当(dāng)前(qián)，市(shì)场(chǎng)投资者(zhě)正在担忧(yōu)，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更危(wēi)险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦(mài)卡锡在白(bái)宫就债务上(shàng)限问题与(yǔ)总统拜登举行(xíng)会议后表示(shì)，这(zhè)次会(huì)见并未就解决债务上限问题达成任何有益意见(jiàn)，自己(jǐ)和国会其他几位(wèi)党团领袖(xiù)将于12日(rì)再次与(yǔ)总(zǒng)统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社(shè)消(xiāo)息，当地(dì)时间周二，美国总统(tǒng)拜登在(zài)白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破两党围(wéi)绕美国31.4万亿美(měi)元债(zhài)务(wù)上限问题长(zhǎng)达三个月(yuè)的僵局(jú)，避免在5月底之(zhī)前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国(guó)参议(yì)院(yuàn)多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议(yì)院(yuàn)共和党领袖(xiù)米奇·麦(mài)康奈尔(ěr)、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰(jié)·弗里(lǐ)斯也将参加(jiā)此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈判达(dá)成协议的可能性(xìng)不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难(nán)性违约迫(pò)在眉睫之(zhī)际，他不会在债(zhài)务上限问题上打破(pò)党派僵局(jú)，去帮(bāng)助总统(tǒng)拜登。这番言论(lùn)无疑给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债(zhài)务上限。美国财政部次日(rì)启动(dòng)非(fēi)常规(guī)举措维持政府运营，避(bì)免出现(xiàn)债务违约。然而(ér)，使用非常规措施只能帮助财政部(bù)暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦(lún)在致信国会领袖时发出(chū)了债务违约可(kě)能期限(xiàn)的警告，称财(cái)政部的最(zuì)佳估计是，若国会未能提高债务上(shàng)限(xiàn)或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部将无法继续履(lǚ)行政府的所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和(hé)党的债务上限(xiàn)问(wèn)题相关议案在众议(yì)院以微弱优(yōu)势(shì)得到通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务(wù)上限的限(xiàn)制，若两党(dǎng)能(néng)在这一(yī)时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时(shí)限(xiàn)作废(fèi)，但提(tí)高(gāo)上限需要满足多种(zhǒng)削减(jiǎn)开支(zhī)的条件(jiàn)，共(gòng)和党预计未来十(shí)年内将(jiāng)合(hé)计削减4.5万亿美元(yuán)政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过(guò)后很快(kuài)表示，这一将(jiāng)削(xuē)减(jiǎn)支出和提高债(zhài)务(wù)上限捆绑的议(yì)案没机(jī)会成为立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦再次警告(gào)，6月(yuè)1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会不(bù)提高债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪(xiàn)法(fǎ)危机”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美(měi)国银(yín)行业危机，美(měi)国监管(guǎn)机构的第一份“认错”报(bào)告披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金融(róng)保护(hù)与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）发(fā)布报告承认，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向(xiàng)该行领导层施压，要求其尽乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应迟钝，未能(néng)及(jí)时排查隐患，没有及时注意(yì)到(dào)第一共和银行、硅(guī)谷银(yín)行在疫情期间(jiān)发(fā)展(zhǎn)过快(kuài)，吸收了(le)数千亿美元的存款。同时，其工作人员也(yě)没有意识到(dào)银行过快扩张所带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在(zài)纠正监管机(jī)构已发现的缺(quē)陷(xiàn)方面(miàn)行动(dòng)迟缓，监管机(jī)构也没有采取足够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行业的这一场危(wēi)机风暴中，加州是名副(fù)其实(shí)的“震中”。除(chú)硅谷银行以(yǐ)外(wài)，刚(gāng)刚宣告倒闭的(de)第一共和银(yín)行也位(wèi)于加州(zhōu)旧金山。此外，近(jìn)期同样(yàng)遭(zāo)遇(yù)严重冲击、股价暴(bào)跌(diē)的西太(tài)平洋(yáng)合众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发(fā)布(bù)的(de)报(bào)告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工(gōng)作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而(ér)旧金(jīn)山(shān)联邦(bāng)储备(bèi)银(yín)行承担(dān)主要(yào)监督责(zé)任，后者未来可能会投入更多人员(yuán)进行(xíng)监督。DFPI在(zài)报告(gào)中称，加州监管机构未来将(jiāng)对资产(chǎn)超过500亿(yì)美(měi)元、且未纳入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规(guī)模很高(gāo)的银行加强审查(chá)。

