巴菲特表称(chēng)他不(bù)担心美联储，支持(chí)美联储压低(dī)通胀(zhàng)率的使(shǐ)命，他也(yě)不担心美联储的资产负债表，尽(jǐn)管打趣称“那是一个很大的数字，而(ér)我(wǒ)喜欢看这些大数字(zì)”。

　　巴菲特称(chēng)，看到美联(lián)储资产负债表从8000亿美元增(zēng)至(zhì)2.2万亿美(měi)元，就让他想到(dào)一句话“现金永远(yuǎn)不是垃圾(jī)”。但是他反(fǎn)对(duì)疯狂印钱令通胀暴涨，就像(xiàng)二战刚结束时美国所经(jīng)历(lì)的(de)那(nà)样(yàng)。对此芒格也(yě)持相(xiāng)同观(guān)点，称如果靠不(bù)断印(yìn)钱(qián)来解决短期(qī)问题将(jiāng)会(huì)有负面(miàn)的(de)后果。

　　7.为何大(dà)幅持仓(cāng)石(shí)油股？

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，美(měi)国没有其他地方可以像二(èr)叠纪盆地（permian）一样有这么多石(shí)油储备。不(bù)过页岩油井的衰败也(yě)很快(kuài)，开井(jǐng)第一天可能产量(liàng)1.2万(wàn)至1.5万桶(tǒng)/日，也许一年或(hu青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思ò)者(zhě)一年半就枯竭了。

　　“我非常喜欢西方石油的(de)管理层，对他们也(yě)很熟悉。西方(fāng)石油做了很多(duō)好的事(shì)情，建了很(hěn)多新井还(hái)能盈利。伯克希尔并不会(huì)购买西(xī)方石油的控股(gǔ)权，管理层已经很棒了(le)。未来不确定是否会(huì)继续(xù)购买更多石(shí)油公司的股(gǔ)票，但(dàn)对现在持股量很(hěn)满意。”巴菲特(tè)说。

　　8.没有货(huò)币能取代美(měi)元(yuán)的储备货币地位

　　有投资者提问：美国大批发债，美联储让债务货币(bì)化，中(zhōng)国巴西(xī)沙(shā)特等(děng)都(dōu)在与美元脱钩，在这种环(huán)境下，美元的货币(bì)储备地位何时会受威胁？

　　巴菲特(tè)认(rèn)为，没(méi)有取代美(měi)元储备货币地(dì)位的(de)候选币(bì)种(zhǒng)。

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，没有人比美联储主席鲍威尔更了解形势，但他无法(fǎ)控制财政政策(cè)。谁都(dōu)不知道，一种纸币(bì)能坚持(chí)用(yòng)多(duō)久才会失控，尤(yóu)其是在这种货币是全球储(chǔ)备货币的时(shí)候。

　　巴菲(fēi)特(tè)认为，美国要大举印钞很(hěn)容易，但(dàn)应该非常小心。如果货币太多，一旦把通(tōng)胀(zhàng)的精(jīng)灵从(cóng)瓶子里(lǐ)放出来，就很难(nán)恢复，人们会对货币失去信任。

　　巴菲特称，无法预测会(huì)有什么结果(guǒ)，反正不会是好(hǎo)结果。现在（大(dà)量发债）是一个非(fēi)常政治化(huà)的决策。

　　芒格(gé)说，在某些时候，通过印钞(chāo)赢得选票会(huì)适得其反(fǎn)。芒(máng)格在提到日本的(de)货币政策(cè)和财政政策时说，日本用日(rì)元做了(le)些(xiē)奇(qí)怪(guài)的(de)事(shì)。对于日(rì)本实施的经济政(zhèng)策(cè)，日本(běn)人(rén)应该接受并作(zuò)出应对。巴菲特补(bǔ)充(chōng)说，如果日元是(shì)储备货币，那(nà)些事不可能发生。巴菲特说，他佩服日本，日本(běn)有一个更有凝(níng)聚力的社会(huì)，但美国不应该(gāi)效(xiào)仿日本(běn)。不断(duàn)印钞是疯狂的。

