个人(rén)养老(lǎo)金业务试点(diǎn)落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金(jīn)开始进入为(wèi)期(qī)一年的(de)试点(diǎn)，在全国选取了36个(gè)试点(diǎn)城市和地区进(jìn)行推进。据人力资(zī)源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金(jīn)开户(hù)数量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业(yè)务的代销主渠(qú)道之一(yī)，证(zhèng)券公司凭借其(qí)与权(quán)益(yì)产品的(de)紧密联系和与投资者(zhě)的深度了(le)解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试(shì)点推(tuī)行半(bàn)年(nián)之际，中国基金报记者(zhě)深(shēn)入多家券商(shāng)，了(le)解(jiě)个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个(gè)人养老金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务正在获(huò)得更多证券(quàn)公司的(de)重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落(luò)地，14家券商(shāng)获(huò)得(dé)代销(xiāo)资(zī)格(gé)。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证(zhèng)券及中信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最主(zhǔ)要的代销方之一，证券(quàn)公司在个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业(yè)务也成为大型券商们财富管理转型的(de)重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心(xīn)布局产品及渠道(dào)，与基金投顾服务结(jié)合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人养老(lǎo)金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行(xíng)理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公(gōng)募(mù)基金。据(jù)人社部个人养老金(jīn)产品(pǐn)名(míng)录显示(shì)，当前上线(xiàn)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销个人养老(lǎo)金产品资格受到明(míng)显限制(zhì)，仅(jǐn)部分具备(bèi)保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于(yú)公(gōng)募基金上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批(pī)个(gè)人养老金基金销(xiāo)售(shòu)资格，完(wán)成全部(bù)40家基(jī)金管理(lǐ)公(gōng)司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本(běn)实现个人养老(lǎo)金公募基金(jīn)产品全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投个人养bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别(yǎng)老金业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完善(shàn)产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养(yǎng)老公募基(jī)金的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)指出，从客户(hù)服务办理的角度看，大部(bù)分客户(hù)更愿意在产品货架(jià)丰富的机构(gòu)办(bàn)理个人养(yǎng)老(lǎo)金业务。因此(cǐ)在服务(wù)体系(xì)的基础架构(gòu)上，风格(gé)多样、风险收(shōu)益多元的(de)产(chǎn)品货架(jià)能够带给客户更好的服务办(bàn)理(lǐ)体验(yàn)，产(chǎn)品布局的(de)“全面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择(zé)的角度(dù)讲，大部分客户对于金(jīn)融产品的特征和(hé)策略的(de)认知、对(duì)自身(shēn)投资(zī)能力(lì)、投资(zī)意愿、投资目(mù)的的认(rèn)知(zhī)较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助(zhù)客(kè)户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金(jīn)可投资的产品类型(xíng)的基础上，各(gè)家机(jī)构需要深入、充(chōng)分(fēn)、严(yán)谨(jǐn)地研(yán)究(jiū)每类产品的特性(xìng)；结合存量客户的个性化画像和(hé)客户(hù)特点(diǎn)，为客户提供切(qiè)实可行的产(chǎn)品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者(zhě)来(lái)说，当(dāng)前阶段认可并开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)的(de)理由(yóu)，一(yī)是来自开(kāi)户(hù)渠道的多重福利动员，二(èr)是个人养老(lǎo)金带来(lái)的个税抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不可否认的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人(rén)养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年(nián)12000元自然(rán)是需(xū)要在账户内充分利用(yòng)长(zhǎng)期投资，但如何投(tóu)资也令不少(shǎo)投资者犯(fàn)难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资(zī)者目不暇接(jiē)，如何让(ràng)投资者(zhě)选择(zé)到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有近万(wàn)名(míng)高素质(zhì)的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老规(guī)划和资产配置，做到客(kè)户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下相结合(hé)的方式，注(zhù)重交流和(hé)体验，为客(kè)户提供有(yǒu)温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时曾介绍，其(qí)结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化(huà)形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养老金(jīn)基金评价(jià)标准”，综合基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩(jì)评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的(de)养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