4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费(fèi)旺(wàng)季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游(yóu)纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加(jiā)之(zhī)市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价格承压运(yùn)行，导致国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差(chà)不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉倒挂局(jú)面。

　　<魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段/p>

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉(mián)价连续(xù)攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的原(yuán)因在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需(xū)求持续修复，外贸订单(dān)表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预(yù)期(qī)推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉市供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷(hé)达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单排单时(shí)间达到(dào)近两(liǎng)年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部分企业增加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的接受程(chéng)度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格(gé)近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端(duān)利多的推动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来，新疆地(dì)区陆(lù)续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带(dài)来了(le)不(bù)利影响，进(jìn)一步加剧了(le)市场对于新年度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回(huí)落，但(dàn)近(jìn)日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们(men)的(de)调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北(běi)疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端天气，导(dǎo)致部(bù)分棉(mián)田(tián)重播，预(yù)计新年度棉苗生(shēng)长进(jìn)度较去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃(líng)克(kè)重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国(guó)内(nèi)价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应(yīng)端(duān)方面，在(zài)意向(xiàng)种植面积下(xià)降(jiàng)和播种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下，新(xīn)年(nián)度棉花减产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端(duān)，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持(chí)高位，而(ér)成品(pǐn)库存(cún)仍(réng)位于历史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带(dài)来的负反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季(jì)，下游需(xū)求存(cún)在走弱的(de)预期，短期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的(de)美棉周(zhōu)度净签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量大(dà)幅(fú)调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期(qī)末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全(quán)球(qiú)棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外棉花价(jià)差（国(guó)内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为(wèi)18元(yuán)/吨(dūn)，实(shí)现自去年(nián)4月以来首次(cì)转正(zhèng)。截(jié)至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花(huā)价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对(duì)产量的影响仍有待(dài)观(guān)察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改造加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大(dà)概率会(huì)在(zài)今年(nián)重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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