　　在(zài)硅谷银行破产事件(jiàn)中，未纳入保险的存款(kuǎn)规模较高是促成银行挤兑的关(guān)键因素之一。然而，报(bào)告指出，在过去，监管机构并未认(rèn)定大(dà)量无(wú)保险存款一定意(yì)味着(zhe)风险增加，因为(wèi)拥有大(dà)量存款(kuǎn)的账户(hù)往往是由企(qǐ)业客户(hù)持有的，这些(xiē)客户往(wǎng)往很少更换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管理社交媒体和实时提款(kuǎn)带(dài)来的(de)风(fēng)险，这些风(fēng)险也可能加剧(jù)和加速银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国(guó)政府再度推(tuī)迟战(zhàn)略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推(tuī)迟(chí)美(měi)国战略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国战(zhàn)略石油储备(bèi)（SPR）仍然是(shì)世界上(shàng)最大的(de)石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)，能源部仍然致力于以一种(zhǒng)为美国纳税人带来最大价值并保护(hù)美国经济和安全(quán)利益的方式回补SPR，同时遵守国会的(de)授权并进行必要(yào)的(de)维护——这些也(yě)是对该(gāi)储(chǔ)备进行良好管理的一部分。

　　美国(guó)能源部表(biǎo)示(shì)，除了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油(yóu)厂退(tuì)回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必要销售”。

　乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年　虽然该(gāi)部门(mén)去年通过政府拨(bō)款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进(jìn)行的石(shí)油销售，但(dàn)过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本(běn)月(yuè)初(chū)，WTI油价(jià)一度降(jiàng)至(zhì)72美(měi)元/桶以下，曾一度短暂符合美(měi)国(guó)政(zhèng)府制定(dìng)的在每桶67—乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年72美(měi)元/桶(tǒng)时(shí)购入石油回(huí)补SPR的条(tiáo)件，但今年以(yǐ)来(lái)多数(shù)时候，WTI油价依然(rán)高于(yú)美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势(shì)分化明显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度(dù)全线(xiàn)跌破前低支(zhī)撑后，国内三大油脂期货价格随即(jí)反(fǎn)转走高(gāo)，增仓上行(xíng)。三个(gè)交易日，豆油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力(lì)合(hé)约(yuē)最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个(gè)点。昨日，三大(dà)油(yóu)脂价格(gé)集(jí)体回落，豆油(yóu)率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势(shì)有明(míng)显(xiǎn)分化，从板块内(nèi)强弱表现(xiàn)上来看，棕(zōng)榈(lǘ)油明显强于(yú)菜油和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日报记(jì)者了解到，此轮反转过程中，市场风(fēng)格不断(duàn)变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转换到近月(yuè)，反映(yìng)了市场交易(yì)逻辑(jí)改变。

　　据光大期(qī)货(huò)分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业火爆(bào)，美团(tuán)预(yù)测五一堂食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐观，确(què)认了油(yóu)脂大消费基调(diào)，且认(rèn)为节后(hòu)油脂(zhī)将迎来补库(kù)需求。“因海关(guān)对大豆(dòu)检验要求(qiú)增(zēng)加、检验频度(dù)增加(jiā)，大豆通过慢(màn)，供应(yīng)压(yā)力后移，市场担忧豆油产量或不(bù)及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后(hòu)咨询机构数据(jù)显(xiǎn)示大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高(gāo)到(dào)港(gǎng)带来(lái)的累(lèi)库(kù)趋势压(yā)制，豆油(yóu)整体一(yī)直(zhí)是不温不火；菜油(yóu)整体(tǐ)受到需求难以消化(huà)供给的压制，前(qián)期表现弱势(shì)但在加(jiā)拿大题材出(chū)现(xiàn)后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油(yóu)在产地及国(guó)内持续(xù)去库的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信(xìn)建(jiàn)投期货分析师石丽红表(biǎo)示，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续(xù)几日出现(xiàn)3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带(dài)水，一定程度(dù)反应了前期超跌后的(de)市场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中连棕(zōng)领涨，主要源于(yú)马棕4月供需数(shù)据(jù)偏(piān)紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上周五主要机(jī)构公布(bù)的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，马棕4月(yuè)产量不及(jí)预期(qī)，马(mǎ)棕4月库存(cún)环(huán)比可能大幅下降，进一步支撑(chēng)了马棕及连(lián)棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近(jìn)期的价(jià)格优势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需(xū)求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨(dūn)，相比3月(yuè)库存167万吨下降比较明显。但(dàn)上周五到周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑(duì)现，4月(yuè)马棕库存(cún)或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低库(kù)存水平，库(kù)存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低(dī)主要在(zài)于当月假期较多，工作日(rì)偏少。因(yīn)马来种植园的(de)印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当月马棕产量(liàng)环比(bǐ)数据(jù)有偏(piān)低倾向。今年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假期，预计因(yīn)此印尼(ní)工人返乡偏慢导(dǎo)致当月产量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士(shì)看(kàn)来(lái)，三(sān)个品(pǐn)种(zhǒng)表现强弱(ruò)与各自的国内外供需(xū)、消息面有(yǒu)直接关系(xì)，阶段性(xìng)的(de)宏观(guān)企稳(wěn)及情绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经济衰退及(jí)风险事件的担忧情(qíng)绪缓(huǎn)和，令原油及(jí)国内(nèi)商品短(duǎn)期偏强(qiáng)，是国(guó)内油脂反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上(shàng)周(zhōu)五晚(wǎn)间公布(bù)的美国非农就业等数据全(quán)面超预期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提(tí)高联邦债务上限(xiàn)。这些(xiē)消息，从边际上缓解了因美国银行(xíng)业(yè)危机、债(zhài)务上(shàng)限到期、短期(qī)较差经济数据带来的美(měi)国(guó)经济低迷(mí)及(jí)衰退担忧，国际原油随(suí)之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观(guān)环境(jìng)（欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、美国银(yín)行业危机、美国债务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍(réng)将(jiāng)持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地(dì)处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士(shì)不看(kàn)好油脂(zhī)反弹(dàn)的(de)持续性

