银行业危机(jī)再现(xiàn)？

　　昨(zuó)夜美股(gǔ)开盘(pán)不久，第一共和银行盘中跌幅一(yī)度(dù)扩大至(zhì)超过40％，经历至少(shǎo)五次停(tíng)牌(pái)，股价(jià)再(zài)刷新历(lì)史新(xīn)低，市(shì)值一(yī)度跌破10亿美(měi)元。

　　据(jù)英国《金融时报》报道，知(zhī)情(qíng)人士说，几个星期(qī)以来，第一(yī)共(gòng)和银行(xín再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗g)已(yǐ)在(zài)为其(qí)部分业务寻找买家(jiā)，但潜在(zài)的收购方担(dān)心(xīn)承担过多风险。目前可能的解决(jué)方(fāng)案是，向(xiàng)近期曾(céng)为第一(yī)共和(hé)银行注资(zī)300亿美元的大型银行寻求帮助，或(huò)者由(yóu)美国联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司接管该银(yín)行，并(bìng)为(wèi)所(suǒ)有(yǒu)存(cún)款提(tí)供政(zhèng)府担保(bǎo)。

　　而(ér)据CNBC援(yuán)引消息人士(shì)报道，白宫(gōng)或(huò)美(měi)国(guó)财政部无(wú)意干预(yù)该银行的(de)状(zhuàng)况。

　　CNBC财经记者和(hé)市场新闻分析师David Faber说，他目前不知道这家银行能否(fǒu)在(zài)未来的日子继续经营(yíng)下去，也(yě)不知道联邦存款保险公司(sī)是否会对此家银行(xíng)发表“破产声明”。但他说：“解决(jué)方案（可能是联邦存款保(bǎo)险公司的接管）目(mù)前正变得越(yuè)来越有可能，因为(wèi)第一共和银行找(zhǎo)到买家的机会‘几乎为零’。”

　　商(shāng)品方面，今天凌晨，美、布两(liǎng)油日内跌幅快速(sù)扩大至3％。

　　有市场评(píng)论称(chēng)，尽(jǐn)管(guǎn)此前API报(bào)告(gào)显示美国上周原油库存降幅大于预(yù)期(qī)，由(yóu)于市场消化了疲弱的美(měi)国经济数据，对美国经济衰退的担忧(yōu)增(zēng)加，油价(jià)周三延续前一交易日的跌势，目前已经抹(mǒ)去了自欧佩克+4月初宣布进一步减产以来的(de)全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第一共和银(yín)行收(shōu)跌近(jìn)30％再创(chuàng)历史新(xīn)低，最新报道(dào)称，美国(guó)联邦存款保(bǎo)险公司FDIC威胁(xié)下(xià)调该行评(píng)级，将(jiāng)限制第(dì)一共(gòng)和银行从美联储取得融资的渠(qú)道(dào)。

　　原油方面(miàn)，WTI 6月原油期(qī)货(huò)收跌(diē)3.59％，报(bào)74.30美元/桶(tǒng)；布伦特6月原油(yóu)期货(huò)收跌3.81％，报77.69美元/桶(tǒng)，抹去了自OPEC+本月初因需求低迷(mí)而(ér)减产(chǎn)带来(lái)的价格涨(zhǎng)幅。

　　美(měi)联储5月加息(xī)路径“扑朔(shuò)迷离”

　　宏观层面(miàn)风险不断，让美联储5月(yuè)的加息路径变得“扑朔(shuò)迷离(lí)”。一(yī)边(biān)是仍然高企(qǐ)的(de)通胀，一(yī)边是银行系统危机(jī)以(yǐ)及由此扩大的经济(jì)衰退阴霾，美联储会如何选择，无疑是市(shì)场最(zuì)引人瞩目的(de)焦(jiāo)点。

