如果要论二季度迄今，全球(qiú)股票市场中(zhōng)最(zuì)为靓丽的一道“风景线”，那么显然非(fēi)日本(běn)股市莫(mò)属！

　　周五(wǔ)（5月19日(rì)），日经(jīng)225指数(shù)进一步强(qiáng)势高开逾(yú)1％，最高(gāo)触及30924.47点(diǎn)，创下了自(zì)1990年8月(yuè)以来的(de)新高，收在30808.35点。在(zài)本周早些时候，东证(zhèng)指(zhǐ)数已经(jīng)率先创下了(le)1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组(zǔ)对比(bǐ)可以显示出日(rì)股今(jīn)年以来(lái)的(de)强势：东证指(zhǐ)数(shù)年内(nèi)已累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标(biāo)普500指数约9％的(de)涨幅。截止(zhǐ)本周三(sān)，追踪日(rì)本股(gǔ)市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季度迄(qì)今的短短一个半月，日股的涨(zhǎng)幅(fú)更是在全球主要股指(zhǐ)中几无敌手(shǒu)……

　　日股(gǔ)为何(hé)能一(yī)举领(lǐng)涨全球(qiú)？对于(yú)许(xǔ)多国际市场(chǎng)的投(tóu)资者而言，近来(lái)提到日股的优异表现，脑海中第一时间(jiān)浮现出的，无疑(yí)都(dōu)是“股神”巴菲特(tè)在上(shàng)月对日本市场表(biǎo)现出的强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲特(tè)进(jìn)一步增持了日本(běn)五大商社仓(cāng)位，令(lìng)越来越多的(de)业内人士开始(shǐ)注意到这一(yī)全(quán)球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不(bù)过，日股本轮(lún)爆发背(bèi)后(hòu)的(de)成功秘诀(jué)，真的仅仅只是(shì)获(huò)得(dé)了(le)“股(gǔ)神”的青睐(lài)吗？

　　答案显然(rán)没那么简单！事实(shí)上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主(zhǔ)管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股(gǔ)变得吸引(yǐn)人(rén)。巴菲(fēi)特所(suǒ)看(kàn)到的(de)（机会）其实(shí)也正是其他人眼下正在看到的，人们对日(rì)股的(de)前景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些因(yīn)素在(zài)推(tuī)动着日股上涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据(jù)东京证券(quàn)交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资者目前已经连续第六周成为了日本股票的净买家。在此期间，外(wài)国投资者大举涌入(rù)了日股(gǔ)股票和期货市场，净流(liú)入逾300亿美元，是过去10年(nián)最大规模的(de)资金流入(rù)之一(yī)。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在截(jié)至5月12日的最近一(yī)周内，海外交易者(zhě)又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞(ruì)日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初期以来，他就(jiù)从未见过外国投资者对日本如(rú)此感兴(xīng)趣。

　　在(zài)欧美(měi)银行(xíng)系统(tǒng)不稳定和(hé)信用紧缩风(fēng)险的笼罩下，越(yuè)来越多的海外投资者似乎看到了日本股市作为避险地的“稳定性”。日本(běn)股票(piào)给人的(de)长期(qī)低迷(mí)印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元(yuán)汇率、以(yǐ)及股神巴菲特(tè)对日本(běn)五大商社的增持，也令不少海外投(tóu)资者对投资(zī)日本(běn)产生了更多的(de)兴趣。

　　高盛(shèng)日姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位(rì)本(běn)公司就表示，近来已(yǐ)受到了(le)越来越多平时不太(tài)关注(zhù)日本市场的海外投资者的咨询(xún)。不少海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者在看到日本股市的(de)涨幅超过美(měi)股后(hòu)，开始调查(chá)其(qí)中的原(yuán)因，他(tā)们的建仓买(mǎi)入(rù)又进一步促使股市上涨(zhǎng)，形(xíng)成了目前的(de)良性循环。