色(sè)养老金基金产品清(qīng)单(dān)，满足养老金客户(hù)个性化养(yǎng)老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽(suī)然证(zhèng)券公司营业网(wǎng)点(diǎn)数量在(zài)“金(jīn)融圈”内并(bìng)不(bù)算少(shǎo)，但(dàn)远难以与(yǔ)大型(xíng)商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开(kāi)的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位(wèi)列全(quán)行业第(dì)三位(wèi)，市场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设银行(xíng)和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通过其渠道开(kāi)通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务(wù)平(píng)台上仅可(kě)查询商业银行个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务开办情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金(jīn)业务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和(hé)储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大(dà)型商(shāng)业银行所(suǒ)拥有的(de)产(chǎn)品和渠(qú)道优势相比，证券公司个(gè)人养老金业务的(de)规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商(shāng)发力个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)，自有其独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，多家(jiā)券商(shāng)在推广(guǎng)个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人(rén)养老金(jīn)业务从(cóng)引(yǐn)导(dǎo)客户形成科学养老理财(cái)观念的长远视角(jiǎo)出发(fā)，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专业(yè)资配(pèi)服务(wù)和一(yī)站式的产(chǎn)品(pǐn)选择。中信证券(quàn)亦推出(chū)个人(rén)养老金投资一(yī)站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于(yú)一(yī)体(tǐ)的个人养老金(jīn)投资综(zōng)合(hé)服务。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全(quán)方(fāng)位服务投资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分(fēn)券商开拓(tuò)个人养老金(jīn)业务的解决方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于对个(gè)人养老金目标客(kè)群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养老金(jīn)客户拓展的(de)重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了(le)“上海深度(dù)、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统内成(chéng)员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金(jīn)活动，为企业单位(wèi)员工(gōng)提供个人养老金上门(mén)服务，免(miǎn)去(qù)客户前往营业厅(tīng)办理业务路上花(huā)费的时间，提高服(fú)务效(xiào)率，节(jié)约客户时(shí)间。展业初期组织(zhī)了超过100场的个人养老金走进企业服(fú)务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下(xià)旬，券(quàn)商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施(shī)已有半(bàn)年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满(mǎn)足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出(chū)”，认(rèbd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别n)购的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望(wàng)能(néng)实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时(shí)服务上寻求创新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为券商财富管理转型的(de)核心方向之一。通过(guò)不断完善客户(hù)服务(wù)体系，满足客户多(duō)层次金融(róng)需求，促进财富(fù)管理业(yè)务(wù)高质(zhì)量发展，券商在(zài)业务(wù)内涵(hán)上正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券商业(yè)内人士表示，在客(kè)户分(fēn)类(lèi)服务方面(miàn)，会根据国家政策选择社(shè)保关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税(shuì)优且(qiě)对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知(zhī)的客户(hù)进行(xíng)第一阶段(duàn)的重点服务，对(duì)其(qí)他(tā)客(kè)户(hù)会随着试点扩大和客户画像的覆盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁(níng)表示，证券公司可重点关注企事(shì)业(yè)单位(wèi)员工，特(tè)别是大中型(xíng)城市具有一定(dìng)经营规模的企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优(yōu)势，具(jù)备(bèi)一定投(tóu)资意识和(hé)财务认知；这类人群对(duì)未来退休有一(yī)定的(de)规划和(hé)想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养(yǎng)老(lǎo)金是(shì)一个(gè)增量市场，对(duì)证券公司(sī)而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可以通过投研优势(shì)和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极等不(bù)同风险类型的(de)养老基金，帮助客户建立个(gè)人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公(gōng)司可(kě)以通过(guò)加强顾问服务(wù)，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净值的(de)波动，引导(dǎo)客户持续参(cān)与养(yǎng)老金(jīn)投资，提(tí)升客户养老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，会针对(duì)不同风险承受(shòu)能力、不同年龄结构(gòu)和不同(tóng)资(zī)金(jīn)体量制定个(gè)性(xìng)化(huà)养老策略(lüè)。