编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募基(jī)金(jīn)披(pī)露(lù)落幕，基(jī)金(jīn)经理的调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐(jiàn)发(fā)散(sàn)到中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式(shì)突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一(yī)季度(dù)公募仓(cāng)位顺势而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一(yī)冯(féng)明远，目前在(zài)管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从(cóng)第一(yī)季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳新能源产业最(zuì)新(xīn)季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技(jì)，可以看出其坚(jiān)守新能(néng)源的大框架(jià)，在(zài)细分(fēn)赛(sài)道中不断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处(chù)标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了(le)对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持(chí)平稳居首位。而(ér)他(tā)也一(yī)如既往地表(biǎo)示(shì)，会在(zài)优质的(de)股票(piào)里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在(zài)其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅(máo)台(tái)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新(xīn)能源在公募基金组(zǔ)合配置(zhì)中的压(yā)舱石地位依然稳固，同(tóng)时中(zhōng)特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公(gōng)募(mù)在经(jīng)历去年(nián)的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了(le)主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管(guǎn)两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了(le)其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报(bào)，在管理(lǐ)时间(jiān)更长的易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外(wài)全部为白酒，不(bù)过(guò)除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管(guǎn)理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了(le)另外三大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看(kàn)另外的(de)半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融(róng)等行(xíng)业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银(yín)华基金(jīn)的(de)明星基(jī)金(jīn)经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍合(hé)管(guǎn)的(de)银(yín)华盛(shèng)世(shì)最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这(zhè)一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用次高端(duān)和地(dì)产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的(de)另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美(měi)客、安(ān)井食(shí)品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度(dù)就是前(qián)十(shí)中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度(dù)，改(gǎi)善弹性会(huì)加大。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐(cān)饮的(de)恢复(fù)是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复(fù)后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝(hē)酒吃药(yào)”的(de)主打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对(duì)于(yú)另一重仓五(wǔ)粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医药方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年(nián)内(nèi)目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医(yī)学(xué)去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然(rán)亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验(yàn)及(jí)病理诊断服务商(shāng)，金域(yù)医学近日(rì)率先推出国内(nèi)首个(gè)国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游的(de)施成(chéng)外，本周一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的6只产品维持(chí)年内小幅(fú)正收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长的(de)就是(shì)代(dài)表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱(lái)克的(de)主营(yíng)与新(xīn)能源(yuán)产业链关系不大(dà)。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓(cāng)的三只标的(de)中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能(néng)源产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快(kuài)报来看，公司的主营与净利(lì)润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面(miàn)梳理，在信澳研究优(yōu)选中(zhōng)还出现了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家高科技(jì)公司，主营(yíng)业务中有分布(bù)式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的(de)投资(zī)主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季(jì)度(dù)，展望(wàng)TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名(míng)多时(shí)的(de)冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在新能源大(dà)潮中(zhōng)快(kuài)速走红(hóng)的类(lèi)型。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底时他就(jiù)已经(jīng)是“双二(èr)百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低(dī)碳先锋(fēng)股票为例，最新的基(jī)金一季报(bào)显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票依然(rán)为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述标的(de)年初至今(jīn)表现一般(bān)。但他(tā)此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到(dào)了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示(shì)：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长(zhǎng)的(de)生(shēng)命周期，不(bù)少细分板块还(hái)能维(wéi)持较长时(shí)间(jiān)的高速增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的(de)盈利中枢在当前市值的(de)投资价(jià)值。