在(zài)投(tóu)资日(rì)经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了基民的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓人(rén)”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前(qián)折溢(yì)价率已经大幅回落(luò)。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的青(qīng)睐，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块(kuài)传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部分机构(gòu)看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公(gō一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思ng)告，两(liǎng)家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价(jià)格(gé)波动(dòng)较大(dà)。截(jié)至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资者关注二级市场交(jiāo)易价格(gé)溢(yì)价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热(rè)情(qíng)在风险提(tí)示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看，由(yóu)于两只产(chǎn)品规(guī)模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到(dào)27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数(shù)收益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期(qī)内受(shòu)到资(zī)金的净买入，产(chǎn)生了供不应(yīng)求的情况，就会推高二级(jí)市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个情况就会产(chǎn)生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现的(de)，如(rú)果短期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就(jiù)意(yì)味(wèi)着当前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的(de)状态，也(yě)就(jiù)是(shì)会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲(máng)目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认为，近期日本股市(shì)上(shàng)涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预(yù)期上(shàng)升，吸(xī)引国际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表现良好；三是今年东(dōng)京交(jiāo)易所(suǒ)提出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低(dī)估值(zhí)企业(yè)可能采取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四(sì)是(shì)近期部分利好消息带动市(shì)场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举投资日本股市等(děng)，推动(dòng)市场对日(rì)本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短(duǎn)期过快上涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资(zī)可能会(huì)涉及(jí)相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青(qīng)睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关(guān)注(zhù)市场热(rè)点ETF外(wài)，再来看(kàn)下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间(jiān)成(chéng)交均(jūn)价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流入方向(xiàng)来(lái)看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流(liú)入都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前列。另外(wài)，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以(yǐ)上(shàng)资(zī)金的(de)净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关(guān)注(zhù)，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受(shòu)到资金(jīn)的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板相关指(zhǐ)数的“越跌(diē)越买”，华(huá)安基金(jīn)指数与量化投资(zī)部(bù)表(biǎo)示(shì)，随着前(qián)期创业板50指(zhǐ)数(shù)的回调(diào)，当(dāng)前估(gū)值已来到30倍的(de)历史低位区间，且一季报显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底(dǐ)的(de)政治局(jú)会(huì)议提出(chū)“要夯实科(kē)技自立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新(xīn)能源汽车发(fā)展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能(néng)等设施(shī)建设和配套电(diàn)网改(gǎi)造。要重视通用人(rén)工智(zhì)能发(fā)展，营造(zào)创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示(shì)着国(guó)内(nèi)经济发展动能要加快转变，新能(néng)源及人工(gōng)智能将是(shì)经(jīng)济转型的两大动能，汇(huì)聚战略性(xìng)新(xīn)兴产业的(de)创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注(zhù)创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出，当日(rì)基金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近(jìn)期出现(xiàn)阶段(duàn)性行情的板块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流(liú)出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金(jīn)出(chū)现流(liú)出，但(dàn)部分(fēn)机构仍(réng)建议从(cóng)中长期(qī)角度，观察各(gè)类板块的(de)投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但市(shì)场展现出(chū)更多结构(gòu)性(xìng)机会，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)对题(tí)材的追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅(fú)居(jū)前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合(hé)力最强的(de)人工智能与央企相关品种，中期(qī)在市场炒作热度回落(luò)、且(qiě)经济(jì)复苏趋势确立后关(guān)注“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是(shì)大(dà)众消费等领域；而长期来(lái)看，可以积极关注(zhù)数字化对生产力的(de)提(tí)升，重点关(guān)注计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)行业(yè)。

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