北京时间5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一(yī)边吃(chī)喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边(biān)回答了来自全(quán)球投资者5个(gè)多小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了(le)投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及公司“接(jiē)班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上表示，他和(hé)芒(máng)格(gé)依(yī)然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者选(xuǎn)择(zé)，是放(fàng)弃第二台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人会放弃(qì)第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一(yī)家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者(zhě)能够在(zài)第一时间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三(sān)个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段(duàn)由于他们去年优异(yì)的业绩(jì)对卖(mài)家很有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部分股(gǔ)份已进行了(le)“股权(quán)”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使我们的(de)所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的(de)很(hěn)好，我(wǒ)们有(yǒu)很多产品(pǐn)供(gōng)应给(gěi)它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的(de)分销渠道多元化，我们希(xī)望(wàng)能(néng)够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题(tí)不在于是否开(kāi)新(xīn)店(diàn)。我和(hé)查理为了把(bǎ)这(zhè)个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也(yě)不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关(guān)于(yú)电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行(xíng)业(yè)是一(yī)个（经营）非常(cháng)困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫(yì)情的(de)来临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)其他消(xiāo)耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的(de)事(shì)情上

　　微软已经做得(dé)非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯(bó)克(kè)希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我(wǒ)认为(wèi)他们已经(jīng)做(zuò)得非常出色了，为(wèi)了(le)达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有(yǒu)关部门(mén)积极地进行了合作，但这并不代表他们最(zuì)终一定会成功，这(zhè)也(yě)不是愿意多花(huā)钱就能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还(hái)不(bù)清楚(chǔ)最终结果会如何，但即(jí)使这笔收购最终(zhōng)没有成(chéng)功，也不(bù)代表微软(ruǎn)或动视暴雪有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓(cāng)占比已超过了能源(yuán)业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位(wèi)中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃买汽车，我想很(hěn)多人(rén)会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是(shì)正确的价(jià)格，我们可以在消费者行(xíng)为方(fāng)面做一定的(de)预(yù)测(cè)，以(yǐ)及它(tā)对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资者对(duì)于(yú)苹(píng)果(guǒ)占伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等(děng)都是(shì)生意(yì)，而(ér)苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自(zì)己的(de)喜(xǐ)好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台(tái)积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送了(le)提问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在一(yī)个季度(dù)内(nèi)快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行了说明，在(zài)他(tā)看来台积电是世界(jiè)范围(wéi)内管理最(zuì)完善且最重要的公司(sī)之一(yī)，即(jí)使(shǐ)是(shì)5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提高美国(guó)的芯片产能，但(dàn)我认(rèn)为(wèi)，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了(le)亚(yà)利桑那(nà)州的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家(jiā)公司(sī)可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁(suì)的创始人(rén)，这家公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估了自(zì)己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自(zì)己，但他很有才华(huá)。所以(yǐ)，他高估了一个不需(xū)要(yào)高(gāo)估就能(néng)成(chéng)为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟(wěi)大的(de)）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们(men)的不同之处(chù)在(zài)于，我想要的不多，我(wǒ)在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我(wǒ)不(bù)想要那(nà)么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解(jiě)决不可能(néng)的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不(bù)喜欢和他在一(yī)起，他也不(bù)喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽(qì)车厂(chǎng)商(shāng)，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉(jué)得(dé)，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽(qì)车公(gōng)司(sī)，曾(céng)经亨利·福特看(kàn)起来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在(zài)赔(péi)钱。前(qián)几天，我读(dú)了(le)通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中显示(shì)，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来自世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事(shì)实(shí)也并(bìng)非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大(dà)的资金成(chéng)本和(hé)巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡(pō)投资者关于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国的比亚(yà)迪(dí)工(gōng)厂去看(kàn)一(yī)看，会发(fā)现自动化操作程(chéng)度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因为人工智能并不(bù)能取(qǔ)代很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如(rú)目(mù)前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷是(shì)好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并(bìng)不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到(dào)现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能(néng)源等领域都(dōu)有新(xīn)的(de)改变，新的事物永远(yuǎn)在不断(duàn)出(chū)现，而且(qiě)会(huì)取(qǔ)代(dài)一(yī)些原有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新能(néng)源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决(jué)一(yī)些环(huán)境方面(miàn)的问(wèn)题。