随着一(yī)季(jì)报披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持(chí)仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革三(sān)只基金是全(quán)市场公募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数最(zuì)多的(de)权益基(jī)金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏(piān)向成长风(fēng)格(gé)基金(jīn)，有的对阶(jiē)段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为，中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的(de)基金(jīn)配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选在一季度(dù)末获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量上(shàng)看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也是(shì)华商新趋(qū)势(shì)优选第二(èr)个(gè)季度(dù)坐上(shàng)公募(mù)基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业(yè)并列首位(wèi)。在此之前，则(zé)由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连(lián)续第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)等基金在(zài)一季(jì)度均重点配置华商新趋(qū)势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则相比去(qù)年(nián)末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立于(yú)2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著(zhù)称(chēng)，截(jié)止今年一季度末，成立(lì)以来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类(lèi)基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注(zhù)估值(zhí)被(bèi)错杀的个股，对于基(jī)本面坚(jiān)固或(huò)出现好(hǎo)转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季(jì)度(dù)新(xīn)进(jìn)公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达供(gōng)给改革，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基(jī)金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的(de)行(xíng)业内把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金(jīn)中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金增(zēng)持(chí)前三(sān)则(zé)是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金增持前三依(yī)次为(wèi)易(yì)方达(dá)安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长风格(gé)

　　减持涨幅(fú)过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较(jiào)大(dà)。受益于数字经(jīng)济(jì)政策的提振与(yǔ)人工智(zhì)能主(zhǔ)题的不(bù)断发酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)；而地产和(hé)新能源等板(bǎn)块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过(guò)高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度(dù)基金主要(yào)进(jìn)行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的(de)仓(cāng)位略高(gāo)于权益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长(zhǎng)型(xíng)基金的配置比例，同时(shí)适(shì)度降低价值型基(jī)金的(de)配置(zhì)比例(lì)；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债品种，增加(jiā)其他(tā)确定性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继(jì)续(xù)根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会(huì)，减持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然(rán)保持略超配(pèi)价(jià)值风格，但(dàn)偏离(lí)幅度已显著下降，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益(yì)的投资机会(huì)不断增厚组合收益(yì)，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式来平(píng)滑组合波动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓(cāng)基金(jīn)，富(fù)国信用(yòng)债(zhài)、万家安(ān)弘(hóng)淡出前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对(duì)全年市(shì)场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除(chú)了向(xiàng)小市值成长风(fēng)格有(yǒu)一定(dìng)偏离(lí)外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明(míng)朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场的主要(yào)方向逐(zhú)渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和(hé)股票，以及与数(shù)字经(jīng)济相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板块的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的(de)主要持(chí)仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但(dàn)继续对部分主动权益基(jī)金进行了分散和优(yōu)化，在一季度股(gǔ)票市场(chǎng)整体小幅(fú)上(shàng)涨但行(xíng)业之(zhī)间分化巨大的市(shì)场中，基(jī)于对长期(qī)基本面、行(xíng)业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风格(gé)的持仓结构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的(de)行(xíng)业(yè)基金，增持部(bù)分短期(qī)表(biǎo)现较差的行业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有所(suǒ)调(diào)整。债券方面(miàn)，适当增(zēng)加固(gù)收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权(quán)益方面，基于不同(tóng)板(bǎn)块的基(jī)本面(miàn)和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关(guān)注一季(jì)报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度(dù)适度(dù)降低了深度(dù)价(jià)值和价值(zhí)质量等(děng)偏价值策略(lüè)的基金(jīn)的超配比(bǐ)例，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格(gé)的基金，适(shì)度增加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年(nián)的(de)大幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓(cāng)了偏科技成长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住(zhù)的基(jī)金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不(bù)同地(dì)域(yù)的(de)投资方面，在市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益(yì)类资(zī)产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权(quán)益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年(nián)度目(mù)标配(pèi)置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加(jiā)了(le)部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为(wèi)调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于业(yè)绩预(yù)期增速(sù)较高(gāo)板块(kuài)的配置(zhì)，并通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消费者(zhě)信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上均衡配置(zhì)于：受益(yì)于顺周期低估值的金融周期板块、受(shòu)益于社会(huì)经济活动(dòng)趋于正常(cháng)的消费医药板块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业周期见底(dǐ)及(jí)国产替代(dài)的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未(wèi)来发展方向的机会(huì)

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展望(wàng)后市，随着经济数据(jù)真空期(qī)的度(dù)过，国(guó)内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资(zī)产估值修复。从确定性和(hé)未来发(fā)展方向角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全(quán)、数字经(jīng)济和新技术领域。大复(fù)苏中在大(dà)消费板(bǎn)块(kuài)内(nèi)重点关注航空出行供需格局和(hé)票(piào)价弹性带来的潜(qián)在(zài)超预期机会(huì)。投(tóu)资端关(guān)注地产(chǎn)链以(yǐ)及一带(dài)一路带动下的部分细分领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极(jí)成长养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国(guó)内权益(yì)来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资产(chǎn)的(de)估值(zhí)处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安全(quán)边际。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽(suī)有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底(dǐ)的空间。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判(pàn)断，关注受(shòu)益于(yú)稳内需政策(cè)加码的领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政(zhèng)府支出(chū)或补(bǔ)贴(tiē)可(kě)能增加的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可(kě)控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪(xù)的(de)过热持谨慎的态(tài)度，后续(xù)会持(chí)续(xù)关注(zhù)新技术对(duì)经(jīng)济各个(gè)领域(yù)的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业(yè)来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度市场对其关注(zhù)度(dù)有望随(suí)着节日出行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三(sān)年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国(guó)经济处(chù)于(yú)复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来(lái)市场的(de)下跌属(shǔ)于“放开交易”、春(chūn)季躁(zào)动后(hòu)的(de)正常回调。复盘(pán)历史上的(de)复苏周期(qī)，权益方面均能有所作为，基本面(miàn)的(de)总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份开始，估(gū)计市(shì)场(chǎng)会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘(jué)一季报(bào)超预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同时(shí)，因处于复(fù)苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估值板块具(jù)备长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基本面的改2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县(gǎi)善(shàn)，并(bìng)打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的(de)估值性(xìng)价(jià)比更(gèng)高(gāo)。三(sān)是(shì)科技制造板(bǎn)块，特别(bié)是(shì)国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期(qī)关注(zhù)的方(fāng)向。短周期来看，半导体行2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县业可(kě)能在(zài)下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去(qù)年也是大(dà)幅改善。而人(rén)工智能等(děng)技术的突破(pò)，有可能打开科技板块的成长空间。

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