(jié)构进(jìn)行了(le)调整，增加了(le)科技等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置，另外，在区(qū)域分布上配(pèi)置的更加均衡(héng)。个股方面(miàn)，仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞(jìng)争(zhēng)力(lì)强的优质公(gōng)司(sī)。

　　一季度增配消费、降(jiàng)低金融

　　加仓(cāng)贵(guì)州茅台减持腾讯控股

　　张坤(kūn)在投(tóu)资上颇有定力(lì)，经常(cháng)在季(jì)报中谈及，投(tóu)资者需要时(shí)刻保持(chí)一种克制而理(lǐ)性的(de)心(xīn)理状态，不需(xū)要大量(liàng)的(de)行动，而(ér)是(shì)极(jí)大的耐(nài)心(xīn)，坚持投资(zī)原则，等到机会(huì)时全(quán)力出击(jī)。他(tā)一直保持着偏低换手率，一(yī)季报的重仓股(gǔ)也(yě)基本保持稳(wěn)定(dìng)，只是在结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一(yī)季度末(mò)持仓(cāng)上看，前十大重仓股变(biàn)化(huà)不大，贵州茅台再(zài)次成为该基金(jīn)的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第(dì)二、第三大重仓股，而在去年末，该基(jī)金前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)股依次(cì)是腾(téng)讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写(xiě)道，一季度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的(de)配置，降低了(le)金融等行(xíng)业的配置(zhì)。、

　　去年(nián)11月(yuè)以来港股(gǔ)市场的大反(fǎn)弹(dàn)，张坤明(míng)显进行了(le)调整，减持(chí)了跟腾(téng)讯控股和香港交易所，而增加(jiā)了美(měi)团-W、中国海(hǎi)洋石油。其中，相(xiāng)较去(qù)年底，中(zhōng)国海洋石油新进前十大(dà)重仓股之列，而药明生物(wù)退出前十(shí)大重仓股之(zhī)列。

　　目前看(kàn)，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选和易方达(dá)优质企业三年持有(yǒu)的(de)头(tóu)号重仓股为(wèi)贵(guì)州(zhōu)茅台，但是易(yì)方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)和易方达优质精(jīng)选的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这四只基金的头号(hào)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而(ér)虽然(rán)一(yī)季(jì)度末腾(téng)讯控股(gǔ)仍是易方达(dá)优(yōu)质(zhì)精(jīng)选的第一大重(zhòng)仓股，但相较去年底已经进行了减持，同样减持的还有(yǒu)港交所，这只个(gè)股已(yǐ)经(jīng)推出了前十(shí)大(dà)重仓股之(zhī)列。而美团新(xīn)进其前十大重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　一(yī)季度(dù)规(guī)模小(xiǎo)幅提(tí)升

　　总规模(mó)逼近900亿(yì)

　　张坤曾是(shì)行业(yè)内首位主动权益基金管理规模超过千亿的基(jī)金(jīn)经(jīng)理，但近两年(nián)A股市场震荡，所管理(lǐ)规模所缩水。一季度末他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)规模基本和(hé)去年底持平，整(zhěng)体规模逼(bī)近(jìn)900亿。

　　截(jié)至2023年一季(jì)度末，易方达张(zhāng)坤管理的4只(zhǐ)基(jī)金合计(jì)总规(guī)模(mó)达到889.42亿元，相比三季度末(mò)减少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一季度末，易方达蓝筹精(jīng)选、易方达优质精(jīng)选(xuǎn)、易方达优(yōu)势企(qǐ)业(yè)三年、易方(fāng)达亚(yà)洲(zhōu)精选股票(piào)的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今年(nián)一季(jì)度规模缩水8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选(xuǎn)择(zé)一条可积累的 “很(hěn)长的坡(pō)”

　　并在坡(pō)上“滚雪球(qiú)”是(shì)很重要的(de)

　　张坤每次在季报(bào)中都会清晰写道自(zì)己的投资思路，这(zhè)一次也(yě)不例外，值得投资者看一看。

　　张坤(kūn)在季报中写到，基本面(miàn)价值投资很吸(xī)引(yǐn)人(rén)的一点是，投(tóu)资者可以用很长一(yī)段时间来充分观察公司的发展，等到它们(men)用事实证明自己的成功和巨(jù)大的成长(zhǎng)潜力之后(hòu)，再(zài)买入也不(bù)迟。

