如果要论二季(jì)度迄今(jīn)，全球股票市场(chǎng)中最为靓丽的一道(dào)“风(正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算fēng)景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数(shù)进一步(bù)强势高(gāo)开(kāi)逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创(chuàng)下了自(zì)1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本(běn)周(zhōu)早些时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来(lái)的最(zuì)高收盘点位(wèi)。

　　多(duō)组对比可以(yǐ)显示(shì)出日股今年以(yǐ)来的(de)强势：东证指数年内已累计上涨了(le)逾15％，远远超过(guò)了标普500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日(rì)本(běn)股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪(zōng)标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩(suō)短到二季(jì)度迄今的短短(duǎn)一个半月，日股的(de)涨幅更是(shì)在全(quán)球(qiú)主要股指(zhǐ)中几无(wú)敌(dí)手……

　　日(rì)股为(wèi)何能一举领涨(zhǎng)全(quán)球？对于许多国际市(shì)场(chǎng)的投(tóu)资者而言，近来提到(dào)日股(gǔ)的优异表(biǎo)现，脑海(hǎi)中第一时间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在上月对日本市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)出的(de)强烈投资意愿。正是(shì)巴(bā)菲特进一(yī)步增持了日本五大商社(shè)仓位，令越来越多的业内人士(shì)开(kāi)始(shǐ)注(zhù)意到这(zhè)一全球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不(bù)过，日(rì)股本轮(lún)爆(bào)发(fā)背(bèi)后的(de)成功秘(mì)诀，真的仅仅(jǐn)只是(shì)获得了“股(gǔ)神”的青睐(lài)吗？

　　答案显(xiǎn)然(rán)没(méi)那(nà)么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并(bìng)不是巴菲特的出(chū)现让日股变得吸引人(rén)。巴菲特所看到的（机会）其实也正是(shì)其(qí)他人眼下正在看到的，人(rén)们对日股的(de)前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素(sù)在推动(dòng)着日股上涨？“干(gàn)货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的(de)外资买需

　　根据东京证(zhèng)券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投(tóu)资者(zhě)目前已经连续第六周成为了(le)日本股(gǔ)票的净买家。在此期间，外国投资者(zhě)大举涌入了日股(gǔ)股票和期货市场，净流入(rù)逾(yú)300亿美(měi)元，是过(guò)去10年最大规(guī)模的资金流入(rù)之一(yī)。

　　根据(jù)交易(yì)所(suǒ)的数据，在截至(zhì)5月12日(rì)的最近一周内(nèi)，海外交易者又净买入(rù)了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元(yuán)）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期(qī)以来，他就从未见过外国(guó)投资者(zhě)对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧(jǐn)缩风险的(de)笼罩(zhào)下，越(yuè)来越多(duō)的海外投资者似(shì)乎看到(dào)了日本股(gǔ)市作(zuò)为避险地的(de)“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长期(qī)低迷印象正在减弱，持续稳(wěn)定在1美元兑换130日元的日元(yuán)汇率、以及股神巴菲特对日(rì)本五大商社(shè)的增持，也令(lìng)不少海外投资者(zhě)对投资日本产(chǎn)生了更多的(de)兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表示，近来已受到了(le)越来(lái)越多(duō)平时不太关(guān)注日本市场的(de)海外投资(zī)者(zhě)的咨询。不少(shǎo)海外投资者在看(kàn)到日本(běn)股市的涨幅超过美股后，开(kāi)始调查其中(zhōng)的(de)原因，他们(men)的建(jiàn)仓(cāng)买(mǎi)入又进一(yī)步促使股市上涨，形成(chéng)了目前的良性(xìng)循(xún)环(huán)。