比(bǐ)如(rú)对每年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求(qiú)的金融机构(gòu)和(hé)金融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息和交易服(fú)务；对(duì)1.2万之外的资金，提(tí)供更丰(fēng)富的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪报告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面(miàn)，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增(zēng)量(liàng)市场，承(chéng)担起(qǐ)构(gòu)建养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客(kè)及投教(jiào)方(fāng)面，应(yīng)加大资源投入(rù)，通(tōng)过教育和(hé)陪伴(bàn)，提高(gāo)客(kè)户对个人养(yǎng)老金的认知。走进企事业单(dān)位(wèi)，通过上(shàng)门(mén)服(fú)务的方式触达(dá)企业和客户(hù)，举办专题讲座(zuò)、在(zài)线研讨(tǎo)会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略(lüè)和长期规划，激发客户对个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)的兴趣和(hé)参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容(róng)丰富的一站(zhàn)式个人养老金专区，既(jì)包(bāo)括产品购买、定投、持(chí)仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和(hé)实用养老工具（如节税计算器），加(jiā)强与客(kè)户的深(shēn)度互动。

　　第(dì)三(sān)，在金融科技(jì)应(yīng)用方面，引入(rù)智(zhì)能科技和人工智能技术，通过数据分析(xī)和算法(fǎ)模型，根据客(kè)户(hù)的风(fēng)险承受能(néng)力(lì)、资产状况和目标退休年(nián)限(xiàn)，定(dìng)制化推荐养老金产品组合，并(bìng)提供实时投资组合(hé)跟踪(zōng)和风(fēng)险管理工具，帮助客户(hù)更好地实现(xiàn)养老投(tóu)资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人则表示(shì)，可(kě)以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在大数据智能(néng)客户分析系统(tǒng)的基础上，可以(yǐ)针(zhēn)对不同养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务(wù)，人(rén)是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户(hù)提(tí)供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成(chéng)收益告负(fù)

　　客(kè)户(hù)体验成产品胜(shèng)负手

　　个(gè)人养老金(jīn)制度实(shí)施已有(yǒu)半年(nián)，产品收益和回撤率大(dà)不大？产(chǎn)品能不(bù)能满足真(zhēn)正的(de)养老诉求？这些问题都是投资者(zhě)的(de)重要关注点。

　　记(jì)者注意(yì)到，目(mù)前(qián)养(yǎng)老目(mù)标基金的整体收益(yì)水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募(mù)养老基金产品(pǐn)，近(jìn)七成收益告负(fù)。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只产品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩(jì)表现较好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一(yī)年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基(jī)金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出(chū)”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同(tóng)时又让客户(hù)体验良好是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产品应力争为客(kè)户保值(zhí)增值，否则将违(wéi)背客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个(gè)人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧重本(běn)金安全(quán)、有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)资(zī)产增(zēng)值；但同时，每个类别很难(nán)做到(dào)在保证其特点(diǎn)达到的同(tóng)时又规避掉该(gāi)类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群(qún)情况来看，低波低回(huí)撤对于离(lí)退休(xiū)时点较(jiào)近(jìn)的投(tóu)资者比较合适，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于还(hái)有20-30年才退休的(de)投(tóu)资者(zhě)也是可以选择的，拉(lā)长周期(qī)看也能满足(zú)客户(hù)养(yǎng)老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述(shù)两个目的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产品(pǐn)评价(jià)体(tǐ)系，通过该体系(xì)的评价，能较为(wèi)清晰地区分(fēn)出产品的(de)“性价比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比等(děng)）、能公平、公正地(dì)对同类(lèi)或者同策略产品进(jìn)行综合评(píng)判。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给(gěi)合适的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金(jīn)分(fēn)为目(mù)标风险型和目标日(rì)期(qī)型(xíng)两大类，投资者可以(yǐ)根据自身投资目(mù)标(biāo)和风险(xiǎn)承受能(néng)力选(xuǎn)择具体的产(chǎn)品(pǐn)。比如低风(fēng)险偏(piān)好的(de)客户可选择目标(biāo)日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品波动，带给客户相对(duì)稳健的(de)收(shōu)益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目前我国城(chéng)镇职(zhí)工养老金替代(dài)率尚有不足(zú)，根据国际经验，如(rú)果(guǒ)退(tuì)休后(hòu)的(de)养(yǎng)老金(jīn)替代率大于70％，即可维持(chí)退休前的生活水平(píng)，养老金投资的增值功能(néng)也是一个重(zhòng)要考(kǎo)量。