　　在广州金(jīn)控期货研究所(suǒ)副总经理程小勇看来，对于美联储货(huò)币政策，大概率还是(shì)维持加息(xī)的大方向，只不过加息力度会(huì)维持(chí)25个基点，不会像去年那样以50个基点(diǎn)的大(dà)力度加息(xī)。

　　“首先(xiān)，考虑到美国通胀具有很强的粘(zhān)性，当前(qián)核心通胀增速依旧(jiù)处于历史高位，3月(yuè)高达5.6％，较此(cǐ)轮(lún)高点仅仅回(huí)落了1个(gè)百分点，‘通胀中的通胀’3月(yuè)住房租(zū)金(jīn)价格指数(shù)增(zēng)速高达8.3％。其次，尽管高利率和(hé)美(měi)国银行业危机引发了(le)经(jīng)济减速，但是据我们测算当前美国私人部门(mén)资产(chǎn)负债表受冲(chōng)击的(de)影响大约(yuē)将在三(sān)、四(sì)季度出现，短期(qī)经济减速不至于引发美联(lián)储货币政策转向。从历史上美联储加息(xī)的经(jīng)验(yàn)来看，高(gāo)通胀下的美联储加(jiā)息并不会(huì)因(yīn)经济减速(sù)而转向。此外，美国(guó)地区银行担忧引(yǐn)发银行股(gǔ)大跌，但由(yóu)于当前美国(guó)商业银行危(wēi)机主(zhǔ)要是资(zī)产负责错配(pèi)，并非如2007年次贷危机(jī)时那样(yàng)的产品层层嵌套和(hé)加杠杆导致危机爆发时过渡去(qù)杠杆，金融市场(chǎng)系(xì)统性(xìng)风(fēng)险暂难发生。”程小勇表示。

　　混(hùn)沌天(tiān)成期货研究院首席(xí)宏观分(fēn)析师赵(zhào)旭初同样认为，由美国银行业“爆雷(léi)”引(yǐn)发系统性风险的可能性是较小(xiǎo)的，基于此(cǐ)，美联储也不会轻易改变“显(xiǎn)著(zhù)控制(zhì)通(tōng)胀”的目标。“从硅(guī)谷(gǔ)银行的事件来看，政策部门应对危(wēi)机的速度和积极(jí)性非常(cháng)高，在这种(zhǒng)形(xíng)式(shì)下，去(qù)押注系统性风险(xiǎn)发(fā)生概(gài)率(lǜ)比较(jiào)低的。对(duì)于通(tōng)胀率，当(dāng)前(qián)市场主流再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗的预测对5月CPI是4％，即便到了市场认(rèn)为有一(yī)定(dìng)降息概率的7月，CPI预测也有3.5％以(yǐ)上(shàng)，除非是出现了几乎失(shī)控的风险，如金融机(jī)构或者非(fēi)金融企业大面积(jī)的‘爆雷’，否则在这个(gè)通胀(zhàng)水平预测(cè)下，美联(lián)储(chǔ)是不(bù)会在7月份就去做降息操(cāo)作的。”他说。

　　据外媒(méi)报(bào)道，对(duì)于美国通(tōng)胀(zhàng)将从几十(shí)年来的最高水平进(jìn)一步回落(luò)多少这一争论，全(quán)球知名机构的(de)基金经理们也开(kāi)始产生(shēng)分(fēn)歧。其中(zhōng)，一方是安联环球投资和西(xī)部信托等公司认为，美(měi)联储和其他央行将在加息方面取得胜(shèng)利，即使这意味着继续加息、控制通胀到(dào)2％的目标可能会让经济陷入衰(shuāi)退。而(ér)另一方面，贝(bèi)莱德和DoubleLine等(děng)公(gōng)司(sī)则质(zhì)疑，面对粘性极(jí)强(qiáng)的通(tōng)胀(zhàng)，美联储和(hé)其(qí)他央行的政策(cè)制定(dìng)者是否真的愿(yuàn)意冒让数百万人失(shī)业的风险(xiǎn)，换(huàn)句话说，央行们最终可(kě)能不得(dé)不做出(chū)妥协，容忍高(gāo)于目(mù)标(biāo)的通(tōng)胀。

