尽(jǐn)管周五大(dà)幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自(zì)4月(yuè)10日(rì)以来累计最大(dà)跌(diē)幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概(gài)率演化(huà)为TMT大(dà)年 机构预(yù)计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率(lǜ)创新高(gāo) 逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略(lüè)张夏在4月(yuè)23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现在4月8日，高点调(diào)整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机(jī)、通信、传(chuán)媒和电(diàn)子(zi)自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的(de)表现。新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗rong>由(yóu)于(yú)今(jīn)年(nián)出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

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　　进一步来看，若参考历史的调整时(shí)间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了(le)结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会有(yǒu)一(yī)波明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每(měi)年四月份到九、十月份期(qī)间会有一波(bō)主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是(shì)6月(yuè)底七月初(chū)，到了(le)2014年、2019年(nián)提(tí)前(qián)到5月下旬六(liù)月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早是新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗4月初。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的(de)时间(jiān)越来越早。对(duì)此，有业内人士预(yù)计，基本在一季报披露结束后(hòu)，假设按此速度再调整一段(duàn)时(shí)间，估计(jì)在(zài)5月(yuè)基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计(jì)算机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件） 关注短期维度业(yè)绩可(kě)能(néng)超(chāo)预(yù)期的AI赋能消费(fèi)电子板块受益(yì)标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等(děng)大产业趋势以及政府支持力(lì)度进一步(bù)加大、资本开支增加、订(dìng)单增加和(hé)产品销(xiāo)量业绩的改善逐(zhú)渐(jiàn)被市(shì)场所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入(rù)盛夏攻势(shì)，而往往(wǎng)这一波盛(shèng)夏攻势还(hái)会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照(zhào)历史经验，要(yào)么计算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者(zhě)恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩(jì)的相(xiāng)对优势(shì)，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关注(zhù)短期(qī)维度业绩(jì)可能超(chāo)预期(qī)的部分消费板(bǎn)块(kuài)，电子行(xíng)业有望体现出(chū)相对优势(shì)。

　　从细分环节进一(yī)步(bù)来看(kàn)，广发策略4月17日研报指出(chū)，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务(wù)器(qì)及相关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和(hé)算力的提升明显拉升了AI服务(wù)器中存储芯片(piàn)、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与(yǔ)价，给相关电子厂商带来了机(jī)会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆续迎(yíng)来基本(běn)面的(de)确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的(de)需求将呈现(xiàn)指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关(guān)注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息(xī)、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯科(kē)技等AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对(duì)于(yú)光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环(huán)节(jié)，相关公(gōng)司将深度受益AI带(dài)来的增(zēng)量需求(qiú)。建议关注国产光模块龙(lóng)头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研(yán)报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价(jià)值量是(shì)普通服(fú)务器的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模型和(hé)应(yīng)用的落地，市场对(duì)AI服(fú)务器(qì)的需求日(rì)益增(zēng)加，市场扩(kuò)容在即，建(jiàn)议(yì)关注(zhù)沪电股份、生(shēng)益科(kē)技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴(xīng)森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产(chǎn)品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业(yè)链的(de)发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设(shè)备打开新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电(diàn)子趋(qū)势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关(guān)注(zhù)消费电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日研报(bào)建(jiàn)议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业(yè)链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的(de)AIoT设备(bèi)产业链，包括海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数(shù)字(zì)等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服(fú)务器(qì)产业链，包(bāo)括工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三(sān)利谱、创(chuàng)维数字等；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底、消费(fèi)复(fù)苏预(yù)期强化的(de)智(zhì)能手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰(tài)科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密(mì)等。