由于个人(rén)养老金取用需(xū)要达到年(nián)龄等条件，投(tóu)资资金具有长期性，可(kě)以达到(dào)几十年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于追(zhuī)求长期投资收益的客户，可以(yǐ)配置一定高(gāo)比例资金在权(quán)益型资产上，实现(xiàn)养老(lǎo)投资的(de)保值增(zēng)值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人也认为(wèi)，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关(guān)注老百姓(xìng)长(zhǎng)期保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值的养老(lǎo)需(xū)求。站在资产角度，想要实现长期(qī)资金的(de)稳健投资(zī)回(huí)报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不同(tóng)品种、不同收益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的金(jīn)融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更好地满足(zú)投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同(tóng)时，与渠道网点和客户众(zhòng)多的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发(fā)展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业(yè)务负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销售机构都(dōu)可参与到为客(kè)户提供个人养老基(jī)金服务，几(jǐ)类机构优(yōu)势互补，严格(gé)意义(yì)上说是竞合(hé)而非(fēi)竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分(fēn)发(fā)挥自身(shēn)优势(shì)，服务(wù)好有养老投资(zī)需求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下(xià)三方面诉求(qiú)：一是(shì)增强基础设(shè)施建设，能在服(fú)务时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服(fú)务；二是增加(jiā)产品(pǐn)销售范围，在(zài)养老品类上更加(jiā)丰(fēng)富(fù)，除特殊产(chǎn)品外，增(zēng)加(jiā)可为(wèi)客户(hù)提供的(de)养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规(guī)划业务合(hé)规性，为(wèi)不同的客户提供基于客户需求和(hé)画像的养老规(guī)划方(fāng)案。”上述负责(zé)人(rén)提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)提出，当前(qián)的政策要求下，客户如果想在券商(shāng)端(duān)参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资，需要(yào)分别在银行(xíng)端、个(gè)税端进行(xíng)一(yī)系(xì)列前(qián)序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程(chéng)的(de)投资(zī)者来(lái)讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策(cè)对(duì)代销个人(rén)养老(lǎo)金产品的(de)管(guǎn)理要(yào)求(qiú)，券商暂(zàn)时(shí)无法上线储蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保险类产品，可供(gōng)投资者选择的产(chǎn)品种类较为(wèi)单一，难以进一步为(wèi)投(tóu)资者提供更丰富的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从(cóng)政策端进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提(tí)升客(kè)户体验；给(gěi)予券商在多(duō)样化个人养老金品种(zhǒng)的引(yǐn)入和研(yán)发上的(de)政策(cè)支(zhī)持，丰富客(kè)户多元化的(de)投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基(jī)金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人(rén)所得(dé)税退(tuì)税的开始，不少人发现自己的退税比去(qù)年(nián)多(duō)了(le)不少，仔细询问(wèn)之下(xià)才发现，是因为去年底开通(tōng)了个(gè)人养老(lǎo)金业务，并入(rù)了(le)金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部(bù)披露的数据(jù)，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人(rén)数达3324万人。与3月(yuè)初的(de)2817万人相比，短短的(de)一个月的时间里，增加了(le)500万(wàn)户，开户速度(dù)明显提(tí)升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速攀升(shēng)，但是个人(rén)养老金累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云(yún)透露，在(zài)截(jié)至(zhì)2023年3月开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户(hù)的三千(qiān)多(duō)万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择(zé)开(kāi)户的原因主要是(shì)为了“薅(hāo)羊毛”（金融机(jī)构(gòu)出台(tái)了(le)不少吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的(de)问题(tí)？银河证券相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既(jì)需要了解客(kè)户(hù)的经(jīng)济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养(yǎng)老规划，也(yě)需(xū)要(yào)业务(wù)人(rén)员及其所在(zài)机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投资者认为(wèi)，个(gè)人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个(gè)人或(huò)家庭养老的全面需求，还需(xū)要结合其他(tā)商(shāng)业产品(pǐn)等综(zōng)合考虑；大(dà)多数产品流(liú)动性差(chà)，难以(yǐ)预(yù)防到退休(xiū)前(qián)的应(yīng)急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户(hù)热投资冷”的现象(xiàng)没有随之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管(guǎn)业(yè)协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人(rén)养老金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三(sān)不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人数占基本(běn)养老(lǎo)保(bǎo)险参保人数比例低(dī)、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立账户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的(de)问(wèn)题，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局出(chū)手，率先增加养(yǎng)老保(bǎo)险产品(pǐn)的(de)供给。