5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创出年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益(yì)告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额(é)分别(bié)激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份(fèn)。美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗p>

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力(lì)下(xià)，5月市场走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联(lián)市场规(guī)模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月(yuè)下旬(xún)之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内(nèi)收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多涨(zhǎng)少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期(qī)带来的债务(wù)违约风(fēng)险(xiǎn)也(yě)对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括(kuò)了大(dà)部(bù)分内地(dì)互联网以及新(xīn)经济领域上市公(gōng)司，5月份日(rì)本正式(shì)出台了制造设备(bèi)管制措(cuò)施，加大(dà)了市(shì)场对于国内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏(sū)情况，我们确实(shí)看到由于线下场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市(shì)场对(duì)于国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流动性相关(guān)度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本面及(jí)流动性双(shuāng)重(zhòng)压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经济(jì)相对强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两边的状态变化(huà)还是需要更长时间，但大概(gài)率还(hái)是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等(děng)细分领(lǐng)域的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策(cè)变(biàn)化(huà)扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机(jī)会得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大且回调(diào)较多的细(xì)分(fēn)板(bǎn)块(kuài)或许是值得关注(zhù)的方向，例如(rú)恒(héng)生(shēng)科技以及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一(yī)步回暖，科技(jì)领域(yù)、港股(gǔ)创新药(yào)以及消(xiāo)费复苏或者更能调动(dòng)市场的(de)关注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基金刘(liú)杰(jié)认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时(shí)，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的(de)细(xì)分赛道，或许更(gèng)符(fú)合未来市场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，首先(xiān)，人(rén)工智能有望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，推动了中美股市(shì)的表现(xiàn)，未(wèi)来(lái)人工智能应用(yòng)或利(lì)好科技相(xiāng)关(guān)细分领域(yù)。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比，国(guó)内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业(yè)也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前(qián)我(wǒ)国经济总量数据回暖，国(guó)内经济(jì)长远发(fā)展的确(què)定性增强，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外(wài)资为(wèi)主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数(shù)据(jù)对港股资(zī)金面会产生较(jiào)大影响。在当(dāng)前流动性(xìng)持续(xù)承(chéng)压(yā)和(hé)较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关(guān)注高稳(wěn)定(dìng)性(xìng)且具备估(gū)值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比(bǐ)预期(qī)更(gèng)强或者美国(guó)经(jīng)济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可(kě)能(néng)就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一(yī)步(bù)指出，可以先(xiān)重点关(guān)注运营商等高股息资(zī)产，而随(suí)着市场(chǎng)预(yù)期(qī)更进一步(bù)强化，可(kě)以更多(duō)关注(zhù)互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗建(jiàn)议(yì)更多(duō)关注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成(chéng)长的(de)确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从(cóng)长期维度来(lái)看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具(jù)备(bèi)一定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面角度来(lái)说(shuō)，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一(yī)波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后(hòu)看随着(zhe)经济的(de)缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也会(huì)逐步(bù)上修。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂停加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难(nán)判断(duàn)，但往(wǎng)未(wèi)来(lái)看是(shì)大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复(fù)苏的(de)消费(fèi)、互联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多(duō)重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多(duō)可(kě)以采(cǎi)取基(jī)金(jīn)定投的方式(shì)投资(zī)于港(gǎng)股市(shì)场。

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