或许，新能源行(xíng)业(yè)的终局(jú)如大部分制(zhì)造业一(yī)样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不(bù)顺(shùn)，最(zuì)新数据显示(shì)目前在管产品(pǐn)年内回撤(chè)全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报(bào)表明他(tā)的重仓(cāng)行(xíng)业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的(de)2022年四季(jì)报和(hé)一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持有的(de)是完全一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第一大(dà)重仓股依(yī)然(rán)是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是(shì)整体新能(néng)源(yuán)的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)从(cóng)第(dì)六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的(de)股(gǔ)持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的持仓(cāng)怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接结构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广(guǎng)新进(jìn)重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外，中泰资管的(de)姜(jiāng)诚是近几年出镜(jìng)相对(duì)较(jiào)多的基金经理，而他的业(yè)绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统(tǒng)计(jì)外(wài)，其余7只基(jī)金均实现了正收益(yì)，特别(bié)是(shì)兴诚价值一年持有的(de)收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基(jī)金四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际(jì)上只是(shì)微调了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字(zì)头中(zhōng)的典型(xíng)代表公司，该股从(cóng)年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字(zì)头公(gōng)司达(dá)到(dào)了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了坚(jiān)守的(de)价(jià)值投资，同时也(yě)谈(tán)到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的(de)公司(sī)治理加(jiā)持(chí)下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募(mù)中(zhōng)少数的深度(dù)价值。天(tiān)天基(jī)金网显示，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管理(lǐ)的基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值(zhí)增(zēng)长率全部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任(rèn)职回报最高(gāo)的(de)景(jǐng)顺(shùn)长城能源基建为(wèi)例，能够(gòu)清晰(xī)地看(kàn)到其偏(piān)爱高估(gū)息和低(dī)估值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可(kě)当(dāng)季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股(gǔ)从(cóng)上一季的第(dì)三重仓(cāng)升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却(què)退出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明(míng)了(le)其对这一(yī)类资源股格(gé)外垂青。此(cǐ)外，他对于小众(zhòng)的中南(nán)传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业(yè)配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落(luò)后(hòu)位(wèi)置(zhì)，无论是(shì)AI核心(xīn)模(mó)型的研发(fā)、新型商业模式的(de)迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能在不远的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们认(rèn)为(wèi)AI非(fēi)常重要(yào)，但(dàn)当前(qián)A股市场基本上是基于(yú)美(měi)股映射(shè)在炒作相(xiāng)关题(tí)材(cái)，对于(yú)这样的行情，需(xū)要(yào)对(duì)其可(kě)持(chí)续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金(jīn)经理也(yě)接近了13年(nián)。当前，其在管(guǎn)的(de)产品为4只(zhǐ)，它(tā)们(men)分(fēn)别是核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混合、核(hé)心中景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今年(nián)的表现来(lái)看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐划一(yī)地实现了(le)正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争力(lì)为例，第一(yī)季(jì)度他(tā)在前十中(zhōng)调仓了四个(gè)席位(wèi)，其中新进的公(gōng)司(sī)半(bàn)数(shù)为中字头，它们(men)就是中(zhōng)国海油(yóu)和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的(de)还有安徽(huī)合力和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样的(de)调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提拔(bá)为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而(ér)上，看(kàn)重公司基本面，注重公(gōng)司(sī)的核心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏低(dī)的估(gū)值水平(píng)买入(rù)持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我们(men)较为(wèi)看好今年的权益(yì)市场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩(jì)优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升，截至(zhì)本(běn)周四(sì)的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超(chāo)过了他的成名作(zuò)银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的(de)当季重仓行业风格来看，除(chú)去(qù)银河(hé)和美生活(huó)还有较强的新能(néng)源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏(piān)向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为(wèi)例分析(xī)，最新的十(shí)大重仓股除去(qù)用友(yǒu)网络和(hé)海康(kāng)威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信(xìn)息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易(yì)信(xìn)息、大华(huá)股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均(jūn)是第(dì)一季度(dù)新近重仓(cāng)的公司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留(liú)的(de)上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国(guó)网通信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在(zài)季报(bào)总结中仅仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严(yán)格执行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息(xī)技(jì)术等的概念范畴展开。一(yī)季(jì)度智(zhì)联主题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服(fú)务(wù)、信息技术的(de)配置比(bǐ)例。