　　相关(guān)数据显示，4月美国(guó)消费者信心指数(shù)降至(zhì)了(le)101.3，为去年(nián)7月以来最低(dī)水平。对此(cǐ)，程(chéng)小勇表(biǎo)示，从美国居民(mín)消费来看，高利率和(hé)银行业信贷收紧导致消费者信心指数下降，消(xiāo)费(fèi)支出增速(sù)放缓(huǎn)是确定性事(shì)件，说明未来美国(guó)经(jīng)济继(jì)续(xù)减速也是大(dà)概(gài)率事件。然而，由于美国居民消费支出增(zēng)速虽然在下滑，但在2月还是维持(chí)正增长，使得(dé)市场避险情绪短(duǎn)期(qī)虽有升温，但不至(zhì)于出发市场系统(tǒng)性(xìng)泡沫，通过贵金属温和反弹也可(kě)以(yǐ)验证这一点。不过，随着美国居民利(lì)息支出占可支配收入的比例(lì)越来越高，未来并不(bù)排除由于经济严重减速(sù)加(jiā)快导致大规模恐(kǒng)慌再现的情(qíng)况(kuàng)出现(xiàn)。

　　“消(xiāo)费者信心的下降和最近的美国(guó)居(jū)民部门(mén)信(xìn)用(yòng)卡违(wéi)约率上升是相(xiāng)匹(pǐ)配的，在高通(tōng)胀(zhàng)高利率经济下行的环(huán)境下，居民部门(mén)的(de)资(zī)产负债表和收(shōu)入状况边际上会(huì)有(yǒu)恶化也是情(qíng)理(lǐ)之中(zhōng)；但美国居(jū)民部门已(yǐ)经经过(guò)了(le)十年的去杠杆，本身资产负债处于一(yī)个相对健(jiàn)康的(de)状况(kuàng)，这也是为何即便消费信(xìn)心在恶化，即(jí)便银行利(lì)率在飙升，美(měi)国居(jū)民部门(mén)的消费贷款仍(réng)然在继续扩张(zhāng)，这显示着(zhe)美国居(jū)民部门的需求仍然十分(fēn)有韧(rèn)性。”赵旭(xù)初表示。

　　在赵旭初看(kàn)来，当前市场避(bì)险情绪(xù)的催化有两方面的背景，一(yī)是按照历史经验(yàn)看(kàn)，海外加息结束到降息之间就(jiù)是(shì)一个容易出风险的时间段；二是能够激发风险偏好的中国这边的(de)复苏环比高点已经(jīng)看到，同比高点接近看到，在中国没(méi)有更多刺激(jī)政策(cè)的情况下，市场(chǎng)对(duì)全球经济的预期想要进一步边(biān)际改善是比(bǐ)较困难的。

　　“在(zài)这样的(de)背(bèi)景下(xià)，近日(rì)A股的主线(xiàn)题材下跌与海外(wài)银行业危机共振(zhèn)成(chéng)为了一(yī)个激发(fā)避险(xiǎn)情绪升级(jí)的导火索。”赵旭(xù)初认为，今年大的宏观周期和前几(jǐ)年有所不(bù)同，国(guó)内(nèi)和海外出现明(míng)显的(de)周(zhōu)期背离，且(qiě)海外的政策部门应对危机的速度又很快，所(suǒ)以不(bù)至于出现单边的(de)持续性共振，这就导(dǎo)致各类(lèi)风险资产难以(yǐ)出现(xiàn)大(dà)幅(fú)度的流(liú)畅单边行情，比较合适的操作思(sī)路应该是“在下(xià)跌时不(bù)过分恐(kǒng)慌、在上涨时也不过分乐观”。

　　宏观环境(jìng)走弱(ruò) 有色金(jīn)属全(quán)线下行