　　一个值得留(liú)意的现象是，在巴菲特上月公开(kāi)表态力挺(tǐng)日股(gǔ)后，包括对(duì)冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内(nèi)华尔街(jiē)资本也已相继造访日本(běn)。这些海外(wài)资金有意(yì)复制巴菲特(tè)的策略，通过低(dī)成本(běn)日元融资押注高股息日(rì)元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五大商(shāng)社(shè)上的加大投资，也(yě)存在着在国际(jì)市场上分散投资对(duì)象(xiàng)的想法(fǎ)。虽(suī)然巴菲特相信美国的增长潜力，但(dàn)过度集中会(huì)产生风(fēng)险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股(gǔ)市的回(huí)报率是在波(bō)动性(xìng)远低于美国(guó)科(kē)技股(gǔ)的(de)情况下实现的(de)。这意(yì)味着日本(běn)股市(shì)对美国(gu正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算ó)投(tóu)资者来说(shuō)应该颇(pǒ)有(yǒu)吸引(yǐn)力。对美(měi)国(guó)债务(wù)上限(xiàn)的(de)担忧可能也刺激了一些(xiē)“末日准备(bèi)者”涌入(rù)日(rì)本股市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴(xīng)业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份报告中也(yě)表(biǎo)示，“外(wài)资的回(huí)归是日(rì)本股(gǔ)市(shì)复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏(piān)向银行、金(jīn)融和价值股的投资。”

　　深(shēn)层(céng)次的(de)企业治理变(biàn)革

　　当(dāng)然，在海外投资(zī)者今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落(luò)地带”曾经历过长达数十年虚(xū)假的(de)曙光和(hé)令人失望的低(dī)回报。那么(me)这(zhè)一次，即便有着(zhe)避险和多元化分散投(tóu)资的需求(qiú)，他(tā)们又为何铁了心一定(dìng)要(yào)来(lái)日本市场？日本市场的吸(xī)引(yǐn)力(lì)就一(yī)定远超全球(qiú)其(qí)他地区吗？

　　这便不得不提日(rì)本市(shì)场眼下正经历的(de)一场“蜕(tuì)变”了！

　　金(jīn)融服务提(tí)供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上(shàng)涨的主(zhǔ)要原因还源于治(zhì)理(lǐ)标(biāo)准的(de)提(tí)高，以及企业部门推动向(xiàng)股东返(fǎn)还现金。日本多(duō)年的公司治(zhì)理改(gǎi)革已开始见效，这项改革最初由已故前首(shǒu)相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日(rì)本企业的派息(xī)已大幅增加，在截(jié)至今年3月(yuè)的财(cái)年中，日(rì)本企业宣(xuān)布的回购规(guī)模已(yǐ)飙升(shēng)至(zhì)9.7万亿(yì)日元（合714亿美元(yuán)）的(de)历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现，近(jìn)50％的日(rì)本公司资产负(fù)债表(biǎo)上有净现(xiàn)金，而美国的这一比例只有20％多一点(diǎn)；东证指数成分股(gǔ)公司中约有54％的公(gōng)司股价低于每股(gǔ)账面价值，而(ér)标普(pǔ)500指数成(chéng)分股中这一比(bǐ)例仅为7％。单(dān)从市净率等(děng)估值(zhí)指标来看，这就为日本(běn)股市提供了更(gèng)坚实的(de)底(dǐ)部(bù)和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交(jiāo)易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的(de)情况，还(hái)请求(qiú)上市企业在意(yì)识到(dào)资(zī)本(běn)成本的(de)前提下推进经营并(bìng)公布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼(hū)应的行动已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了力争“早日实现市净率超过1倍”的中(zhōng)期经(jīng)营(yíng)计划(huà)和股票(piào)回购，股价随后(hòu)大涨近4成。清水(shuǐ)建设株式(shì)会社4月下旬也宣布(bù)了上限200亿(yì)日元的股(gǔ)票(piào)回购和积极(jí)压缩政(zhèng)策性持股的方针，该(gāi)公司股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软(ruǎn)银、丰田(tián)汽(qì)车、三菱(líng)商(shāng)事在内的日本龙头企业(yè)在(zài)近期(qī)公布(bù)财报时，也均宣布了新的股票回购计划。不少(shǎo)分析师预计，到今年5月底，各(gè)日本上市公(gōng)司的(de)回购规模将进一(yī)步(bù)创下新纪录。