　　基本面(miàn)价值投资(zī)的优势之一在于(yú)可(kě)积累性。具体来(lái)说，积累体现在对基本面分析(xī)方法的(de)理(lǐ)解和对具体行(xíng)业和企(qǐ)业的洞察，所有这些都使投资者(zhě)未来更(gèng)可能做出(chū)对(duì)具体投资标的内在(zài)价值的准确判断。

　　如果只是针对(duì)某一次(cì)投资，积累的重要性(xìng)可能并不显著。但如果(guǒ)将投(tóu)资贯穿一生(shēng)，并将长(zhǎng)期复合回报(bào)作为(wèi)终级目标，可积(jī)累性(xìng)就(jiù)是这一目(mù)标的最重要(yào)保障，选择一条可(kě)积累的 “很长的坡”并在坡上(shàng)“滚雪球”是(shì)很(hěn)重要的(de)。我们会(huì)参考全(quán)球产业升级的经验，持续做深入(rù)的研(yán)究(jiū)积累，争(zhēng)取(qǔ)构建一个全面(miàn)而尽量准确的坐标系，希望(wàng)能正确评估企(qǐ)业的竞争力并跨行(xíng)业选(xuǎn)出好的公司。识别出(chū)好(hǎo)公司是如此重要，因为好公司不(bù)是好股票的唯一情形就是(shì)估值过高，在其他情形下(xià)，好公(gōng)司都会给投资(zī)者带来(lái)长期可观的(de)回报。

　　研(yán)究(jiū)方面(miàn)，阅读企业的(de)定期报(bào)告(gào)并对(duì)财(cái)务(wù)数据进行系统整理和分析(xī)，是理(lǐ)解企业基本(běn)面(miàn)的核心手段(duàn)之一。在定期报告中，企业的所有(yǒu)经营(yíng)活动都会反映在财务(wù)数据(jù)中，定(dìng)量(liàng)的(de)数据可以用来检验并修(xiū)正调(diào)研中对(duì)企(qǐ)业(yè)形成(chéng)的(de)定性感知。如(rú)果能对一(yī)家公司过去和当前的财务(wù)状况了如指掌，就更(gèng)有(yǒu)可能正确评判这家公司的未来价(jià)值。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅读一(yī)切。如果(guǒ)你对一家公(gōng)司感兴(xīng)趣，那就看看它的年报，你(nǐ)就(jiù)会超过华尔街(jiē)98％的(de)人。如果你阅(yuè)读了年报中的附注(zhù)，你就会超过华尔(ěr)街的所有人。

　　几乎任何成功的公司(sī)都经(jīng)历过短期的经营(yíng)业绩和股价的(de)震荡，经历过(guò)市场先生态度(dù)的冷暖，但它们成功的模式(shì)往往没有变化，通(tōng)过(guò)深入的(de)研究(jiū)并(bìng)抓住(zhù)这些关键(jiàn)的因(yīn)素，是能(néng纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖)够一(yī)路坚(jiān)持下(xià)来的重要(yào)因素(sù)，也通常意味着长期(qī)可观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源(yuán)车

　　曾(céng)经作为一(yī)人包揽(lǎn)前三的基(jī)金(jīn)经理刘(liú)格菘，其一举一动颇受(shòu)关(guān)注(zhù)。

　　以刘格(gé)菘管理的广(guǎng)发双擎升(shēng)级(jí)为(wèi)例，一季度末该基(jī)金保(bǎo)持较(jiào)高仓位运(yùn)作，该基金(jīn)股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑(huá)，但基本是(shì)高(gāo)仓位应对市场。

