A股“股王”之争进(jìn)入白热(rè)化阶段(duàn)，中(zhōng)国移动股价周中(zhōng)创历史(shǐ)新高，一(yī)度(dù)从独占(zhàn)A股市值榜首近(jìn)3年的茅台(tái)手中抢(qiǎng)下(xià)“A股之(zhī)王”的(de)光环，引发市(shì)场热议(yì)。截(jié)至周(zhōu)五(wǔ)收盘，茅台最终(zhōng)以(yǐ)微弱优(yōu)势反超，但地位(wèi)已(yǐ)岌岌(jí)可危。值(zhí)得注意的是，因(yīn)中(zhōng)国(guó)移动在A+H两地上市，若按其(qí)A股股本(běn)计算则(zé)不(bù)过(guò)是一场计算上的乌龙，但若均按(àn)照A股(gǔ)股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越(yuè)茅(máo)台成为“市(shì)值王”。

　　拉(lā)长时间看，在(zài)数字经济、信创、中特(tè)估(gū)、人工智能等一系列热(rè)点催化下，中(zhōng)国移(yí)动今年股价(jià)累计最大涨幅(fú)已(yǐ)近(jìn)60%，自去年上市以来最近一年股价(jià)累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅(máo)台(tái)股价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭(jiē)示(shì)着(zhe)A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费回潮(cháo)卷出白(bái)酒泡(p原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕ào)沫(mò) 数字经济时代(dài)带(dài)来预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争，向来(lái)是市场关注焦(jiāo)点，回原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕顾历史来看，最近十多(duō)年来股王变(biàn)迁的背后似乎也反应着国(guó)内经(jīng)济趋势和(hé)产业价值(zhí)的变化(huà)。

　　回溯(sù)2007年中国石(shí)油登陆A股时，市值一度超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚(shèn)至登顶全(quán)球资本市场市值之首，得(dé)益于当时(shí)基建(jiàn)大发展时期，中石油在股王的位(wèi)置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互(hù)联网金融牛市成为新锐股王(wáng)。再后来(lái)，随着我国在2018年(nián)进入(rù)消费(fèi)牛市，开启了(le)此(cǐ)后三年的消费白马股大牛市，也(yě)成就(jiù)了如今贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大(dà)数据；资料来源：微信公众号市(shì)值(zhí)观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽(suī)然茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下(xià)，以及今(jīn)年春节后(hòu)白酒行业的终端动(dòng)销几乎并未达到预(yù)期，整个白酒板块经(jīng)历回调(diào)，公司股价也现大幅下(xià)跌。近(jìn)日，中国移动的突然崛起(qǐ)更是开(kāi)始对其王位发出了(le)挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分析指出，中(zhōng)国移动一度(dù)超越(yuè)贵州茅台市值(zhí)这一历史性事件背后，除了离不开(kāi)国家(jiā)政策持续推(tuī)进的数(shù)字经济，与最近爆火的人(rén)工智能两(liǎng)大概念加(jiā)持(chí)，还有(yǒu)来自于“中特估”这(zhè)个新(xīn)概(gài)念(niàn)的(de)强力(lì)催化。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，根据(jù)数据显示，当前美股市值前十的(de)上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有分(fēn)析(xī)认为，科技进步已成提升生产力的(de)重要因素，二级(jí)市场对科技(jì)企(qǐ)业的态度能一定程度显示出科技企业的竞争(zhēng)力强度。因此，以中(zhōng)国移动为代表的(de)科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台(tái)为代表的消费(fèi)股似乎也预示着市(shì)场(chǎng)中的积(jī)极现象(xiàng)。

