随(suí)着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星(xīng)在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投(tóu)资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了(le)一季(jì)报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华丰享一年持(chí)有、银(yín)华心选一年持有A 在(zài)今年(nián)一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心(xīn)选一(yī)年持(chí)有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年持有期(qī)、银华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银(yín)华心兴三(sān)年持有A 则在一(yī)季度(dù)小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金产品大(dà)幅提高(gāo)了(le)港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以(yǐ)李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创达、中微公司(sī)、星环(huán)科(kē)技(jì)-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持了(le)精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意(yì)的是，上述“进新”个(gè)股大(dà)多数(shù)是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时(shí)代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持(chí)紫光(guāng)国(guó)微、华海清科(kē)，分(fēn)别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于今年国内的宏观(guān)判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结构调(diào)整继续升级(jí)，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多(duō)，国际(jì)形势相(xiāng)对(duì)之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外(wài)各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速。在(zài)景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历(lì)了过去(qù)几个(gè)季(jì)度的去库存(cún)，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历(lì)史偏低(dī)的位(wèi)置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的(de)应激式反应。在(zài)去年的中报(bào)中，我们(men)曾经提到(dào)了(le)新能(néng)源板块(kuài)的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经(jīng)充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度(dù)末(mò)87.68％，信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例(lì)，该基(jī)金一季度增持璞泰(tài)来，较去(qù)年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的(de)是中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚(yà)迪(dí)则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的(de)是天(tiān)齐锂业，今年一季(jì)度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经(jīng)济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基(jī)金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优(yōu)质个(gè)股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经(jīng)理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿(ruì)在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一(yī)个(gè)温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外加息(xī)进入(rù)尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及货币(bì)环境有利于权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是震(zhèn)荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并根据(jù)收(shōu)益(yì)率预期的变(biàn)化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人(rén)福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表示(shì)，对于(yú)人工智(zhì)能这一非常宏(hóng)大(dà)的命题，他(tā)目(mù)前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首先(xiān)我们相信(xìn)这是一(yī)项(xiàng)会(huì)对目前的(de)生(shēng)产和生活(huó)方式带来重大变化的技术变革(gé)，值(zhí)得我们投入非常(cháng)多的精力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们(men)目前还无法相对准(zhǔn)确的评(píng)估(gū)这(zhè)项技(jì)术革命给具体公司(sī)和行(xíng)业格局带来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出(chū)大部分(fēn)公(gōng)司一个相对清(qīng)晰的定价(jià)，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显增加相关的(de)持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季(jì)度我(wǒ)们(men)持仓较(jiào)多的电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出现(xiàn)了波(bō)动。投资者预期(qī)变(biàn)化导致部分(fēn)个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估(gū)值水平处(chù)于历史较(jiào)低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姜诚也发(fā)布了(le)一季报(bào)在(zài)一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的(de)。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的(de)受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度以及渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都(dōu)是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好的资产，是(shì)我们(men)的投资(zī)目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下(xià)能(néng)够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代(dài)表作为(wèi)例，该基(jī)金在一季度(dù)减持了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商(shāng)银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的(de)组合(hé)没有大(dà)的变化，是因(yīn)为长期(qī)观点(diǎn)没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经(jīng)济的长期乐观(guān)，结(jié)合当前市场提(tí)供的(de)较低(dī)估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在(zài)热点不断切(qiè)换的市场中保持(chí)平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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