近日，国家金融监督(dū)管理总局已(yǐ)向业内就(jiù)关于(yú)促进专属商业养老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转为常态化(huà)业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为常(cháng)态化业务，参(cān)与该(gāi)项业务的险企数量(liàng)将增(zēng)加(jiā)不少。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业(yè)养老保险是对接个人养老金制度的(de)主要保险产品，这意味着个人(rén)养(yǎng)老金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各(gè)家(jiā)保险公司(sī)披露的(de)专属商业(yè)养老(lǎo)保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的(de)个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)给的同时，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责(zé)人(rén)看(kàn)来，“老龄风险”与其他(tā)投(tóu)资风险相比(bǐ)，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳定安(ān)全(quán)有保障且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备(bèi)失(shī)能养护和医疗应急资(zī)产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计(jì)初(chū)心，必须切实从(cóng)客(kè)户(hù)需求出发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须(xū)紧密围绕承担、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述“老龄(líng)风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设(shè)计(jì)成果，应该(gāi)更多的让利(lì)于(yú)民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用(yòng)资本(běn)市场具有良好增值(zhí)能力(lì)资产(chǎn)的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品取(qǔ)决于发行人(rén)（或管(guǎn)理(lǐ)人(rén)）的产品(pǐn)设计能力和资产管理(lǐ)能力(lì)。“证券公司作为(wèi)财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)服务提供(gōng)商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需求设(shè)计出在养老功能方面更(gèng)有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希(xī)望(wàng)能参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其个人养老业(yè)务(wù)负责人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来(lái)可(kě)以(yǐ)考虑增(zēng)加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等(děng)另类资产，丰富(fù)投资者(zhě)的可选(xuǎn)标的，更好(hǎo)地分散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议(yì)，应(yīng)该避免“开空账(zhàng)”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面临的(de)流动(dòng)性(xìng)问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份(fèn)有限公司总经理王(wáng)玉(yù)改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，多(duō)家券(quàn)商还发(fā)力个人养(yǎng)老金(jīn)账户以外的个人(rén)补充养老金(jīn)融方案，例如银河(hé)证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记(jì)者，目前，银河证券已(yǐ)根(gēn)据在职(zhí)群体养老规划的(de)长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退休(xiū)人群(qún)养老(lǎo)需求的流动性、安全(quán)性(xìng)、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多元化、个性化的(de)养老配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社(shè)会(huì)责任，力(lì)争为居民提供持续卓越的养老规(guī)划(huà)与满足(zú)不同养老需求的资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划(huà)”则(zé)基于个(gè)人(rén)养老场景(jǐng)，引入(rù)更丰(fēng)富(fù)的养老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身寿等不(bù)同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资(zī)产和保障性资产，满足客户多样化、多(duō)层级的(de)养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱养老金业务中的企业(yè)年金业务，银河证券还上线了(le)自(zì)研的年金(jīn)综合评(píng)价系统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等数据，结合公募基(jī)金、股市债市数据，展示客户委托年(nián)金(jīn)组(zǔ)合的(de)评价结果。此(cǐ)外，也(yě)可以利用年金机制间接服务(wù)背后的企业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究中(zhōng)心已为(wèi)部分省市提供职业年金的组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计(jì)划结合机构条线(xiàn)业务规划(huà)为央企与国企(qǐ)提供企业年金(jīn)组合(hé)评价等综合金融服(fú)务(wù)。