　　值得(dé)注意的是，当前，因宏观和基本(běn)面的压(yā)制(zhì)依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的(de)持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背(bèi)景下，我们预期油脂很难具备持(chí)续(xù)的上行基础(chǔ)，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太久。”石丽(lì)红(hóng)表示(shì)。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡季，市场对于需(xū)求不宜过分乐观。而(ér)从(cóng)时(shí)间(jiān)节点(diǎn)上来看(kàn)，油脂(zhī)整体(tǐ)也将进入增库周期，在业内(nèi)人士看来，进入增库周期已是事(shì)实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示(shì)，从国际(jì)棕榈油产(chǎn)地看，目(mù)前是季节性增产季，中期产地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕供(gōng)需(xū)转为充裕(yù)预计还(hái)需要几个(gè)月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去库是(shì)建立(lì)在1—4月产量偏低的(de)基础上，但在倒挂的豆棕价差(chà)及(jí)主需求国高库(kù)存带来的并不算好的出口前景下，后续产地库存(cún)累库(kù)倾向较(jiào)强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统(tǒng)低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节(jié)的(de)扰乱(luàn)，过去几个月马棕(zōng)产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的(de)连(lián)续去(qù)库(kù)。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一般(bān)有(yǒu)着超于正常季节性(xìng)的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月(yuè)下旬(xún)，预计马棕5月全(quán)月的产量环比增幅(fú)可能还会更高，这预计将为马(mǎ)来西(xī)亚(yà)带来显著的累库压力(lì)，不(bù)利于产(chǎn)地报价及棕(zōng)榈油期价的(de)持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内未(wèi)来(lái)两(liǎng)个月油脂市场累库为主，大豆检验(yàn)只影(yǐng)响大豆供给的节奏但不会消化供应压(yā)力，根(gēn)据船(chuán)期初步(bù)推(tuī)算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进口月均(jūn)30多万吨，那(nà)么油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上(shàng)，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看，国内菜油库存从年初以(yǐ)来早就已(yǐ)经进入累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜(cài)油库存34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经比较明显，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下(xià)滑，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期(qī)从库存季(jì)节性角(jiǎo)度来看，整体累(lèi)库倾向(xiàng)也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈(chéng)现库存下(xià)滑的油(yóu)脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地(dì)棕(zōng)榈油有望(wàng)在开斋节(jié)后开(kāi)启(qǐ)累库，带来远月棕榈(lǘ)油(yóu)进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实(shí)会(huì)限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多(duō)数进口为主(zhǔ)，成本端原料的(de)供需(xū)及价格(gé)的变化(huà)对油脂行情的影响要(yào)更大一(yī)些。后期，市(shì)场需关(guān)注巴西(xī)大豆贴水(shuǐ)是否进一(yī)步反弹，美(měi)豆新作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)累库情况及国(guó)际菜油(yóu)葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是，宏观风险并没有完(wán)全消散，全球(qiú)经济预期(qī)、美(měi)高(gāo)利息对大宗(zōng)商(shāng)品需求传导(dǎo)等影响或(huò)更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚(shàng)未释放完全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油(yóu)脂整体供(gōng)应改善的背景下，油脂并不具(jù)备持续性反弹的基础，后期(qī)涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看好油(yóu)脂反弹(dàn)的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都(dōu)是空单(dān)入(rù)场(chǎng)机会，合约上(shàng)建议选择(zé)远月(yuè)合约，品(pǐn)种中首选豆油(yóu)。待供需报告发布后可择机考虑(lǜ)棕榈油空(kōng)单及菜棕价差做扩(kuò)。

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