4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开(kāi)工负荷(hé)高位(wèi)，加(jiā)之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持(chí)续(xù)上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结(jié)束(shù)了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直(zhí)维持倒(dào)挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因(yīn)在于(yú)国内供需(xū)矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉(mián)花(huā)播种和出苗，减产预(yù)期(qī)推动(dòng)国(guó)内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析(xī)师(shī)高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市(shì)场受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品(pǐn)库(kù)存低位，开工(gōng)负荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开(kāi)机(jī)负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排(pái)单(dān)时间(jiān)达(dá)到10天，较(jiào)上月增加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单(dān)排单时间达到近两年(nián)来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促(cù)使部分企业(yè)增(zēng)加(jiā)原棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市(shì)场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格(gé)持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近期均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区(qū)陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降(jiàng)雪(xuě)天气(qì)，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对(duì)于(yú)新年度产量(liàng)大(dà)降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一(yī)度回(huí)落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘暴，可能(néng)会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再度引发了(le)市场对于天气的关注，期价(jià)再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们(men)的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南(nán)北(běi)疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其(qí)是北疆因(yīn)积(jī)温(wēn)不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出(chū)现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播(bō)，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年(nián)同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就(jiù)是(shì)行(xíng)业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端(duān)方面(miàn)，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下降和播(bō)种期低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大(dà)大增(zēng)加(jiā)。需求端(duān)，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开(kāi)机率维持(chí)高(gāo)位，而成品库存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一(yī)定的压(yā)力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑(jí)并(bìng)未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续(xù)加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中(zhōng)国棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布(bù)的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格(gé)也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极(jí)端(duān)天气对棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期(qī)背景下，消费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内外(wài)棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌月以(yǐ)来首次转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花价差延(yán)续正值。国(guó)内棉花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利(lì)好，天气(qì)对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花产量下(xià)滑是(shì)大(dà)概(gài)率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续(xù)扩(kuò)张的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概(gài)率会在今(jīn)年重演(yǎn)陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌，中(zhōng)长期(qī)棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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