周一(yī)的(de)股市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市(shì)下跌(diē)期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数(shù)标(biāo)的估值仍(réng)在低(dī)位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资(zī)金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均价测(cè)算，当(dāng)日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行(xíng)看，截至(zhì)上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收(shōu)盘(pán)股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不(bù)错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入金额(é)接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净(jìng)流入资金(jīn)前(qián)列，而(ér)在近日遭(zāo)遇高(gāo)位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏板块(ku伊拉克是不是被灭国了ài)行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一(yī)位(wèi)公募(mù)股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国(guó)经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空间受(shòu)限、出口下(xià)行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落，波伊拉克是不是被灭国了(bō)动率(lǜ)偏(piān)高的情(qíng)况下，资金可能更青(qīng)睐(lài)用(yòng)大(dà)盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市场，以获(huò)取整个(gè)市场的平均回报(bào)。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上一家公募机(jī)构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还(hái)会(huì)长期(qī)关注数字化对生产力的提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算(suàn)机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和传媒等(děng)调整(zhěng)下(xià)来的(de)行业，可能会继续(xù)受到了资金的(de)关注。

　　也(yě)有行业(yè)机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能(néng)与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建(jiàn)等(děng)权重(zhòng)股高位(wèi)调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现(xiàn)需(xū)求叠加经济(jì)数据不及预期，权伊拉克是不是被灭国了重(zhòng)板块回(huí)调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引领低估值央企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望(wàng)受(shòu)益(yì)。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的(de)部(bù)分底(dǐ)层逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行(xíng)业国(guó)央企的严重低(dī)配和(hé)低估。而在(zài)这种大幅低估和低(dī)配背景下，部分(fēn)企业(yè)因为自身经营(yíng)改(gǎi)善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹(dàn)，大金融整体估值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于情绪(xù)和资(zī)金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体(tǐ)大金融(róng)当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在上周下(xià)跌的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出(chū)净(jìng)流出(chū)资金(jīn)。但也有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金(jīn)的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜(bǎng)单(dān)看(kàn)，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之(zhī)最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净(jìng)流出资(zī)金也(yě)超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净(jìng)流(liú)出(chū)现象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一(yī)家(jiā)公(gōng)募机构评价(jià)，基(jī)建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带一(yī)路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体机会值得(dé)关(guān)注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块(kuài)市(shì)场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善(shàn)，差异(yì)化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公(gōng)司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望(wàng)持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报(bào)净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄(xù)险(xiǎn)的产品(pǐn)力(lì)实现了(le)一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋(qū)势较明显，资(zī)产端或(huò)有望(wàng)维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经济运(yùn)行总(zǒng)体回升有望将促进电(diàn)力消费需求增(zēng)长。受上年同(tóng)期低基数等因素(sù)影响，预计(jì)今年二季度电力(lì)消费增速(sù)将有望(wàng)回(huí)升(shēng)。在(zài)电力市(shì)场化改革的(de)持续推(tuī)进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服(fú)务市场机制有望(wàng)持续(xù)推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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