　　一个值得留意(yì)的现象是，在巴菲(fēi)特上月公开表(biǎo)态力(lì)挺日股后，包(bāo)括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本也已相继(jì)造访(fǎng)日本。这些(xiē)海外资(zī)金有意(yì)复制(zhì)巴(bā)菲(fēi)特(tè)的策略，通过低成(chéng)本日元融资押注高股息日(rì)元资产(chǎn)。

　　其(qí)实(shí)，巴菲特(tè)在日本五大商社上(shàng)的加大投(tóu)资，也存在(zài)着(zhe)在(zài)国际市场(chǎng)上分散(sàn)投资对象的想法。虽然巴菲特(tè)相信(xìn)美国的(de)增长(zhǎng)潜力，但过(guò)度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报率是在波动性远低于美国科技股的情(qíng)况(kuàng)下实现的。这意味着日(rì)本(běn)股市对美国投资者来说(shuō)应该颇有吸引力。对美(měi)国债务上限(xiàn)的(de)担忧(yōu)可(kě)能(néng)也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股(gǔ)市，以此作为(wèi)避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报告中也表示，“外资的回归是日本股市复苏的(de)重要标(biāo)志。（我们）将继续(xù)对日(rì)本股票维持超配，并偏向银行、金(jīn)融(róng)和价值股的投资姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位。”

　　深层(céng)次的企业治理(lǐ)变(biàn)革(gé)

　　当然，在海(hǎi)外投资者今年对日本(běn)产(chǎn)生兴趣(qù)之前，他们(men)此前在这片(piàn)“失(shī)落地带(dài)”曾经历(lì)过长达数十年虚假的曙光(guāng)和令人失望的低回报。那么这一次，即便有(yǒu)着避险和(hé)多元化分散投(tóu)资的需求(qiú)，他们又为何铁(tiě)了心一定(dìng)要来日(rì)本市(shì)场？日本市(shì)场(chǎng)的(de)吸(xī)引力就一定远超(chāo)全球其他地区吗？

　　这便不(bù)得不提日本市(shì)场眼下正(zhèng)经(jīng)历的一(yī)场“蜕(tuì)变(biàn)”了！

　　金(jīn)融(róng)服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上涨的(de)主要原因还源于治理标准(zhǔn)的(de)提(tí)高，以及(jí)企业部门推动向股(gǔ)东返还现金。日本多年的(de)公司治理(lǐ)改(gǎi)革已(yǐ)开始见效，这项改革(gé)最初由已故前首相(xiāng)安(ān)倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企(qǐ)业的派(pài)息(xī)已大(dà)幅(fú)增(zēng)加(jiā)，在截至今年3月的财年中(zhōng)，日本企业宣布(bù)的回购规模已飙升(shēng)至9.7万(wàn)亿日元(yuán)（合714亿(yì)美(měi)元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上有净现金，而(ér)美国的这一比例只有20％多一(yī)点；东(dōng)证指数成(chéng)分(fēn)股公(gōng)司中约有(yǒu)54％的(de)公司股价(jià)低于(yú)每股账面价值，而标普500指(zhǐ)数成分股中这一比(bǐ)例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这(zhè)就为日本(běn)股市提供了(le)更(gèng)坚实的底部(bù)和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变(biàn)股价跌破每股净资(zī)产——市净率低(dī)于1倍(bèi)的情况，还(hái)请求(qiú)上(shàng)市(shì)企业在意识到资本成(chéng)本(běn)的前提下推进经营并公(gōng)布(bù)改(gǎi)善(shàn)方案(àn)等。

