“一带一路”对(duì)冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大(dà)的(de)看点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国(guó)、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带(dài)一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一(yī)带(dài)一(yī)路”国(guó)家在(zài)中(zhōng)国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在(zài)增量上就(jiù)可能对冲美欧日(rì)出口的(de)下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的(de)数据再(zài)次验(yàn)证，当前观察(chá)的中(zhōng)国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和韩国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作(zuò)为传统观察中国出(chū)口增速的(de)重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一(yī)带(dài)一路”国家转移，其(qí)对(duì)中国出口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下降。一(y世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多ī)方面，由于(yú)多数“一带一路(lù)”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运(yùn)输占比和(hé)增速快速(sù)上升，导(dǎo)致(zhì)港口数据与实际出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保(bǎo)持(chí)统(tǒng)一趋势，但(dàn)由(yóu)于(yú)产(chǎn)品结构差异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离。出口(kǒu)结构性(xìng)变化背景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适(shì)用(yòng)性减弱，信息的噪音和(hé)预期(qī)的波动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的(de)突破口(kǒu)仍在(zài)于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之(zhī)外(wài)，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一(yī)带(dài)一路”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿(yán)路(lù)经(jīng)济(jì)带(dài)仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟(méng)出(chū)口增速暂时回落，不(bù)过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽车(chē)及(jí)机电出口金额维持(chí)强势(shì)，增速(sù)较3月(yuè)进(jìn)一步加(jiā)快部(bù)分源(yuán)于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导(dǎo)体出口跌幅则(zé)相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市(shì)较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出口，而(ér)受全球半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一(yī)带(dài)一(yī)路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一(yī)带(dài)一路”却在稳定(dìng)外贸(mào)上发挥了越(yuè)来越(yuè)重(zhòng)要的作用(yòng)，那么如(rú)何(hé)去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一(yī)路出口背后存量博弈(yì)。在全(quán)球经(jīng)济和贸易(yì)放缓的(de)背景下，我国出口的(de)韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国(guó)家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个(gè)百(bǎi)分点。我们选取“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出口规模(mó)最(zuì)大的10个国(guó)家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景来对(duì)标2023年10国(guó)在悲观、中性(xìng)、乐观三种情(qíng)形下(xià)的进(jìn)口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩的(de)年均下跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩减少的(de)进口份(fèn)额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算(suàn)“一(yī)带一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达(dá)经济体出口增速预测，思路(lù)为(wèi)在中(zhōng)国加(jiā)入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次全(quán)球(qiú)经济陷入衰(shuāi)退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三(sān)年，分别(bié)作(zuò)为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下(xià)半年陷入(rù)温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观、中性和乐(lè)观情景(jǐng)。根据预测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来(lái)自于两个方(fāng)面：数据(jù)口(kǒu)径差(chà)异(yì)和欧(ōu)美(měi)经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数(shù)据和(hé)中(zhōng)国向各国(guó)出口的数据(jù)存在差异（无论是绝对(duì)量还是增速），有时这(zhè)一差异(yì)还较大(dà)，一般(bān)而言中国出口端的增速(sù)会(huì)更(gèng)高，这意味着我们基于(yú)“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)进口数据的测算是低估的；外(wài)需方(fāng)面(miàn)，欧美经济(jì)陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点(diǎn)存在较大的不确(què)定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可(kě)能(néng)没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)不及预(yù)期，对(duì)外需(xū)拉动不(bù)足。疫情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出(chū)口造(zào)成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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