围绕数字(zì)经济和新的信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕(rào)信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物(wù)同(tóng)期成名的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三(sān)位基金经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是少年(nián)得(dé)志，但后来(lái)所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还是(shì)他的成(chéng)名(míng)作华(huá)安(ān)媒体互(hù)联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的(de)上一(yī)个季度(dù)重仓(cāng)股只(zhǐ)有王府(fǔ)井(jǐng)和华大(dà)九天(tiān)，而(ér)将剩(shèng)余(yú)的八个席(xí)位全部(bù)更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表现来看，其(qí)中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化、美亚柏科(kē)等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平(píng)安等公(gōng)司(sī)，目前(qián)年(nián)内至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓(cāng)原(yuán)因(yīn)，他(tā)表示：“当下(xià)我国仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们(men)相信未来科技创新和消费升级仍(réng)将成为经济总(zǒng)量增(zēng)长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端(duān)技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领(lǐng)域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现和配(pèi)置基金(jīn)合同主题范围(wéi)内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济持续(xù)增长(zhǎng)的消费及(jí)原材(cái)料放(fàng)在前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名的万家(jiā)基(jī)金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势回归。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过(guò)了10％。特别(bié)是万(wàn)家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出(chū)了(le)一处调整，也就是用中微公司替代(dài)了四(sì)季度末的兆易(yì)创新。但就是这(zhè)只新(xīn)进(jìn)标(biāo)的，目前年内的涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了半导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截至季度(dù)末，基金持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件和半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)为(wèi)主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对(duì)低调的(de)领域也开始(shǐ)越(yuè)发受到明星基金(jīn)经(jīng)理们的追捧，比如融(róng)通基(jī)金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前(qián)在(zài)公(gōng)司仍然管理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回(huí)报超过180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季(jì)度没有单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度(dù)头三大(dà)重仓股竟然全部超过(guò)10％的(de)比例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽(huī)合力(lì)，虽然(rán)去(qù)年下半年(nián)以来(lái)重仓中就没(méi)有(yǒu)了(le)三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上(shàng)在当季(jì)的重仓行业中，机(jī)械制(zhì)造是仅(jǐn)次于(yú)房地产(chǎn)的第二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医(yī)药等行业(yè)的配置。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时(shí)保持(chí)了科(kē)技(jì)、消(xiāo)费(fèi)板块的适度(dù)配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在(zài)优(yōu)质房地产股、地(dì)产(chǎn)产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴(xīng)趣(qù)也越来越浓，例如(rú)兰(lán)石(shí)重装(zhuāng)年报的十(shí)大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战(zhàn)高端(duān)制造板块闻名，目前他(tā)在(zài)公司所管(guǎn)理的产品(pǐn)数达到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理时(shí)间最长的长城新兴(xīng)产业为(wèi)例，可以看(kàn)到一季度与众不同(tóng)的(de)一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中(zhōng)占据明(míng)显的数量优势。具(jù)体说来，虽(suī)然在基(jī)金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华(huá)测导航(háng)、东山精密、电连(lián)技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的(de)大范畴中，也就是(shì)说其(qí)占据了十大(dà)重仓(cāng)中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的原因(yīn)：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产(chǎn)业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动(dòng)更(gèng)大(dà)。消费电子的(de)复苏可(kě)能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前(qián)该板块(kuài)去(qù)库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽视的(de)一环就是军(jūn)工装备。同时作(zuò)为(wèi)成长股三大(dà)主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持(chí)续性的表现，但(dàn)也隔三差(chà)五会有亮(liàng)眼的输(shū)出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时(shí)管(guǎn)理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时(shí)间(jiān)最长的(de)军工安全混合为例，实际上一季度(dù)他仅(jǐn)在十(shí)大重仓股中做出(chū)了(le)一(yī)处调整，也就是用昊华科技替(tì)代了上一季的新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管理(lǐ)的高端装备龙(lóng)头乃至全市场基(jī)金(jīn)中都(dōu)体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端(duān)装备龙头中用(yòng)复旦微(wēi)电和西部(bù)超导替代了前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和昊华(huá)科(kē)技(jì)。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势(shì)和(hé)高增长的(de)细分(fēn)赛(sài)道(dào)，组合构建从(cóng)2023年(nián)全年维(wéi)度在高(gāo)确定性(xìng)的航空发(fā)动机赛道(dào)、景气度弹性潜力(lì)较高(gāo)的航(háng)天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料(liào)领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅为举例分(fēn)析，不做(zuò)买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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