近日，有焦(jiāo)化企业发告知(zhī)函称，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意(yì)到，从今(jīn)年4月1日起，焦(jiāo)炭开(kāi)启(qǐ)首轮降价，并(bìng)正式进(jìn)入(rù)降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价(jià)落地，港口准(zhǔn)一级湿(shī)熄(xī)焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌是(shì)宏观、产业等多(duō)因(yīn)素共同作用的(de)结果。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷银行暴雷(léi)，多数大(dà)宗商品价格(gé)下跌(diē)，同时国内宏观(guān)强预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵(jiào)后，市(shì)场(chǎng)对今(jīn)年的(de)定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商(shāng)品交易需求利多的信(xìn)心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的(de)进(jìn)口，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近2年来首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现(xiàn)较大增(zēng)长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎(hū)是近10年来的(de)最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放(fàng)削弱了国(guó)内(nèi)煤企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高的同(tóng)时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家统(tǒ禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思ng)计局公布的房屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅回落(luò)，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利(lì)空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自(zì)身的(de)供需(xū)矛盾驱(qū)动(dòng)，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因(yīn)国(guó)内产量(liàng)稳增和进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价(jià)自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地(dì)区煤(méi)矿事故影响，煤价(jià)经历短暂(zàn)反弹后开(kāi)始加速回(huí)落。另外，下(xià)游(yóu)钢(gāng)材需(xū)求(qiú)表(biǎo)现不及预期(qī)，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传(chuán)导。因此，在失(shī)去成本支撑、下(xià)游施压的(de)双重作(zuò)用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦研(yán)究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人士处(chù)获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价(jià)连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现货(huò)空(kōng)间，买现卖期套(tào)利(lì)需(xū)求增加对现货(huò)市(shì)场信(xìn)心有所提(tí)振，刺激(jī)焦(jiāo)企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短期全面(miàn)提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要(yào)原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元(yuán)，而下游(yóu)钢材需求(qiú)并(bìng)未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)情况一(yī)般，对焦炭则保持(chí)按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般(bān)，对降价的承受(shòu)能(néng)力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在(zài)焦企未出(chū)现(xiàn)大幅(fú)亏(kuī)损或需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下半月以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存(cún)策(cè)略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期(qī)高位(wèi)，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库(kù)存则处于(yú)较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的(de)减量，以缓解自身高库存的压力。基(jī)于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易商进口(kǒu)积极性(xìng)较低，导致(zhì)焦煤供应短(duǎn)期内(nèi)有收缩趋(qū)势(shì)，不过焦企(qǐ)也处(chù)于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日(rì)产量依然维持接(jiē)近240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现一般(bān)的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗(cū)钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍将明显(xiǎn)宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤(méi)实际生(shēng)产成本较(jiào)低(dī)，三季度(dù)蒙(méng)煤中长协(xié)重新定价后(hòu)，预计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽(suī)然(rán)焦煤现货价(jià)格因蒙(méng)煤减量而有所企稳(wěn)，但(dàn)期货市(shì)场(ch禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思ǎng)氛(fēn)围仍难言乐(lè)观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期(qī)煤(méi)焦跌幅明(míng)显大于(yú)板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价格出现(xiàn)反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材(cái)需求依禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再次加重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会(huì)向原材料(liào)端传(chuán)导，对(duì)煤焦价格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交易逻辑(jí)变(biàn)化较(jiào)快，价格波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将(jiāng)以底部区间(jiān)振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未变，在估值回升后(hòu)仍将是板块内空配最(zuì)佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期(qī)如何演绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地产数据(jù)表现(xiàn)依然一般，负反馈以及(jí)粗钢(gāng)平(píng)控都是压(yā)低铁水产量的可(kě)能因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌(diē)反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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