5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负，但资(zī)金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流(liú)动(dòng)性相关度(dù)较高，在(zài)基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二(èr)。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿份的(de)高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍(réng)有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负，产品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港股市场持(chí)续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析(xī)系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于弱预(yù)期(qī)和(hé)弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上限到期(qī)带来的债务违约风险也对(duì)市(shì)场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新经济领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月份日(rì)本正式(shì)出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对(duì)于国(guó)内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近期(qī)波动较大主要有基本(běn)面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年(nián)防疫(yì)政策转向后市场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏有较高的(de)预期，“从(cóng)春(chūn)节(jié)前后的复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看(kàn)到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在(zài)基(jī)本面及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美(měi)两边的状(zhuàng)态变化(huà)还是需要(yào)更(gèng)长时间(jiān)，但大概(gài)率(lǜ)还是会(huì)发生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港股的(de)大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但(dàn)多位(wèi)业内(nèi)人士认为，当(dāng)前港股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机(jī)影响(xiǎng)和主要经济(jì)体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性压力(lì)持续缓解，未(wèi)来港股资金(jīn)面(miàn)或有机会得到改善，结(jié)合(hé)当前的低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回(huí)调较(jiào)多的细分板(bǎn)块或许是值得关(guān)注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药以及消费复苏(sū)或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者(zhě)通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更(gèng)有(yǒu)价值的细(xì)分赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为(wèi)全球(qiú)投资(厦门是几线城市呢zī)的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是(shì)国内医(yī)药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道(dào)，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的(de)占比，国(guó)内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤(liú)等(děng)方向需要更(gèng)多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价(jià)值(zhí)值(zhí)得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民(mín)可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场是以(yǐ)机构和外(wài)资为主导的(de)市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据对港股(gǔ)资(zī)金面会产生较大影响。在(zài)当前(qián)流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期港股或是(shì)震荡(dàng)行情，投资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复(fù)比(bǐ)预期更强(qiáng)或者美国经(jīng)济(jì)下滑比预(yù)期更(gèng)快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预(yù)期更进(jìn)一(yī)步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差(chà)异很大，建议(yì)更多(duō)关注(zhù)个(gè)股的性价比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率(lǜ)是一(yī)波(bō)三折(zhé)趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏态(tà厦门是几线城市呢i)势，当(dāng)下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的(de)相对悲(bēi)观的(de)预(yù)期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大概(gài)率事件，预(yù)计人民(mín)币(bì)汇(huì)率的(de)压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药(yào)等板块仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场由于(yú)其离岸(àn)市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多(duō)重因素(sù)影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方(fāng)式(shì)投资于港股(gǔ)市场。

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