　　猪价持(chí)续低(dī)迷，国家(jiā)研(yán)究启动第二批中央冻(dòng)猪肉收储

　　今年以来，在供(gōng)大于需的市(shì)场格(gé)局下，我国生(shēng)猪价格整体偏弱运行，期间最高(gāo)仅涨(zhǎng)至(zhì)16元/公斤，最(zuì)低(dī)跌至14元(yuán)/公斤以下。

　　回(huí)顾今年春节(jié)过后的(de)猪价(jià)走(zǒu)势，记者查询上甲数据梳理发现，2月中旬(xún)至(zhì)3月初期(qī)间(jiān)，生猪(zhū)价格曾(céng)出现一波企稳(wěn)反弹，但在涨至16元(yuán)/公斤后再次振荡下跌(diē)，直至4月17日(rì)跌至今年低点13.9元/公斤(jīn)后(hòu)，才再度出现小幅(fú)反弹(dàn)至4与25日的15.12元/公斤，随后在五一假期前(qián)又略有回(huí)落。

　　在近期生(shēng)猪价格(gé)低位运行的情况下，国家发改(gǎi)委于5月(yuè)5日下午发(fā)布最新研究收储(chǔ)的公(gōng)告称(chēng)，据国家发展改革委监测，4月24日—4月28日当周，全国平均猪粮比价(jià)为5.21：1，处于过度下跌二级(jí)预警区间。根(gēn)据《完善政府(fǔ)猪肉(ròu)储备调(diào)节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》规(guī)定，国(guó)家发改委会同有关(guān)部门(mén)研究适时启动年内第二(èr)批中央冻猪肉储备收储工作(zuò)，推动生猪(zhū)价(jià)格尽(jǐn)快(kuài)回(huí)归合理区间。

　　在国(guó)家发改委发(fā)声(shēng)后，生(shēng)猪期货(huò)市场预(yù)期走强，应声(shēng)上(shàng)涨。截至5月5日下午收盘(pán)，生猪(zhū)期货主(zhǔ)力合(hé)约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入(rù)4月(yuè)后来(lái)看(kàn)，生猪现货市场整(zhěng)体(tǐ)延续振荡下跌走势，价格无(wú)太大起色。徽商期货生猪分(fēn)析师尉秀接受期(qī)货日报记者(zhě)采访时(shí)表示，4月来生猪现货(huò)价格呈先跌后涨(zhǎng)再跌的振荡(dàng)走(zǒu)势。

　　“具(jù)体来(lái)看(kàn)，4月初(chū)至中旬，因需求缺乏(fá)明显利好，叠加散(sàn)户逢高出栏心态增(zēng)强，利空生(shēng)猪(zhū)价(jià)格，猪(zhū)价(jià)振荡回落并在4月(yuè)17日逼近春(chūn)节后低点（1月31日13.95元/公斤）；随后进入4月中(zhōng)下(xià)旬后(hòu)，在相对较低的(de)猪价下(xià)，市场心态开始转(zhuǎn)变，养殖端(duān)低价惜售情绪强、二育(yù)询盘(pán)增加(jiā)，支撑(chēng)价(jià)格止跌反弹，同时(shí)冻品猪肉价格的(de)相(xiāng)对(duì)优(yōu)势(shì)也(yě)刺激贸易商从进口肉(ròu)采购转向对(duì)国内冻品猪(zhū)肉采购，支撑屠宰企业分割(gē)入库意愿(yuàn)加(jiā)大，再叠(dié)加(jiā)月底逢五(wǔ)一假期(qī)备(bèi)货，猪肉终端需求有所好转，猪价(jià)升至4月25日的15.12元/公斤；而此后(hòu)，较(jiào)高的成本(běn)导(dǎo)致生猪二育入场转(zhuǎn)为谨慎，屠企分(fēn)割比(bǐ)例也有开收敛，叠(dié)加(jiā)月(yuè)末部(bù)分集团企(qǐ)业(yè)有提前(qián)出栏迹象，在缝节必跌(diē)的‘魔咒’下，月末(mò)价(jià)格再次回落，截至4月(yuè)28日猪价跌(diē)至14.54元/公斤。”尉秀说(shuō)。

