北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会(huì)。公司(sī)董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特(tè)和(hé)副董事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资(zī)、成功以及(jí)长寿(shòu)的(de)秘诀(jué)，并就市场关(guān)注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行危(wēi)机(jī)、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话题(tí)进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒(máng)格(gé)依然高度看好苹(píng)果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是(shì)消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈(tán)到了台(tái)积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台(tái)积(jī)电相比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获(huò)取本次股东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了(le)“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我(wǒ)们(men)的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充(chōng)分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多(duō)产品供应(yīng)给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分(fēn)销渠道(dào)多元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分(fēn)销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是(shì)无限的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前面临的问题不在于(yú)是否开新店。我(wǒ)和(hé)查理(lǐ)为了把这(zhè)个品牌推向全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是在最初(chū)觉得走(zǒu)对了(le)方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业(yè)经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一(yī)个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严(抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市yán)峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能减少其他(tā)消耗(hào)品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动视暴(bào)雪(xuě)的事(shì)情上(shàng)

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)出(chū)售(shòu)动视(shì)暴雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求(qiú)下应披(pī)露(lù)的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出(chū)色了，为了达(dá)成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积(jī)极地(dì)进行了合作，但这并不代表他们最(zuì)终一定(dìng)会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的(de)问题。我还不(bù)清楚最(zuì)终(zhōng)结果会(huì)如(rú)何，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购最终没有成功，也(yě)不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度(dù)肯定(dìng)了苹果公司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有(yǒu)苹果的股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每(měi)年的权重都在(zài)增(zēng)加。我不懂手机，但我能(néng)看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势(shì)会如何发展，但(dàn)我们知道什么(me)是(shì)正确的价格，我们可(kě)以(yǐ)在(zài)消费者(zhě)行为方面做一定(dìng)的预测(cè)，以及它(tā)对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数(shù)人可(kě)能会(huì)选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于(yú)苹果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资(zī)是没问题的，甚(shèn)至(zhì)是非常有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也(yě)有人(rén)花3.5万(wàn)美(měi)元买(mǎi)第(dì)二辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行(xíng)业台积电拥有非凡(fán)的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解(ji抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市ě)伯克希尔在(zài)一个季(jì)度内快速买入卖出台积电(diàn)的原因(yīn)。在问(wèn)答(dá)环节，巴(bā)菲特对此进行(xíng)了说明，在他看(kàn)来(lái)台积电是世(shì)界(jiè)范围内管理最完善(shàn)且最重要的公司之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认(rèn)为(wèi)，它只能留在（中国(guó)）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司(sī)参(cān)与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在我看(kàn)来(lái)，目(mù)前(qián)我们没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了(le)自(zì)己？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)高估了(le)自己，但他很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了一个不(bù)需要高估就能成为天(tiān)才的人(rén)。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受不(bù)可能的目(mù)标。我们的不(bù)同之(zhī)处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那(nà)么多的失(shī)败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不(bù)可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢(huān)和他(tā)在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即(jí)将大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年(nián)度报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经(jīng)销商，而(ér)当时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面(miàn)临来自世界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利就处(chù)于一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一(yī)个(gè)吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智(zhì)能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智能(néng)的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国(guó)的(de)比亚(yà)迪工厂去看(kàn)一看，会(huì)发现自(zì)动(dòng)化操作程度非常(cháng)高，但我还(hái)是觉得(dé)用人可(kě)能更好，因为人(rén)工(gōng)智能并不能取代(dài)很(hěn)多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)虽然可(kě)以(yǐ)做一些令人惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去看(kàn)微软的产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的(de)，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变人类(lèi)的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额(é)收(shōu)益(yì)的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对(duì)降低，但这并(bìng)不(bù)代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以及能(néng)源(yuán)等领(lǐng)域都有新(xīn)的(de)改变，新的(de)事物永远在不断出现，而(ér)且会取代一些原有的技(jì)术，因(yīn)此，在这其中会(huì)存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对(duì)新能(néng)源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环(huán)境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在正在经历能源(yuán)行业的变革，全球(qiú)都是(shì)如此，我们有3家美国的(de)公共事(shì)业公(gōng)司(sī)，我们希望能够在全国的(de)每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们(men)也将我们的(de)目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共(gòng)事业(yè)方面希(xī)望能够取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个(gè)过程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会带来怎样(yàng)的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表示(shì)，这(zhè)是(shì)灾(zāi)难(nán)性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的限额(é)是25万美元，这是法(fǎ)令的(de)规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们(men)不(bù)会(huì)让债务上限(xiàn)导致世界(jiè)陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次(cì)事(shì)件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来(lái)，银行系统发生(shēng)了很(hěn)大(dà)变(biàn)化。二战后的那一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了(le)，人(rén)们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定(dìng)保(bǎo)证金要求的责任。他们改(gǎi)变了(le)很多次保证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会(huì)给银(yín)行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流(liú)动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍(biàn)在(zài)批评(píng)美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们(men)正在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界(jiè)大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生(shēng)很(hěn)多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承担(dān)了不该承担的风险，如(rú)果你(nǐ)要改变人们(men)未来的行为(wèi)方式，风(fēng)险就必须落(luò)在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做别人(rén)做(zuò)的(de)一些风(fēng)险性事情，银行可能是一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投(tóu)资了一(yī)家银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司(sī)修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能(néng)会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美(měi)元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币(bì)，我看不(bù)到任何其他(tā)货币能够(gòu)取代它。