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我(wǒ)们(men)在这个方面做了非常多的投(tóu)入。不过(guò)，现在(zài)做的还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源行业(yè)的变(biàn)革，全球都是(shì)如此，我(wǒ)们有3家美(měi)国的公共(gòng)事业公司(sī)，我们希望(wàng)能够在全(quán)国的每一(yī)个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计(jì)划进行整(zhěng)合(hé)。我们也将我们的(de)目标(biāo)进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关于美国(guó)银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的限(xiàn)额(é)是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不是(shì)美国的行为方式(shì)，就像他(tā)们不会让债务(wù)上限(xiàn)导致世(shì)界陷入(rù)混乱一样(yàng)。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解(jiě)释为什(shén)么只有(yǒu)25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以(yǐ)来(lái)的(de)情况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑而失去(qù)了工(gōng)作(zuò)。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们(men)做了一件非常(cháng)明智的(de)事情，就是(shì)成立(lì)联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的责任。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的(de)人(rén)会给银行(xíng)系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储投放的天(tiān)量流(liú)动(dòng)性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市(shì)场普遍在批评美联(lián)储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为(wèi)，问题不在美(měi)联储，“他们(men)无法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他(tā)们正在履(lǚ)行其(qí)职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们在(zài)第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩(hái)子(zi)和其他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各(gè)种各样的新发明，但它(tā)需要(yào)有旧的(de)价值观(guān)。我们不(bù)知(zhī)道会发生什(shén)么，因(yīn)为在目前的情(qíng)况下，可能会发(fā)生很多事(shì)情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那些(xiē)制造问题的人。如(rú)果(guǒ)他们承担了不该承担的风险，如(rú)果(guǒ)你要改变(biàn)人(rén)们未来的行为(wèi)方(fāng)式，风险就必须(xū)落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资(zī)方法，不做(zu项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求ò)别人做的一些风险性事情，银行可能是一个(gè)非常不(bù)错的(de)投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元(yuán)投资(zī)了(le)一家银行。如(rú)果1970年(nián)的《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能(néng)会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是储备货(huò)币，我看不到任何其他货币(bì)能够取代它(tā)。我觉得没人能理解(jiě)现(xiàn)在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席(xí)）可能比我(wǒ)们更(gèng)清楚(chǔ)，但是(shì)他也不能(néng)完全控(kòng)制我(wǒ)们的财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有(yǒu)人知道需要(yào)印多少数(shù)额(é)的货币才能解决(jué)问题(tí)，而(ér)直到它失控。人们会对(duì)货币失去(qù)信心，他们的行为(wèi)方式可能(néng)会完全不同。我们无法预(yù)测，但(dàn)我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉(shè)及保险业务(wù)，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的(de)。虽然有人(rén)诟病盖可保(bǎo)险已经(jīng)是一家(jiā)技术公司，但(dàn)在我们(men)看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同(tóng)时解释，盖可在(zài)技(jì)术方面需要(yào)做(zuò)的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖(gài)可第一季(jì)度(dù)业绩表现得非(fēi)常(cháng)好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原因，首(shǒu)先是(shì)减少了前(qián)一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还(hái)是汽车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处(chù)理方面，盖(gài)可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域(yù)

　　从(cóng)来(lái)就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)投(tóu)资者提出(chū)的商业地产损(sǔn)失(shī)情况有多严(yán)重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否(fǒu)会在(zài)商业(yè)地产领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克(kè)希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域(yù)从来(lái)不是特别活(huó)跃，因此也不会(huì)受(shòu)到不良贷(dài)款等一(yī)系列(liè)负面因素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国(guó)和世(shì)界很多(duō)地方市中心的空洞(dòng)化却是(shì)非常严(yán)重的，它会(huì)影响很多人。建筑(zhù)不(bù)会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们(men)总是(shì)喜欢买没(méi)有追(zhuī)索(suǒ)权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一团(tuán)队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅有美(měi)国的(de)铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出(chū)疫情和供(gōng)应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的(de)是恢复铁路的(de)长期运营(yíng)，而不是(shì)短期专注于在20年内达(dá)到某(mǒu)一运营(yíng)指标，要长期(qī)为(wèi)客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪作出(chū)错误的投资决(jué)定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没(méi)有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定(dìng)想(xiǎng)在做(zuò)投资或商业决定时成(chéng)为(wèi)一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股东权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有更(gèng)多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都(dōu)在增(zēng)加，而(ér)投(tóu)资者(zhě)不需(xū)要花任何(hé)钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否对持有的超(chāo)过1000亿美(měi)元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道(dào)，为(wèi)什么要派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情(qíng)况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购了一大(dà)堆公司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的(de)机(jī)会(huì)是(shì)非常(cháng)有限的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们(men)需要(yào)足够的资(zī)金。