　　而五一小长假期间，虽有节(jié)假日(rì)提振，但生(shēng)猪现货价格平均也仅有(yǒu)0.2元/公斤的涨(zhǎng)幅(fú)，延(yán)续偏弱态势。申银(yín)万(wàn)国期货农产品高(gāo)级分(fēn)析师(shī)徐盛告诉(sù)记(jì)者，目(mù)前生猪处于(yú)需(xū)求淡季，同时(shí)五一节(jié)前各养(yǎng)殖类上市(shì)公司公布一季报显示其经营数据纷(fēn)纷亏损，若猪价长期维持(chí)低(dī)迷，养殖(zhí)企业(yè)超预(yù)期去(qù)产能将对(duì)行(xíng)业的发展不利，容易(yì)导致(zhì)猪价的大起大落(luò)。在(zài)这个节(jié)点，国家(jiā)发改委宣布(bù)收储，可以看(kàn)出国家对生猪养殖(zhí)行业健康发展的重视与呵护(hù)，有助于提(tí)振市场信心。

　　“在猪肉收储信号释放下，本周(zhōu)五生猪(zhū)期货盘面随即作出反应走多。从收(shōu)储本身看，不(bù)会(huì)带来(lái)实质性生(shēng)猪(zhū)需求(qiú)的(de)增长。不过，倘若收储调控长期(qī)密集执(zhí)行，叠(dié)加二育等利多(duō)因(yīn)素共振，或会给市场(chǎng)带(dài)来比较明显的利多(duō)影响。”尉(wèi)秀说。

　　生猪价格磨(mó)底何时(shí)结束？

　　五一节假日过后，尉(wèi)秀告诉记者，因(yīn)生猪终(zhōng)端需求缺(quē)乏实质性(xìng)利好，短(duǎn)期内猪价或延续低位(wèi)区间(jiān)振荡走(zǒu)势。

　　具体从生猪(zhū)需求端(duān)看，尉秀表示，参考2020年至2022年的屠宰数(shù)据，每年5月宰量均有(yǒu)不同程度的提(tí)升(shēng)，但也(yě)非猪肉季节(jié)性消费旺(wàng)季(jì)。

　　从(cóng)供给端看，据国家统(tǒng)计局最新数据，截至(zhì)今年一季度，全(quán)国生猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处(chù)于近五年(nián)同期高位水(shuǐ)平(píng)；生猪(zhū)存(cún)栏4.31亿头，同(tóng)比增(zēng)长2.0％，环(huán)比(bǐ)下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然今年(nián)一季度生猪(zhū)存栏环比出现下跌，但(dàn)同比依(yī)旧增长(zhǎng)，并(bìng)处于近9年同期相(xiāng)对高位。

　　此外从(cóng)生猪产能变化来看(kàn)，尉(wèi)秀表示(shì)，据(jù)农业部监(jiān)测，2023开(kāi)年(nián)以来，国内能(néng)繁母(mǔ)猪存栏(lán)已连续三个月(yuè)下(xià)降，但下降(jiàng)幅(fú)度相(xiāng)当有限(xiàn)，累计下(xià)降1.97％。其(qí)中3月全国能繁母猪存栏量为4305万头，环(huán)比下跌0.87％，较2022年同(tóng)期增加2.90％，依然高于(yú)4100万头的正常产能(néng)调控目标（约为(wèi)105.00％）。此外据第三方机构(gòu)数据，国内能繁母猪存栏自2022年11月开始下滑，已经连续5个(gè)月下滑，累计下降幅度为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较2022年同期增加(jiā)2.96％。“从不同口径(jìng)的统计数(shù)据可以看出，生(shēng)猪产能有继续回调(diào)走势(shì)，但截至3月降幅均(jūn)有限。综合来看，当下(xià)产(chǎn)能基础依旧稳固，生猪(zhū)供(gōng)应充盈，并没有出现(xiàn)能够(gòu)驱(qū)动周期上行趋势(shì)的力(lì)量(liàng)。”

