在华尔(ěr)街经(jīng)济学家(jiā)和央行官员争论美国经济是否(fǒu)以及(jí)何(hé)时会(huì)陷(xiàn)入衰退之际，大型基(jī)金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越(yuè)多(duō)的专业选(xuǎn)股人士(shì)将资(zī)金从银行等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而投资公用事(shì)业和(hé)基本消西安市城六区是哪几个(xiāo)费品等(děng)在经(jīng)济低迷时期(qī)被视为具有(yǒu)弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和做空的对冲(chōng)基金已将其(qí)周期性股票与防御性(xìng)股票的比例降至至少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于(yú)只做多(duō)的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来说(shuō)，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司的(de)命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相对(duì)敞口接(jiē)近2008年(nián)以来的(de)最低水平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领(lǐng)域的悲观情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的(de)市值。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国(guó)银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做好了准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相(xiāng)对防御股的比例(lì)降至近10年(nián)低点

　　最近(jìn)对(duì)防御股的偏好与去(qù)年(nián)不同，当(dāng)时对衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一立(lì)场表明，人们相信美联储(chǔ)有能力通过积(jī)极的抗通胀行(xíng)动(dòng)实现(xiàn)软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据进一(yī)步证明(míng)，专业人士持续看空股市。在美(měi)国银(yín)行4月份对基金经理的最(zuì)新(xīn)调查中，现(xiàn)金持有量(liàng)保持在较高(gāo)水平，相对于(yú)股票(piào)，债(zhài)券(quàn)比2009年以来(lái)的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开(kāi)始(shǐ)逃离时，只做(zuò西安市城六区是哪几个)多的(de)基金被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算(suàn)机(jī)驱(qū)动(dòng)策略(lüè)形(xíng)成(chéng)了(le)鲜明对(duì)比。由于(yú)股市稳步(bù)上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋(qū)势追踪基金和波动性目标(biāo)基(jī)金等系统性资金(jīn)管(guǎn)理公司近几(jǐ)个月增加了股票(piào)持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意(yì)志银行(xíng)的投(tóu)资者(zhě)仓位模(mó)型最能说明这种分(fēn)歧立场。德意(yì)志银(yín)行称(chēng)，量(liàng)化基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年区(qū)间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的很大(dà)一(yī)部(bù)分归因于那些(xiē)对(duì)价格不敏感的量化投(tóu)资者，他(tā)们别无选(xuǎn)择，只能在(zài)股(gǔ)价上涨时买入股票。看空(kōng)者(zhě)还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金(jīn)的(de)需(xū)求。另一方面，新一轮的抛售可能(néng)会促使量(liàng)化基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和(hé)企业财报也提振(zhèn)股市(shì)。尽管(guǎn)各公司在本财报(bào)季(jì)的业绩(jì)超出预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增(zēng)长轨道。就连美联(lián)储(chǔ)官员(yuán)也预测今年(nián)晚(wǎn)些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准(zhǔn)备而(ér)采取防御(yù)措施，最(zuì)终可(kě)能会付出高(gāo)昂的(de)代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具(jù)周(zhōu)期性的(de)行业(yè)往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到(dào)真正(zhèng)的经(jīng)济衰退到来，防御(yù)性股票才(cái)开始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常(cháng)会在下行周(zhōu)期(qī)结束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美国经济(jì)衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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