　　与此相呼应(yīng)的行动已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株(zhū)式(shì)会社推出了力(lì)争“早日实现市净率(lǜ)超过1倍”的中期经营计划和股票回(huí)购，股价随后大涨近4成。清水建(jiàn)设株式会(huì)社4月下旬也(yě)宣布了上限(xiàn)200亿日元的股票(piào)回购(gòu)和(hé)积极(jí)压缩政(zhèng)策性(xìng)持股(gǔ)的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三(sān)菱(líng)商(shāng)事在内的日本龙头(tóu)企(qǐ)业在(zài)近(jìn)期公布财报时，也(yě)均宣布了新的股票回购计划(huà)。不少分析师预计(jì)，到今(jīn)年5月(yuè)底(dǐ)，各(gè)日(rì)本上(shàng)市公(gōng)司的回(huí)购规模(mó)将进(jìn)一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多(duō)海外投资者(zhě)的共鸣，他们(men)开始(shǐ)看(kàn)到这方面的有利证据。在(zài)交易所这些变化的推动下，许多公(gōng)司正在回购股份，厘清经(jīng)常令人困惑(huò)的交叉持股(gǔ)，并在定期公(gōng)开会议(yì)之(zhī)前与股东进(jìn)行更密切的(de)接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的鼓励意味着“过去(qù)两年在这方(fāng)面发生的事情比过去30年还(hái)要多”，这是(shì)股(gǔ)市充满活力(lì)表现(xiàn)的最大单(dān)一原因。他们对(duì)提高股本(běn)回报率有着坚定(dìng)的态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日(rì)本央行目前依然宽(kuān)松的货币政策和日本相对(duì)稳健的经济基本面(miàn)，显(xiǎn)然也对(duì)日股的表现构成了提(tí)振。

　　尽管新行长植田(tián)和(hé)男上月已(yǐ)走马上(shàng)任，但日本央行暂时仍未改变(biàn)其大(dà)规(guī)模的货(huò)币宽松路(lù)线。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的目标(biāo)，但植田和男(nán)依然强(qiáng)调(diào)，“还不能放心地说通(tōng)胀（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之(zhī)下，欧美(měi)央行今(jīn)年(nián)上(shàng)半年还在持(chí)续加息，并(bìng)已(yǐ)被迫在物价(jià)与经(jīng)济(jì)稳定之间作出艰难抉择。继续宽(kuān)松的日(rì)本(běn)央行眼下依(yī)然处于能让海外(wài)投(tóu)资者放(fàng)心购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现(xiàn)目前也相对更(gèng)为稳健。日(rì)本内阁府17日公(gōng)布的(de)数据显(xiǎn)示，今(jīn)年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合(hé)成年率(lǜ)增长1.6％，创(chuàng)下了近(jìn)三个季度以来新高。

　　日本(běn)国家旅游局表示(shì)，受益于(yú)中国放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休闲(xián)外国游客人数从此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛(shèng)策略师在报告中(zhōng)指出，考(kǎo)虑到入境旅游业复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和日本(běn)央行持续宽(kuān)松等积(jī)极因素，日本这个世(shì)界第(dì)三(sān)大经济体的前景十分(fēn)强劲。

　　值得一(yī)提的是，从经(jīng)济合作(zuò)与发展组(zǔ)织(zhī)的经(jīng)济(jì)前景指数来看，日本目前是七(qī)国(guó)集团中(zhōng)唯一(yī)一个超过(guò)临界线100的。

　　日本第三大(dà)在线经(jīng)纪商(shāng)Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似乎相当(dāng)不错，重要的汽(qì)车行业预计利润将(jiāng)增长。以内需为导向的企(qǐ)业正受益于入境游(yóu)增长的前景，而(ér)大型银行也(yě)获得了丰厚的(de)收益。预计(jì)日本(běn)股市到今年年底将进一步(bù)上涨(zhǎng)10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日(rì)本(běn)股市(shì)今年(nián)的(de)涨势或将延续下去，因盈利增长、股票(piào)回购和估值仍处于低(dī)位吸引了买家，巴(bā)菲特的认可、公(gōng)司治理的改善均(jūn)提振了市场，而(ér)企业财(cái)报(bào)的不俗(sú)表现或有望成为(wèi)最新的上(shàng)行催化剂。

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