　　展望(wàng)5月猪价，在尉秀看来，伴(bàn)随着猪价再(zài)次阶(jiē)段性走低，二育补栏或会(huì)再次进场(chǎng)，带动猪价(jià)走高；但(dàn)今(jīn)年二次育肥进出(chū)场(chǎng)节奏切(qiè)换加快，需关注进出场节奏对猪价的带动。此外受冬(dōng)季猪病等影响，今(jīn)年2-3月有比(bǐ)较明(míng)显的小(xiǎo)体重猪(zhū)急抛，出栏量的(de)提(tí)前(qián)透支将在6月前后显现，对期(qī)货LH2307盘(pán)面的利多影(yǐng)响或许(xǔ)在5月份有体现(xiàn)。总的(de)来看(kàn)，5月猪价价格(gé)重心或高(gāo)于4月(yuè)，建(jiàn)议继续重点(diǎn)关注二次育肥、冻品入(rù)库及(jí)收储带(dài)来的情绪面(miàn)影(yǐng)响。

　　方正中期饲料养殖(zhí)板块研究员宋从志认为，短期来(lái)看(kàn)，当(dāng)前生猪(zhū)整体屠宰量仍维(wéi)持高位，并高于去年(nián)同期水平，出栏体重(zhòng)虽有(yǒu)连续回落，但绝对体(tǐ)重仍(réng)在120kg以上，反映上游(yóu)大猪仍在(zài)释放(fàng)之中，二(èr)育增加导致大猪仍有阶段性出(chū)栏(lán)压力。尤其去年6月(yuè)份以来能(néng)繁母猪环比增加带来的(de)生猪出栏在(zài)5月(yuè)份可能(néng)继续保(bǎo)持惯性(xìng)增涨。但今年二(èr)季(jì)度开始生(shēng)猪市(shì)场将逐步过度至(zhì)季节性旺季，因此生(shēng)猪近端现货价格大概(gài)率已在慢(màn)慢接近底部。

　　中长期来看(kàn)，尉秀表示，下半年(nián)是(shì)生猪需求的旺季(jì)，叠(dié)加能(néng)繁母猪的调减在下半年会有一定程度的体(tǐ)现，价(jià)格重心或(huò)高于(yú)上半年，2023年(nián)全(quán)年(nián)猪价(jià)的高点有望在下(xià)半年形成。

　　“我们认为，上半年生(shēng)猪供应压力最大的时间(jiān)点(diǎn)有望(wàng)逐步过去(qù)，叠(dié)加(jiā)经济复(fù)苏、非(fēi)瘟带(dài)来仔猪(zhū)存栏的损失以及(jí)猪肉收储(chǔ)，消费端恢(huī)复后下方现货价格空间有(yǒu)限并有望反(fǎn)弹(dàn)。但考虑到2022下半年生(shēng)猪养殖利润(rùn)偏高，能繁母猪存栏恢(huī)复，2023年生猪总体供应有(yǒu)望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。”徐盛(shèng)建议，长期投资者可以在(zài)养(yǎng)猪成本一带(dài)逐步择机入场买入生(shēng)猪2307合(hé)约(yuē)，另外(wài)等反(fǎn)弹后(hòu)逢(féng)高空2309合约。

　　宋(sòng)从志(zhì)表示，当前生猪期货2305合(hé)约期现已在逐步(bù)回(huí)归，2307及2309合约对(duì)2305旺(wàng)季(jì)升水扩大(dà)，由于生猪期价目(mù)前整体(tǐ)估(gū)值不(bù)高，后(hòu)续在收储加持(chí)下，期(qī)价存在继续(xù)往上修复的空间。建议投资(zī)者在交易(yì)上可从单边转为观望，边际上警惕饲料养(yǎng)殖板块(kuài)集体估值(zhí)下移带来的(de)系统性(xìng)风险。

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