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎(lí)明告(gào)诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部(bù)署的年金综合评(píng)价(jià)系统及研究咨询服务，具(jù)有养老(lǎo)属(shǔ)性的综合金(jīn)融服(fú)务体系(xì)均(jūn)是(shì)公司(sī)积极响应(yīng)国(guó)家养老发展(zhǎn)战略而(ér)推出(chū)的新服(fú)务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老金业(yè)务(wù)，目前(qián)公司(sī)已初步建立了个(gè)人(rén)养老金(jīn)及个人养老金融(róng)服务体系，充分利用金(jīn)融产(chǎn)品代理(lǐ)销售牌(pái)照和保险兼业代理牌(pái)照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通(tōng)过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不(bù)少(shǎo)开户人在(zài)我们(men)介绍之前都已有所了解(jiě)，感觉(jué)这项(xiàng)制度的普及(jí)度(dù)和客户(hù)认识程度在不(bù)断提升。”某大(dà)型银行的(de)客户(hù)经理林(lín)漪（化名(míng)）向记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多人只是(shì)开(kāi)了账户并没有存钱，或(huò)存(cún)了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道(dào)如(rú)何选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是(shì)纸质(zhì)资料向客户进行(xíng)详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先(xiān)行(xíng)城市(shì)（地区）启动(dòng)实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经过去(qù)半年，民众(zhòng)接受度和业务(wù)进展情(qíng)况如何？从业人员在具体实操过(guò)程(chéng)中又遇到了哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解这项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本(běn)报(bào)记者实(shí)地探访上海地(dì)区几家银行(xíng)网点和券商营业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注税(shuì)收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后(hòu)多(duō)一(yī)份保障(zhàng)

　　根据(jù)人社部(bù)和国家社(shè)会保险公(gōng)共服(fú)务平台数据可知，个人养老金制度经(jīng)过(guò)半年时间的发(fā)展，在(zài)产品种类、数量和参与人数方面(miàn)都有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的(de)黄宁（化名(míng)）告(gào)诉记(jì)者：“很多客户都(dōu)对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业(yè)部(bù)咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且(qiě)除(chú)了个人(rén)咨询(xún)和开户外，还有不少(shǎo)企业(yè)员工、学校教师(shī)、退伍军人(rén)等通过企业和(hé)单位(wèi)组织来了解、参与个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不(bù)同(tóng)年龄(líng)段、均已购买个人养老金产品(pǐn)的朋友(yǒu)后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的(de)确(què)有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自从工作以(yǐ)来，她(tā)每年都将收入的一部(bù)分(fēn)拿来强(qiáng)制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制(zhì)度(dù)后，就分(fēn)一部分在个人养老金账户中，这(zhè)部分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响(xiǎng)她未(wèi)来(lái)的生活质量，并且放进个(gè)人养老金账户是在基本养老(lǎo)保(bǎo)险(bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别xiǎn)之(zhī)外(wài)多一份(fèn)积(jī)累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就(jiù)是买个人养老金(jīn)可以享受税收优(yōu)惠，直(zhí)接考虑到退(tuì)休(xiū)后的生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种不同的想法(fǎ)，黄宁(níng)也(yě)向记者坦言，他们在(zài)日常介(jiè)绍个人养老金业务(wù)的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对(duì)症下(xià)药”，比如给刚工作(zuò)不久的(de)年(nián)轻(qīng)人着重(zhòng)介(jiè)绍(shào)“退休后(hòu)多一份保障(zhàng)”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得进展的同时(shí)，还有不少已经了解个人养老(lǎo)金业务的民众(zhòng)仍在(zài)“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养老金账户(hù)，但完成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个(gè)人(rén)养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一(yī)些客户开了户但没存(cún)储的主要(yào)顾虑(lǜ)是(shì)锁定(dìng)时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为(wèi)在个人养(yǎng)老(lǎo)金产品并非专门设计且收益优势不明(míng)显，目前个(gè)人(rén)养老金可(kě)以购(gòu)买的养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保险产品、养(yǎng)老目标(biāo)基金四类产品，即(jí)使不通(tōng)过(guò)个人养老金账户也可(kě)以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从(cóng)业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业(yè)务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只支(zhī)持代销公募基金(jīn)，无(wú)法代(dài)销(xiāo)存款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客(kè)户风(fēng)险承受能力较低，想寻求更低风险等级(jí)的(de)产品(pǐn)，纯公募基金(jīn)难以达到(dào)资(zī)产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部(bù)分年轻(qīng)人向记者直言，对于离(lí)退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是更重(zhòng)要的(de)。

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