但(dàn)我们的(de)股(gǔ)东可能会(huì)把股(gǔ)票卖(mài)得太(tài)便宜(yí)，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足(zú)够的钱，我们(men)正在用我(wǒ)们所拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润(rùn)和长期防御能力之(zhī)间做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对(duì)此表示：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美(měi)好的事(shì)业(yè)。好(hǎo)的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些(xiē)，例(lì)如(rú)，当我们在(zài)1966年试(shì)图涉(shè)足百货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图(tú)案绘制，这可以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直(zhí)在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承(chéng)我(wǒ)的工(gōng)作(zuò)，当然(rán)现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者(zhě)去(qù)管理更多(duō)的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是(shì)做出最终决(jué)定(dìng)的那(nà)个(gè)人。未来(lái)我(wǒ)们还(hái)需要更多(duō)的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更多的业(yè)务。如果(guǒ)这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不(bù)会频繁更换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大(dà)型(xíng)公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够(gòu)做的更好(hǎo)原(yuán)因(yīn)之一(yī)，是从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是全(quán)球(qiú)选出的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经(jīng)理(lǐ)人之一，他(tā)的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特从不(bù)会(huì)去尝试改(gǎi)变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去(qù)那里的(de)部(bù)分原因，是为了把格(gé)雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合作(zuò)的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投(tóu)资机会，一直是(shì)非常好的(de)投(tóu)资机会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司的文(wén)化和(hé)历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一(yī)百年后伯克希尔的(de)发(fā)展愿(yuàn)景(jǐng)，他说(shuō)，希(xī)望这家(jiā)公司仍能(néng)被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来(lái)幸(xìng)福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依(yī)然畅销且屹(yì)立(lì)不(bù)倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的资产(chǎn)而(ér)非负债(zhài)，以往记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分公司(sī)都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔的(de)股票(piào)回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格(gé)雷(léi)格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计(jì)划框架(jià)，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为股票回购将(jiāng)同(tóng)时对股东和公司自身的运营产生益(yì)处，如果资本足够(gòu)且股票很有(yǒu)吸引力，那么(me)为什么(me)不通过回购来提升(shēng)单股内在(zài)价(jià)值呢？因此当(dāng)时(shí)机来(lái)临(lín)，我们会成为(wèi)活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规(guī)划的问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯(bó)克希尔(ěr)，只要把某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你要践行(xíng)这样(yàng)的(de)价(jià)值观，并和他(tā)们谈论这个(gè)价值(zhí)观，从他们项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求出生起，他们就在学习你。“你的(de)意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察(chá)过很多(duō)富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上(shàng)都存在各自(zì)的问题。我年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的(de)理解以及(jí)他们的建(jiàn)议。这件事情对于(yú)孩(hái)子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些人(rén)完全(quán)不向他(tā)们的(de)孩子透(tòu)露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们(men)的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会(huì)很难更改，我认(rèn)为(wèi)这是(shì)家长犯下的一个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花(huā)钱要量入为出，花的(de)钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身边有(yǒu)能量的人和(hé)活动(dòng)；要(yào)活(huó)到(dào)老学到老，要(yào)学会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如(rú)果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命(mìng)运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上(shàng)起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非(fēi)常棒(bàng)。和(hé)一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班(bān)通勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是(shì)非(fēi)常理想的工作环(huán)境，没有什么能比这更(gèng)美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再(zài)度提起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写(xiě)下一些非常有说服力的话(huà)，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是(shì)错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论(lùn)他的(de)想法是(shì)否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚马逊(xùn)看看这本书的(de)排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名(míng)或第(dì)350名的位(wèi)置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再(zài)找(zhǎo)一本书在其领域(yù)里具有这(zhè)样持(chí)续的地位？”

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