　　刘格菘在(zài)一季度(dù)持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度调整。数据(jù)显示(shì)，广发双擎(qíng)升级一(yī)季度(dù)末前五大重仓股分(fēn)别为晶澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能(néng)、圣(shèng)邦(bāng)股份(fèn)，这些重仓股均出现(xiàn)在该基金去年四季度末的前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘(sōng)在季(jì)报中(zhōng)写道，2023年一季度，表现较好的(de)行业为(wèi)新(xīn)科技技(jì)术(shù)演绎预测中的相关行(xíng)业，例如计算机(jī)、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等为代表的高端制造业(yè)资产经历了下跌。在(zài)海外金融风险(xiǎn)担忧、经济衰退的初始(shǐ)预期、国(guó)际(jì)关(guān)系不确定的(de)情况(kuàng)下(xià)，叠加AIGC带来(lái)的较热烈的应用展望，资(zī)金分流可能是高端制(zhì)造业相(xiāng)对表现不理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发双擎升级基金的(de)持仓结(jié)构并没有进行大幅度的(de)调(diào)整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建立(lì)全球比较优势的高(gāo)端(duān)制(zhì)造产业链布(bù)局(jú)。从重仓持(chí)股(gǔ)来(lái)看，该(gāi)基金(jīn)重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向。

　　和2022年(nián)四季度相比(bǐ)，刘格菘一季度的重仓股(gǔ)变(biàn)化不(bù)大，仅晶科能源新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列(liè)，而比(bǐ)亚(yà)迪退出了前十大重(zhòng)仓行(xíng)列(liè)。

　　谈及后(hòu)市，刘格(gé)菘对市场2023年二季度的表现持乐观的态度(dù)，随着公(gōng)司(sī)季度(dù)业绩逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐(zhú)渐从(cóng)逻辑(jí)演绎展(zhǎn)望转向扎(zhā)实基本面验证，预计更(gèng)注重基本(běn)面和估值的匹配(pèi)度。对本基金重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价(jià)值积累的公(gōng)司(sī)。经过(guò)调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充分认知(zhī)和体现。

　　就(jiù)A股市场一季度(dù)的阶段特点来说，当(dāng)前市场的参(cān)与资(zī)金方呈现复杂(zá)多样(yàng)的(de)趋势(shì)，收益(yì)预期的时间维度预期也呈现分化，因此短期(qī)内市场在主题逻辑的演(yǎn)绎幅度、转换速度都(dōu)会可(kě)预(yù)见地(dì)加大(dà)。这对于(yú)投资(zī)人而言(yán)，在(zài)新信息的处理上提高了难度，短期内基本(běn)面估值匹配(pèi)的压力也会比较大。

　　陈皓：投(tóu)资和人生一(yī)样(yàng)，

　　一生最重要(yào)的选择也就是三、五(wǔ)次

　　作为市(shì)场上较为知名的均衡性(xìng)投资(zī)选手，陈皓一(yī)季(jì)度(dù)如何调整投(tóu)资(zī)组(zǔ)合(hé)，如何展望未(wèi)来市场投资机会，也非常受到市场关(guān)注。

　　陈皓在其管理的易方达(dá)新经济基金(jīn)中回顾一季度市(shì)场行情时(shí)表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度中国经济整(zhěng)体(tǐ)温(wēn)和复苏，由于刚刚经历疫情，居(jū)民消(xiāo)费和企(qǐ)业投资的信心恢复会(huì)有一个(gè)过程，因此短期(qī)持续加杠杆的动力(lì)不强，复苏力度相比(bǐ)市场乐观预期仍有一定差距(jù)。海(hǎi)外则维(wéi)持滞涨(zhǎng)格局(jú)，尽管3月(yuè)以(yǐ)硅谷银行为代表的欧美 金融风波暂时平(píng)息，但也(yě)让投(tóu)资者担心这是否只是当下(xià)复杂环境(jìng)下各种危(wēi)机的冰山一角。尤其4月初(chū)欧(ōu)佩(pèi)克+的减产行为进一(yī)步(bù)增强(qiáng)了未来通胀(zhàng)的韧性(xìng)，也让美联储在货币政策(cè)调整决策时愈(yù)加进退(tuì)两(liǎng)难。

　　亮点不多的经济基本(běn)面(miàn)遇到无处安放的(de)流动性，“AIGC（人工(gōng)智能(néng)自动内(nèi)容生成）”和(hé)部分国企相关板块获(huò)得了边际资金(jīn)的巨(jù)量(liàng)涌入，机构短(duǎn)时间剧烈、集中的调仓行为，则进一(yī)步加剧了市场结构的分化。受益两(liǎng)大主题的TMT和(hé)建筑、石油石(shí)化等板块表现突出(chū)，而新能源、金(jīn)融地产等行(xíng)业(yè)则录得(dé)负收益。

