财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信(xìn)合并近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问(wèn)题终于(yú)尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的(de)减(jiǎn)记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区(qū)的信贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和(hé)做(zuò)市(shì)商(shāng)组成的委员会一致投(tóu)票通过了上述决(jué)议(yì)。值得(dé)一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员(yuán)，但没有出现在投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具体来说，提(tí)出(chū)这个问题的市(shì)场参与(yǔ)者(zhě)认为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级债）具有同(tóng)等地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英(yīng)镑次级债作为标准参考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并(bìng)没(méi)有发生“政(zhèng)府干预的(de)信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文(wén)件中的排(pái)名条款(kuǎn)和担(dān)保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年的(de)文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任(rèn)何决(jué)定。

　　在3月中旬(xún)的紧急(jí)交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债券全额(é)减记，此(cǐ)举也引发(fā)了大(dà)量此(cǐ)类债券练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益持有人(rén)的诉(sù)讼。一些投(tóu)机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付。练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益

　　作为金融(róng)市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于(yú)参考资产的面值减(jiǎn)去违约(yuē)后的市场价值(zhí)。各个区域的信贷(dài)衍生品决(jué)定(dìng)委员会，负责决定(dìng)在这个地区是否发生(shēng)了信贷(dài)衍生(shēng)品合约中(zhōng)定义的(de)信贷事件。

　　根据(jù)存管信(xìn)托和(hé)清算(suàn)公司（练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益DTCC）的数(shù)据，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给(gěi)美(měi)国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银(yín)表示紧急接手(shǒu)瑞信预(yù)计将造成(chéng)170亿美元的损失，其(qí)中(zhōng)有40亿美元为潜在(zài)的诉(sù)讼和罚款支出。不(bù)过这部分(fēn)的(de)损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低(dī)于资产(chǎn)的(de)实际价值。

　　这份(fèn)文件同样(yàng)显示(shì)，从去年10月(yuè)开始，瑞(ruì)银的(de)战略委(wěi)员会(huì)就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决(jué)定，但最后(hòu)仍(réng)在(zài)瑞士政府的要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并(bìng)交(jiāo)易完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立(lì)运营。

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