　　目前，在我国(guó)经济(jì)逐渐向数字(zì)化深度转型(xíng)的背景下，实力强劲并实现(xiàn)华丽转(zhuǎn)身的中国移动(dòng)，已(yǐ)经(jīng)逐渐成引(yǐn)领中国经济潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研报表示，公司作(zuò)为国(guó)企数字经(jīng)济担(dān)当，积极布局(jú)云计算(suàn)、IDC、工业互(hù)联网等创(chuàng)新(xīn)业(yè)务，伴随算力(lì)网(wǎng)络的进一步(bù)发展，将(jiāng)拉动底层云计算业务的需求，公(gōng)司具备(bèi)较(jiào)强的 IDC/云计(jì)算业(yè)务能力(lì)，正在从传统管道运营商向数字科技领(lǐng)军企业加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修(xiū)复情况来(lái)看，根据光(guāng)大证券(quàn)4月15日(rì)研报显示，2022年底(dǐ)以(yǐ)来，截至4月13日，三大运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于(yú)近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为(wèi)代表的三(sān)大运营商板块，借助“央企(qǐ)低估(gū)值+数字经济”成为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔(mó)法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有(yǒu)另一个故事引(yǐn)发市场热议。即很长一段时间以来，A股(gǔ)市场一直流传(chuán)着“茅台(tái)魔咒”的传(chuán)说，即大(dà)多股(gǔ)价超(chāo)过茅台的上市(shì)公司，在风光散尽之(zhī)后(hòu)往(wǎng)往下场都(dōu)不太(tài)好(hǎo)。本次中国移动(dòng)直接在市值上超越茅台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看(kàn)那些中了(le)“茅台魔(mó)咒”的A股(gǔ)上(shàng)市(shì)公司，有同样中字头的中国船舶，其(qí)在2007年(nián)依托船舶业(yè)景气度提升(shēng)，股价超越茅(máo)台并一度突破300元/股，但(dàn)好景不(bù)长，在2008年金融危机(jī)爆(bào)发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速(sù)缩水至30元附(fù)近(jìn)，至今中国船舶股价维持(chí)在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞(ruì)、神(shén)州(zhōu)泰(tài)岳(yuè)、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通(tōng)教育等多家(jiā)公司(sī)股价均超越茅台(tái)，但(dàn)最(zuì)后(hòu)的结果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原因跌(diē)跌(diē)不休。

　　可(kě)以看出(chū)的(de)是(shì)，上(shàng)述公司的陨(yǔn)落大部分主要是(shì)由于行(xíng)业景气度(dù)变化以及股市(shì)景气度无法维持。而茅台凭借其(qí)产品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终一(yī)次次甩开这些曾经短暂领先(xiān)者。对于(yú)一(yī)家企业股价能否(fǒu)持续上涨以及维持高位，市场普(pǔ)遍观(guān)点还是认为，实际需要看公(gōng)司(sī)的基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之称，营收(shōu)规模超茅台约7倍的中国(guó)移动，为什(shén)么此(cǐ)前市(shì)值(zhí)却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认(rèn)为(wèi)，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在(zài)市场化(huà)的作用下(xià)，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右的高价(jià)，而中(zhōng)国移(yí)动虽掌握着(zhe)大把的通信类资(zī)源(yuán)，但作为央企需要承担(dān)“提速降费”的(de)责任，也就不(bù)能无拘束地涨价。另一(yī)方面即是成本方面的问(wèn)题，中国移动本质作为(wèi)通信基础设施企(qǐ)业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不需(xū)要如此(cǐ)沉重的(de)资本开支，也不(bù)需(xū)要(yào)面临追赶(gǎn)最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从(cóng)财(cái)务数据可(kě)以看(kàn)出，中国移动今年(nián)一(yī)季度的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利(lì)润却差别(bié)不大，销售(shòu)毛利(lì)率更(gèng)是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信(xìn)号表(biǎo)明(míng)中国(guó)移动可(kě)能正在迎(yíng)来(lái)一些(xiē)变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结(jié)束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三年(nián)投(tóu)资(zī)高峰的最后一(yī)年，2023年起资本(běn)开支不再增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万亿元。据业(yè)内(nèi)人士测算，这意(yì)味着届时全年资(zī)本(běn)开支占收入比(bǐ)重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加重(zhòng)要的是，随着移动互(hù)联(lián)网进入下半场，行业重心已转向产业互联网和智能化，中国移(yí)动加(jiā)速转型(xíng)下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证(zhèng)券(quàn)研报表示，中国(guó)移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数(shù)字化转型(xíng)收入对主营业务收入增(zēng)量贡(gòng)献(xiàn)达到(dào)79.5%，占(zhàn)主营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司收入增(zēng)长的(de)第一(yī)驱(qū)动力。此外(wài)，公司(sī)移(yí)动云收入规模实现新跨越，去(qù)年移动云收(shōu)入达到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三(sān)年实(shí)现翻(fān)倍暴涨(z原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕hǎng)，综合实力(lì)迈(mài)入国(guó)内业(yè)界(jiè)第一阵营。

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