　　谈(tán)及一(yī)季(jì)度投资操(cāo)作时，陈皓称，由于(yú)尚未(wèi)发掘到基(jī)本(běn)面驱动的投(tóu)资主线，本基金一季(jì)度(dù)操作不多，主要包括行业上用医药替代了部分白(bái)酒仓位，个(gè)股上则逆向增持了一些由(yóu)于短期基本面一般或者机构调仓导(dǎo)致股价下跌(diē)，但长期(qī)市(shì)值空间较(jiào)大的中小盘个股。

　　从前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股变化(huà)上看(kàn)，此前连续(xù)3个季度位(wèi)列前(qián)五大重仓股之一的五粮液，在(zài)今年(nián)一季度退(tuì)出该基金前十大重仓股，宝信(xìn)软(ruǎn)件取代五粮液(yè)，新(xīn)进(jìn)前五大重仓股。

　　作为一季(jì)度唯一一(yī)只仍(réng)保留在前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的贵州茅台也遭到陈皓减(jiǎn)持(chí)，对(duì)比上一个季度(dù)，陈皓在一季度减(jiǎn)持了6.8万股贵州(zhōu)茅台(tái)，环比减持幅度接(jiē)近30％，贵州茅(máo)台也从上一季度的(de)第二大重(zhòng)仓股(gǔ)退居(jū)第(dì)四大重仓股。

　　其他前十(shí)大重仓股中(zhōng)，主要供应北斗关(guān)键器件的振(zhèn)芯科(kē)技、氟(fú)化(huà)工龙(lóng)头中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三(sān)只个股一季度新进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相(xiāng)当大的(de)篇幅谈(tán)了他对一季度热(rè)门的AI板块的看法。

　　他称(chēng)，对于火(huǒ)热的AI（人工智(zhì)能）主(zhǔ)题我(wǒ)们也进行了积极的研究，方向(xiàng)上非常(cháng)认同其很可能是一次全(quán)新的技术革(gé)命，将极大提(tí)升全社(shè)会的生(shēng)产效率，但(dàn)客观上我们当下的研究(jiū)认(rèn)知还不(bù)具备(bèi)对相关标的的(de)定价能力，尤其当这些(xiē)个股快速上(shàng)涨后，也(yě)不太(tài)符合我们“以相对合理的价格买(mǎi)入预(yù)期收益率更高(gāo)的资产”这一投资理念，因此(cǐ)会选择(zé)暂时“以(yǐ)静(jìng)制动”，继续对产业和(hé)公司进行跟踪、研(yán)究以(yǐ)及再定价(jià)，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在一季(jì)报中还分(fēn)享了(le)自己最新的(de)投(tóu)资感悟，他表(biǎo)示(shì)，相(xiāng)比资本(běn)市场即期涨跌带来的多巴胺，我(wǒ)们更倾向于通过深入研究获得(dé)超额认知、并最终映射到投资上来获得(dé)内啡(fēi)肽。投资和人(rén)生一样(yàng)，每天都可(kě)以做选择，但终其一(yī)生最重要(yào)的其实(shí)也就是那三、五次，我(wǒ)们平时(shí)的不(bù)断学习、反思、进化，努力追寻的正是在(zài)每一(yī)次关(guān)键(jiàn)选择时将(jiāng)胜(shèng)率再(zài)提升一点(diǎn)点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认为，“一些(xiē)积极因素正在酝酿或发(fā)酵，我们重启了(le)与(yǔ)世界的(de)链接，中国在(zài)中(zhōng)东、南美等新兴市场(chǎng)获(huò)得了更多实(shí)质性(xìng)认(rèn)同的(de)声音和举(jǔ)动(dòng)；国内主要城市的(de)一二手房销售持续恢复，部分(fēn)行业已经进入库存周(zhōu)期的尾段，我们(men)可能真的只需要一(yī)点点(diǎn)信心，就能扭(niǔ)转困局，将(jiāng)经济(jì)带入正循环。一如当下的证(zhèng)券市(shì)场，我们(men)也衷心的(de)希望其能够早日摆脱存(cún)量博弈的困难模式，迎来(lái)投资人久违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在(zài)优(yōu)质(zhì)股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)

