在(zài)股市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密(mì)集迎来开放日，近(jìn)三个月即将开放的产品超3成跌(diē)破(pò)面值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大(dà)产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清(qīng)盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定(dìng)开(kāi)基(jī)金的整体破净率与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等(děng)众(zhòng)多因(yīn)素有关。其中，高(gāo)点成立是(shì)基金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议(yì)基(jī)金公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户(hù)利(lì)益和导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司发布(bù)公(gōng)告称，根据基金法、基(jī)金运作管(guǎn)理办法、基金合同(tóng)的有关规(guī)定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发(fā)基金合同终(zhōng)止的情形，基(jī)金管理人将(jiāng)终(zhōng)止《基金合(hé)同(tóng)》，并按照《基金(jīn)合同(tóng)》约定履行基金财产清算程序，无须召开基(jī)金份额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同生效后，若登记机构完成每(měi)个开放期最后(hòu)一个开放日的申购(gòu)、赎回(huí)或转(zhuǎn)换业务申(shēn)请确认时，基金的基金份额(é)持(chí)有人数量不满200人或者基金(jīn)资产净值低于五千万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人在履(lǚ)行相(xiāng)关监管(guǎn)报告和(hé)信息披露程序后终止(zhǐ)基(jī)金合同，无(wú)需召开(kāi)基金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报(bào)，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基(jī)金中的破(pò)净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类定期开(kāi)放基(jī)金有(yǒu)60只（份额(é)合(hé)并计(jì)算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计(jì)复权(quán)净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两(liǎng)年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破(pò)净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研(yán)究中(zhōng)心高级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而(ér)言，随着基金开放日临近，为(wèi)了应对基金集中申赎影响，基(jī)金的投资(zī)策略可能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有(yǒu)所(suǒ)降低。因(yīn)此，在权(quán)益市场表现不好时(shí)，距离开放(fàng)日越(yuè)远，整体(tǐ)上破净率可能(néng)有(yǒu)增加(jiā)趋势。当然(rán)，整体破净率(lǜ)情况(kuàng)一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的也一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售(shòu)机构负(fù)责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多(duō)成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金数量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可(kě)能也与基金(jīn)的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩(kuò)张

　　据(jù)记者观(guān)察，从近三月(yuè)即将迎来(lái)开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成(chéng)立(lì)可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点(diǎn)时基金发(fā)行相(xiāng)对容易，而且(qiě)规(guī)模(mó)也容(róng)易做大，基金公司有(yǒu)动(dòng)力(lì)去做；但(dàn)从投资者而言，高点(diǎn)入市(shì)就容易出(chū)现一段时间(jiān)内基金业绩(jì)表(biǎo)现不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下(xià)跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认为(wèi)，对基金公司而(ér)言，在市场高点时(shí)要保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品(pǐn)布(bù)局和(hé)发(fā)行(xíng)。此举既可以保(bǎo)护投资(zī)者利益，也可以树立基金公司(sī)良好口碑，有利于基金公(gōng)司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面(miàn)，近两年(nián)权益市场的整体波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧(jù)。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略、不(bù)同投资(zī)范围的基(jī)金收(shōu)益率差距(jù)较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时(shí)容易出(chū)现爆(bào)款基金，较(jiào)大(dà)规模给基金经理带来的灵活(huó)性限制很(hěn)可(kě)能会(huì)影响产品(pǐn)未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的(de)资(zī)金容量通(tōng)常有(yǒu)限，且短期快速(sù)上涨很可(kě)能估值虚高。过高的管理规模要(yào)求基(jī)金经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加(jiā)错(cuò)判的风险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售(shòu)部门(mén)机构负(fù)责人也建议(yì)基金(jīn)公司前瞻性布(bù)局(jú)产(chǎn)品，并将规(guī)模控制在基金经理能力范(fàn)围内，高(gāo)点成立(lì)的产品，如果通过均衡和多元化的布局(jú)，避一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的免单(dān)押一个(gè)赛道，并通(tōng)过(guò)抓(zhuā)取阶段性投资机(jī)会、控制(zhì)回撤等(děng)方法，也能在中长期斩获(huò)一(yī)定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式(shì)权(quán)益类基金(jīn)表(biǎo)现不及预期，近一(yī)年新(xīn)成立(lì)的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基(jī)金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心(xīn)态会受(shòu)到(dào)一定程(chéng)度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资信心。如果破净率持(chí)续上升的话，投资者对于(yú)后续新发(fā)基金(jīn)的(de)购买(mǎi)意愿可能会(huì)下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基(jī)金在基金经理更好施展(zhǎn)投资决策(cè)，有效阻止投(tóu)资者频(pín)繁交易等方(fāng)面具有明(míng)显(xiǎn)优势，有(yǒu)利(lì)于为投资者创造更好(hǎo)收(shōu)益。但(dàn)是定开基金(jīn)也受市场波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌(diē)破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发(fā)行时，一是要避免高位(wèi)发(fā)行(xíng)，二是要做好投(tóu)资(zī)者教育。”孙桂(guì)平称。

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