在(zài)股(gǔ)市高点成立的主动权益(yì)类定(dìng)开基金密集迎来开放(fàng)日(rì)，近三个(gè)月(yuè)即(jí)将(jiāng)开放(fàng)的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权益定开基金的整(zhěng)体破净(jìng)率与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破(pò)净(jìng)的重要原因。同时，他们(men巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思)也建议基金(jīn)公(gōng)司要更加前(qián)瞻(zhān)性布局(jú)产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客(kè)户(hù)利益和导向开展产品(pǐn)的布(bù)局和(hé)发行。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开权益基金(jīn)开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布(bù)公(gōng)告(gào)称(chēng)，根据基金法、基金(jīn)运作管理(lǐ)办(bàn)法(fǎ)、基(jī)金合同的(de)有关规定，公司旗(qí)下主动(dòng)权益一年定期开放(fàng)基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放(fàng)期最(zuì)后一(yī)个开放(fàng)日(rì)（即(jí)2023年(nián)5月22日）日终，基金出(chū)现(xiàn)触发基金合同终止的情形，基金管理(lǐ)人将(jiāng)终止《基金合(hé)同(tóng)》，并按照《基金合(hé)同》约定(dìng)履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的(de)基金合(hé)同(tóng)生(shēng)效后，若登记机构完成每个开(kāi)放期(qī)最(zuì)后一个开(kāi)放日(rì)的申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确(què)认时(shí)，基金的基金份额持有人数量不满200人(rén)或者基金资产净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报(bào)告和信(xìn)息披露(lù)程序后终(zhōng)止基(jī)金(jīn)合同，无需召开基金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报，该只偏债混合(hé)型基金管理(lǐ)规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来(lái)两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的(de)破(pò)净(jìng)产(chǎn)品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计(jì)，截至5月20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权(quán)益类定期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎来(lái)开放日，目前(qián)破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产(chǎn)品成立两(liǎng)年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般而言(yán)，随(suí)着(zhe)基(jī)金开放日(rì)临近(jìn)，为了应对基(jī)金(jīn)集中申赎(shú)影响，基金的投资策略可能倾(qīng)向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所(suǒ)降低。因此，在权益市(shì)场表现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破(pò)净率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本(běn)数量(liàng)等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大(dà)多(duō)成立于2020年(nián)下半年，高点成立(lì)是基金破净的重(zhòng)要原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量(liàng)明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较(jiào)高，可(kě)能(néng)也与(yǔ)基金(jīn)的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布(bù)局产品(pǐn)

　　市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据(jù)记者(zhě)观察，从近三月即将(jiāng)迎(yíng)来开放的(de)定期(qī)开放式基金(jīn)来看，多(duō)数成立(lì)于2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季(jì)度(dù)，高点成(chéng)立(lì)可能(néng)是部分基金破(pò)净的重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从(cóng)基金(jīn)发行角度而言，权(quán)益市场高点时基金发行(xíng)相(xiāng)对容易，而且规模也容易做大(dà)，基(jī)金公司有动力去做(zuò)；但(dàn)从投资(zī)者而言，高点入市就容(róng)易出现一段时间(jiān)内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不(bù)盲目(mù)追(zhuī)逐市场热点(diǎn)，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行(xíng)产品布局和发行。此举既可以保护(hù)投资者利益，也可以树立基金公司良(liáng)好口(kǒu)碑(bēi)，有利于基金公(gōng)司长期管(guǎn)理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述基金销售(shòu)机构(gòu)负(fù)责人也表(biǎo)示，在市场(chǎn巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思g)高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市(shì)场(chǎng)的整体波动(dòng)增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年(nián)不同的投资策(cè)略、不同投(tóu)资范围的(de)基(jī)金收(shōu)益率差距较大。另一方面(miàn)，市场情(qíng)绪火热时(shí)容易(yì)出现爆款基金，较(jiào)大规模给基(jī)金经理(lǐ)带来的灵活性限制很可能(néng)会(huì)影(yǐng)响产品(pǐn)未(wèi)来的超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资金(jīn)容量(liàng)通(tōng)常(cháng)有限，且短期快(kuài)速上涨很可能(néng)估值虚高。过高(gāo)的管(guǎn)理规模要求基(jī)金经(jīng)理不得不跨出(chū)舒(shū)适圈，覆盖(gài)更多投(tóu)资机会，调整投资(zī)分布(bù)，也可能会增加(jiā)错(cuò)判的风(fēng)险(xiǎn)，对获取超(chāo)额收(shōu)益(yì)影(yǐng)响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构(gòu)负(fù)责人也建议基(jī)金公司前瞻性布局产品，并将规模控制(zhì)在基(jī)金经理(lǐ)能力范(fàn)围内，高点(diǎn)成立的(de)产品，如果通过均衡(héng)和多元化的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投资机会(huì)、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长期斩获(huò)一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放(fàng)式权益类基(jī)金表(biǎo)现不及(jí)预期(qī)，近一年新成(chéng)立的(de)定开权益(yì)类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只；平(píng)均发(fā)行规模(mó)2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基金表现(xiàn)不及预期时，投(tóu)资者的心态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可(kě)能(néng)打击投(tóu)资者的投资信(xìn)心。如果破(pò)净率(lǜ)持续上升的话，投资者(zhě)对于后(hòu)续新(xīn)发(fā)基金(jīn)的(de)购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在基金经(jīng)理(lǐ)更好(hǎo)施展(zhǎn)投资决(jué)策(cè)，有(yǒu)效阻止投资(zī)者频繁交易等方面(miàn)具有明显优势，有利于(yú)为投资(zī)者创造(zào)更好收益。但是定(dìng)开基金(jīn)也受(shòu)市场波动(dòng)影响，跌(diē)破净值(zhí)也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时(shí)，一是要(yào)避免高位发行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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