　　去翻(fān)更(gèng)多的“石头”

　　富(fù)国基金副总(zǒng)经理朱少醒一季度持(chí)仓基本保持稳定，持仓依旧以(yǐ)消费、医疗、银行、券商(shāng)、新能源等(děng)板(bǎn)块龙(lóng)头为主(zhǔ)。

　　从一(yī)季度(dù)前十(shí)大重(zhòng)仓股上看，贵州茅台(tái)、五粮液依旧位居(jū)富国天惠基金前(qián)三大重仓(cāng)股(gǔ)，金域医学新进前三大重仓股，这(zhè)也是自2021年以(yǐ)来(lái)，金域医学首次进入富国天惠前十(shí)大重仓股。

　　公开(kāi)资料显示(shì)，金(jīn)域医学是一家以第三方医(yī)学检验(yàn)及(jí)病(bìng)理(lǐ)诊(zhěn)断业务为(wèi)核心的高科技(jì)服务企业，通过不断积累的(de)“大平台(tái)、大(dà)网络、大服务、大样本(běn)和大数据”等资源优势，为全国(guó)各级医疗(liáo)机构提供领(lǐng)先的医(yī)学诊断信息整合(hé)服(fú)务(wù)。

　　除了金(jīn)域医学之(zhī)外，基础化工板块中(zhōng)的蓝晓科技也在一季度新进富国(guó)天惠前十(shí)大重仓股，受益于生命科学(xué)业务增长迅速(sù)，截(jié)止4月20日，今年以来，蓝晓科(kē)技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康德、瑞丰新材两只个(gè)股则(zé)在一季度退出富国(guó)天惠前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　朱少醒在一(yī)季报中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充(chōng)满(mǎn)各种艰(jiān)难挑战的2022年后，一季(jì)度实体(tǐ)经(jīng)济进(jìn)入了复(fù)苏的阶段。各项宏观经(jīng)济指标在3月份有了明(míng)显改善。货币政策(cè)保持宽松，前(qián)几年实施的一些收缩性行业监(jiān)管政(zhèng)策放松管制的(de)迹象(xiàng)确认(rèn)。投资者的风险偏好有微(wēi)弱的回升(shēng)。

　　尽管目前数据(jù)上呈现的复苏力度还(hái)不是很强，但我们应该看(kàn)到是积(jī)极的因素正在(zài)发挥作用持(chí)续的进程中。更(gèng)要重视的是(shì)市场的整体估值依然处于长周期中很有吸引(yǐn)力(lì)的(de)位置(zhì)，当下权益市(shì)场处(chù)在较好的风险收(shōu)益(yì)区间。

　　他表示，放在更长的时间维度(dù)，我们相信现在所面(miàn)临(lín)的重重困难(nán)终将(jiāng)找到解决的出路。投资者当前(qián)选(xuǎn)择承受(shòu)市场波动对(duì)应的预期回报水(shuǐ)平的(de)是相当(dāng)合适的。未(wèi)来(lái)我们依然会致力(lì)于(yú)在优质股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的“石头”。

　　他在多(duō)次季报披(pī)露(lù)时(shí)反复强调，我们并不(bù)具备精确预测市(shì)场短(duǎn)期趋势的可靠能(néng)力，而把精力集中在耐(nài)心收(shōu)集具有(yǒu)远大前景的优(yōu)秀(xiù)公司，等待公司自(zì)身创(chuàng)造价值的实现和(hé)市场情(qíng)绪(xù)在(zài)未(wèi)来某个时点(diǎn)的(de)周(zhōu)期性回归。个股选(xuǎn)择层(céng)面(miàn)，本基(jī)金偏好投资于(yú)具有良好“企业基因”，公司(sī)治理(lǐ)结构完善、管理层(céng)优秀的企业。我们认为此(cǐ)类企(qǐ)业，有更(gèng)大的(de)概率能在未(wèi)来为投资者创(chuàng)造价值。分享企业自身增长(zhǎng)带来的资(zī)本市场(chǎng)收益是(shì)成(chéng)长型(xíng)基金获(huò)取回报的最佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守(shǒu)大消费