我觉得(dé)没(méi)人能理解(jiě)现在(zài)的情况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席(xí)）可(kě)能(néng)比我们(men)更清楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完全(quán)控制我们的(de)财(cái)政(zhèng)政策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人知道需要(yào)印(yìn)多少数额的货(huò)币才能解决问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人(rén)们会对(duì)货币失去信(xìn)心，他(tā)们的(de)行为方式(shì)可(kě)能会完全不(bù)同(tóng)。我们无法预测，但我们知(zhī)道这(zhè)不(bù)是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年(nián)，虽(suī)然有很(hěn)多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没(méi)有一(yī)家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司，但(dàn)在我们看(kàn)来，其(qí)依然是一家保险公(gōng)司。他同时(shí)解释，盖可在技术(shù)方(fāng)面需要(yào)做的(de)工作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因(yīn)，首先是(shì)减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保险(xiǎn)的(de)旺季(jì)，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提(tí)出的商业地(dì)产(chǎn)损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领(lǐng)域更活(huó)跃(yuè)时？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域从来不(bù)是特别活跃，因(yīn)此也不会(huì)受(shòu)到不(bù)良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心(xīn)的空洞化却是非常严重的(de)，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安全(quán)的(de)方(fāng)式恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者(zhě)提出(chū)的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公司(sī)面(miàn)临的(de)机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示(shì)，他密(mì)切关(guān)注(zhù)这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而(ér)且还(hái)有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫(yì)情和(hé)供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工(gōng)问(wèn)题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运(yùn)营，而不是短(duǎn)期(qī)专注于在20年内达到某一运营指标，要长期(qī)为(wèi)客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资(zī)或商(shāng)业决定(dìng)时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为股东的份(fèn)额(é)，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年(nián)都(dōu)在增加(jiā)，而投(tóu)资者(zhě)不需要(yào)花(huā)任何钱。我们(men)投资(zī)并创造(zào)了超过5000亿(yì)美元的(de)股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲特(tè)回(huí)答道(dào)，为(wèi)什么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们(men)可以做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会(huì)再次发生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收购的(de)机会(huì)是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的(de)资(zī)金(jīn)。但我们(men)的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么(me)让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们(men)有足够(gòu)的钱，我们正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能(néng)力之间(jiān)做出(chū)选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示(shì)：“我们不关心季度预算(suàn)是(shì)否达(dá)标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个(gè)美好的事业(yè)。好的(de)企业(yè)不多，但我(wǒ)们确实(shí)找到(dào)了一(yī)些，例如，当(dāng)我们(men)在1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到的是(shì)，在奖品上做图案(àn)绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那(nà)也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注(zhù)的(de)接班人话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定会(huì)继(jì)承我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格(gé)雷格的主要价(jià)值是(shì)可以把一些事情做得更好，或(huò)者去(qù)管(guǎn)理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好(hǎo)的建议(yì)，但格雷格是做出最终(zhōng)决(jué)定的(de)那个人。未来(lái)我们(men)还需(xū)要更多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉(shè)及更多的业务(wù)。如果(guǒ)这(zhè)些(xiē)人不足(zú)够(gòu)聪明(míng)，我(wǒ)们是(shì)绝不会让他们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示(shì)，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其(qí)他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更(gèng)好原因(yīn)之一(yī)，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)的地位(wèi)无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出(chū)的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿(ā)吉特从不会去(qù)尝试改变(biàn)一个体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前(qián)我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁(fán)了(le)，但他绝对是世(shì)界上(shàng)独(dú)一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望(wàng)和（那些企业(yè)）有长期合(hé)作的(de)机会。它们是(shì)一(yī)些令人难以(yǐ)置(zhì)信的投资(zī)机(jī)会，一(yī)直是非常好的(de)投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和(hé)历史。我(wǒ)们对五大商社的两(liǎng)天走访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲特提(tí)出(chū)了(le)一百年后伯(bó)克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍能(néng)被股东们眷顾(gù)，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年(nián)写(xiě)下的(de)书(shū)时至今(jīn)日(rì)依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成(chéng)为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国(guó)家(jiā)的资产而非(fēi)负债，以(yǐ)往记录(lù)已经说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的(de)资本还是会比大(dà)部分(fēn)公司(sī)都要(yào)多，也仍然(rán)可以在(zài)国家的经济中投入非常多的(de)钱(qián)，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希(xī)尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回(huí)购将同时对股东和公司自身的(de)运(yùn)营(yíng)产(chǎn)生益处(chù)，如果资本足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什么不通(tōng)过(guò)回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要(yào)把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你想要(yào)你的(de)孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你(nǐ)要(yào)践行这(zhè)样的(de)价值观，并和他(tā)们谈论(lùn)这(zhè)个价值(zhí)观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如(rú)何度过(guò)这(zhè)一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在(zài)各自的问题。我年事(shì)已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他们的建议。这件事(shì)情对于孩子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩(hái)子(zi)透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的(de)成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯(fàn)下(xià)的一个(gè)巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如(rú)果(guǒ)你能做(zuò)到(dào)这一切，那(nà)你一定会成功(gōng)。如果做不(bù)到，成功就需要(yào)更多的运(yùn)气(qì)，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没(méi)有(yǒu)困难，我们都非常热爱(ài)自己的事业(yè)。每天(tiān)早上起床时(shí)，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班通勤(qín)也(yě)只需(xū)要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关(guān)注(zhù)《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资上(shàng)对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在(zài)他(tā)的(de)书中写(xiě)下一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马逊(xùn)看看(kàn)这本书的排(pái)名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名(míng)的(de)位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书(shū)在其领域里具(jù)有这样(yàng)持续的地位？”

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