一(yī)度被称(chēng)为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过(guò)了机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历(lì)股(gǔ)民转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨(yǎn)然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权(quán)益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个(gè)人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的(de)现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来(lái)A股市(shì)场(chǎng)持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于个(gè)股来(lái)说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时间成本的(de)把控较(jiào)严(yán)格，在(zài)看准投(tóu)资机会(huì)后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资(zī)者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势(shì)中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝(jué)对(duì)份额也(yě)是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投(tóu)资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调研的过程中，我们(men)发现(xiàn)大部(bù)分投资者都会将较为(wèi)低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产(chǎn)组(zǔ)合配置中(zhōng)的一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于(yú)近(jìn)年来(lái)行业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投(tóu)资者入市(shì)规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于跑十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思赢基准的(de)难(nán)度有(yǒu)了更清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域(yù)带来(lái)了大量的学(xué)习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获(huò)得个(gè)人(rén)投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究分析(xī)，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如(rú)消费(fèi)、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万(wàn)亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来(lái)，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低(dī)廉(lián)且相比个(gè)股(gǔ)可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参(cān)与(yǔ)感，于(yú)是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波动(dòng)也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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