　　作(zuò)为业内知(zhī)名的主投大消费板(bǎn)块的基金(jīn)经理，手握700多亿“重金”的刘彦春(chūn)一季度如何调仓换股，他(tā)又是如(rú)何看(kàn)待未来市场，也值得投资者关注(zhù)。

　　最(zuì)新披露的(de)2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的仓位(wèi)和(hé)行业板块变化不大。他在景顺长城鼎益基金季报写道，一季度组合仓位和行业配(pèi)置没有(yǒu)大的变化，仍然坚持(chí)自下而上精选个股(gǔ)而非择时(shí)的投资风格，保(bǎo)持合同约(yuē)定较高仓位运作。

　　从景顺长城(chéng)鼎益季报来看，前三大重仓股仍(réng)为白酒龙头(tóu)股(gǔ)，贵州茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液。此(cǐ)外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒也继(jì)续(xù)在其前十大重(zhòng)仓(cāng)股之中。

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　　从(cóng)增持力度上看，刘彦(yàn)春对中国中免加(jiā)仓力度最(zuì)大，一(yī)季(jì)度环比？增持9.57％。此(cǐ)外(wài)，相比去年底(dǐ)持仓，美的集团新进前十(shí)大重(zhòng)仓股之列(liè)，而晨(chén)光股份(fèn)退出前十(shí)大重仓股。

　　谈及后(hòu)市(shì)表示，刘(liú)彦(yàn)春表示，一季度，我国经济(jì)温和复苏(sū)。海(hǎi)外通胀预期变化对(duì)国内资本市场造(zào)成(chéng)较(jiào)大扰(rǎo)动。美国失业率(lǜ)水平再创新低，意味着高利率环(huán)境大概率持续更长(zhǎng)时间(jiān)。气球事件导致中(zhōng)美关系(xì)再度紧张。国内强刺激预期落空，叠加(jiā)海外风险事件，股票市场开始(shǐ)偏(piān)离复苏(sū)主线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀(zhàng)下行(xíng)仍将是今年主要宏观背(bèi)景(jǐng)。经济运行(xíng)正常化需要一个过程，特(tè)别是居民和中小企业，需要时(shí)间修(xiū)复资产负债表、修复(fù)信心。随着经(jīng)济逐(zhú)步(bù)正常化(huà)，居民消(xiāo)费信心回升、超额储蓄下(xià)降是必然事(shì)件(jiàn)，消费今年大(dà)概率(lǜ)超预期回升。就近期(qī)公布的社融和(hé)地产(chǎn)数据分析，二季(jì)度A股盈利(lì)增(zēng)速有望进入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过快(kuài)带来(lái)的金融风险，本(běn)身(shēn)会(huì)加大紧缩效应，联储紧缩速度和幅度(dù)向下修(xiū)正。紧缩带来(lái)的金融风(fēng)险(xiǎn)更多是流动性问题，底层资产问题(tí)不大，海外央(yāng)行及时救助可以避免风险蔓(màn)延。至(zhì)少现阶(jiē)段我们认为(wèi)出现金融(róng)危机的风(fēng)险不大。欧美等发达国家通胀和(hé)金(jīn)融风(fēng)险并存，处理难度较大，这也意味着全(quán)球(qiú)无风险(xiǎn)收(shōu)益率在相对顶部位置，国(guó)家之家沟(gōu)通(tōng)对话、加强合作的可(kě)能性(xìng)也在加大。

　　全球经济正在重回正轨的路上。除了继续关注整个(gè)经济(jì)体发(fā)展状(zhuàng)况之外(wài)，我们可(kě)以将目光更(gèng)多放在微观(guān)企业层面。可(kě)以看到很多公司在过去(qù)几年(nián)始(shǐ)终(zhōng)做正确的事，经营效(xiào)率提升，逆境中(zhōng)变得(dé)更加(jiā)优秀、更加强大。不必总(zǒng)是(shì)关注宏(hóng)观数(shù)据，多看看微观企业变化可以让内心更加平静。我们对全年股票市(shì)场(chǎng)有信心，未来将继续保持合(hé)同(tóng)约定较高(gāo)仓位(wèi)运作，更多(duō)在顺周期行业中寻找(zhǎo)投(tóu)资机会。期待为持(chí)有人(rén)创造良好收(shōu)益(yì)。

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