　　高盛首席日本(běn)股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主(zhǔ)题正引起(qǐ)许多海外投资者的共鸣，他们开始看到这方面的(de)有利证(zhèng)据。在交易所这些变(biàn)化(huà)的(de)推动下，许多公(gōng)司正在(zài)回购股份，厘清经常令人困惑的交叉持股，并在定期公(gōng)开会议之(zhī)前与股东进行更密切(qiè)的接(jiē)触。”

　　对冲基(jī)金集团(tuán)Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京(jīng)证(zhèng)交所的鼓励意味着“过(guò)去两年(nián)在这方面发(fā)生(shēng)的(de)事情比过去(qù)30年还要多”，这是股市(shì)充满活(huó)力表现(xiàn)的(de)最大(dà)单一原因。他们(men)对提高(gāo)股本回报(bào)率(lǜ)有着坚定的态度(dù)，希望市值上升。正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算>

　　宽货币(bì)、稳(wěn)经济

　　最(zuì)后，日本央行(xíng)目(mù)前依然(rán)宽松的货币政策和(hé)日本相对稳健的经(jīng)济基本面，显然也对日股的表现构成(chéng)了提(tí)振(zhèn)。

　　尽管(guǎn)新行(xíng)长(zhǎng)植田(tián)和(hé)男上月已走马上任，但日本央行暂时仍未改变其(qí)大规(guī)模的(de)货币宽松路线(xiàn)。即便(biàn)日本通(tōng)货膨胀率超过(guò)了央行2％的目标，但(dàn)植田(tián)和(hé)男依(yī)然强调，“还不(bù)能放心地说(shuō)通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今(jīn)年上半年还在持续加息，并已被迫在物价与(yǔ)经济稳(wěn)定之(zhī)间作出艰难(nán)抉择(zé)。继续(xù)宽(kuān)松的日本央行眼下(xià)依然处(chù)于能让海外投(tóu)资者放(fàng)心购(gòu)买的状(zhuàng)态(tài)。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更为(wèi)稳健。日本内阁府(fǔ)17日(rì)公布(bù)的数据显示，今年前三个月日本国内(nèi)生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了(le)近三个季(jì)度以来新高。

　　日本国家(jiā)旅游(yóu)局(jú)表示，受益于中国放宽旅行(xíng)限制，4月(yuè)商务和休闲外国游客人数从此前的182万攀(pān)升至195万。高盛策(cè)略(lüè)师(shī)在报(bào)告中指(zhǐ)出，考虑(lǜ)到入境旅(lǚ)游业复(fù)苏、强劲资本(běn)支出计(jì)划和日本央行持续(xù)宽松等积极因素，日(rì)本这个(gè)世(shì)界第三大经(jīng)济体的前景十分强劲。

　　值得(dé)一(yī)提的是，从经济(jì)合作与发展组织的经济(jì)前景指数来看(kàn)，日(rì)本目前是七国集团(tuán)中唯一一个超过临(lín)界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示(shì)，日本企业的业绩似乎相当不(bù)错，重(zhòng)要的汽车(chē)行业(yè)预计(jì)利(lì)润将增长(zhǎng)。以内需为导(dǎo)向(xiàng)的企业正受(shòu)益(yì)于(yú)入(rù)境游增长的前景，而大型(xíng)银行也获(huò)得了(le)丰(fēng)厚(hòu)的收益。预计日本股市到(dào)今年(nián)年底(dǐ)将进一步(bù)上(shàng)涨10％或更(gèng)多(duō)。

　　里昂证券也认为，日(rì)本股市今年(nián)的涨势或将(jiāng)延续下去，因盈利增长、股(gǔ)票回购(gòu)和估(gū)值仍处于(yú)低位(wèi)吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理(lǐ)的改(gǎi)善(shàn)均提(tí)振了(le)市场，而(ér)企业财报的不俗表现(xiàn)或有望成为最新的(de)上行催化剂(jì)。

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