近日(rì)，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光(guāng)的网友称，使用大家广泛知(zhī)晓的(de)“强军口号”来进(jìn)行调(diào)侃(kǎn)式的比喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北(běi)京(jīng)文旅局5月17日发布通(tōng)报(bào)，决定没收笑果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引发的风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了备(bèi)受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年(nián)中获得(dé)众多资本8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资(zī)本宠(chǒng)儿笑果6年(nián)8轮融资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人(rén)成立(lì)笑果文(wén)化，注册资本为208.13万元，经营范围(wéi)包括文化艺术交流策划、演出经纪(jì)、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会(huì)》《吐槽大会(huì)》等节(jié)目的火爆，让脱口秀演员(yuán)和(hé)脱口秀俱乐部成(chéng)为了炙手可热的行业(yè)，笑果文(wén)化也(yě)成(chéng)为(wèi)中国最成(chéng)功的脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本(běn)敏(mǐn)锐察觉到(dào)商(shāng)机并(bìng)押宝这一(yī)赛道(dào)，《科创板日报(bào)》记者整理公开信息(xī)发现，笑果文化于2016年至2021年共完(wán)成8轮(lún)融(róng)资(zī)。2021年3月，腾(téng)讯(xùn)关联公司(sī)入股笑果文化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联(lián)社创投通数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游族网络天使(shǐ)轮投资。同年(nián)9月，得(dé)到游族网络、普思(sī)资本数(shù)千万(wàn)的(de)pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资(zī)本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资(zī)本(běn)、华(huá)人文化集团、泽时投资(zī)的(de)战略投资，此轮未(wèi)披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的(de)战略(lüè)投(tóu)资(zī)。

　　可(kě)以看出，南山资本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游族网络更是笑果(guǒ)文化的(de)天使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑果文化走向(xiàng)扩(kuò)张的关键一子，今年4月，位于北京(jīng)东城区(qū)隆福寺的笑(xiào)果(guǒ)文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑(xiào)果工(gōng)厂继上海、南(nán)京、苏州之后(hòu)的(de)第四个演(yǎn)艺(yì)空间。此外，近年来对外投资也(yě)在扩张。

　　《科创板日报》记者(zhě)发现，笑果文化对(duì)外投资的企业共有9家，其中有6家已经注销(xiāo)。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文(wén)化(huà)传播(bō)有限公司(sī)、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化(huà)此前控(kòng)股的笑果演艺(yì)股权也发生了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原(yuán)股东(dōng)笑果文(wén)化、郭凌虹(hóng)退出，新(xīn)增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业(yè)类型变更(gèng)为(wèi)有限责(zé)任(rèn)公(gōng)司(sī)（港澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内人士(shì)猜(cāi)测，笑果文化或许(xǔ)是(shì)在悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思(sī)资本(běn)的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮投资过程，他(tā)对《科(kē)创板日报》记(jì)者表(biǎo)示，他也是刚(gāng)从网上看到本(běn)次出事，此前脱口秀行业在国(guó)内处(chù)于快(kuài)速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩也很(hěn)突出(chū)，其《吐槽大会》在(zài)年轻人(rén)圈子里很(hěn)火(huǒ)爆，出(chū)于这(zhè)些原因(yīn)进行了(le)投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的(de)艺术”，追求的就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺(cì)中痛点(diǎn)，让观众一(yī)边大笑只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了一(yī)边反思的(de)感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出(chū)于节目效果可能(néng)需要(yào)张狂和外向(xiàng)一些，但公(gōng)众(zhòng)场合(hé)下脱口秀中的开玩笑也(yě)要注意把(bǎ)握分寸，尤其涉及到国(guó)家政治和解放军形象等严肃话题，确(què)实不该口无遮拦(lán)，“踩红线的事肯定是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没有进(jìn)行非常严格的把控。

　　此外(wài)，《科(kē)创板日报》记者注意(yì)到，笑果文化的业(yè)务和腾讯(xùn)关联颇深，资(zī)料显示，目前(qián)大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税(shuì)港(gǎng)区泽(zé)禧股权投资合伙企业(yè)持(chí)股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资(zī)有(yǒu)限公(gōng)司(sī)为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑果(guǒ)文化打造(zào)了(le)《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任吐(tǔ)槽(cáo)团成员、策(cè)划人及编剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱(tuō)口(kǒu)秀大(dà)会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文化相关人士去年(nián)称，受(shòu)众面最广的(de)是线上长视频(pín)业(yè)务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反跨年(nián)》等(děng)以跟(gēn)腾讯合作(zuò)的长视频节目，可以占到公司百(bǎi)分之四十(shí)的(de)业务(wù)营(yíng)收。

　　市(shì)场迅(xùn)猛上升，资本(běn)却后(hòu)劲不(bù)足？

　　相较于(yú)西(xī)方脱口秀百(bǎi)年以上(shàng)的(de)发展历史，脱(tuō)口(kǒu)秀这个舶来(lái)品在(zài)国内的发展历程要短得多也快得多。近(jìn)10年内，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等(děng)热门综艺频频占据收视榜与(yǔ)网络热(rè)议话题(tí)榜首，由此带来一波迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本也闻风而至。财联(lián)社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口秀(xiù)企业(yè)获得融(róng)资。其中，不乏(fá)明星投资机(jī)构(gòu)。

　　如红(hóng)杉(shān)中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物(wù)，乐游资本(běn)投了(le)鲜(xiān)榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集团投了单立人。

　　值得(dé)注意(yì)的是，资本只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了对脱口秀行业(yè)也明(míng)显呈现出“一家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化外，其(qí)他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮(lún)次都仅有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及以前。同时，资本(běn)对脱(tuō)口秀的(de)倾注也有些后劲不(bù)足(zú)，2021年之(zhī)后，市(shì)场上(shàng)暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资(zī)本市场的反应与(yǔ)高速增长的(de)市(shì)场似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)发展趋(qū)势分(fēn)析与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以(yǐ)上，预(yù)计2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上升(shēng)期，资本为何(hé)却逐渐远离了(le)这一赛道？眺远营销咨询创(chuàng)始(shǐ)人高承远对《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜(xǐ)爱，但在资(zī)本市场并(bìng)不吃香。其核心原因(yīn)在于，资本的投资(zī)逻辑天然是确定性和可复制性(xìng)，而(ér)脱(tuō)口秀行(xíng)业却具(jù)有巨大的不确定性和不可复(fù)制性。演员(yuán)的(de)不确定性、创(chuàng)作的不确定性、观(guān)众审美(měi)的不确(què)定性，以及踩(cǎi)红线等重要舆情事件等(děng)，都可(kě)能让经营(yíng)面(miàn)临巨(jù)大的(de)风险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有投资(zī)人指出，“脱口秀行业(yè)未(wèi)来想(xiǎng)要可持续发展，就(jiù)需(xū)要拥抱监管，在合法合规的底(dǐ)线之上，不断(duàn)运营爆款，激(jī)活创作，带(dài)动整个(gè)行(xíng)业的(de)上线，这才是(shì)这个(gè)行业可持续、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张(zhāng)竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业作为大文娱行业中(zhōng)的一员，和这个行业(yè)中的其余行业(yè)一样（如影视剧作(zuò)、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本身而非平(píng)台(tái)，行业本身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故(gù)事(shì)起(qǐ)家的，但这个(gè)行业的“故(gù)事(shì)”却很难讲述，这也是备(bèi)受资本市场冷遇的原因。

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