近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对于钢(gāng)企提降50元/吨(d四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法ūn)的(de)行为(wèi)暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月(yuè)1日(rì)起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式(shì)进入降价(jià)通道(dào)，5月17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进。截(jié)至(zhì)目(mù)前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产(chǎn)业(yè)等多因素共同(tóng)作用(yòng)的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多(duō)数(shù)大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内(nèi)宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场(chǎng)对(duì)今年的定性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得黑色系商(shāng)品交易(yì)需求利(lì)多(duō)的信(xìn)心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的(de)进口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦煤近2年(nián)来首次(cì)通(tōng)关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大(dà)增长(zhǎng)。根(gēn)据海关总署统计，今年3月我国共(gòng)计进口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近(jìn)10年来的最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤(méi)的大量释放削弱了国内煤(méi)企(q四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法ǐ)的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货下行(xíng)。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断(duàn)走高的同时(shí)，黑(hēi)色终端需求(qiú)表现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋新开工、施(shī)工面积(jī)同比大幅回落，继而(ér)引发(fā)了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的(de)负反(fǎn)馈担(dān)忧。综上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动(dòng)焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌(diē)，并不是(shì)自身的(de)供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过(guò)调降焦价(jià)将需求压力向原材(cái)料端传导。因此，在(zài)失(shī)去成本支撑、下游施(shī)压的双(shuāng)重作用下，焦价持(chí)续下跌(diē)。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率(lǜ)先(xiān)出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别(bié)地区焦(jiāo)企(qǐ)出(chū)现(xiàn)亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有(yǒu)所提(tí)振，刺激焦(jiāo)企有提涨意(yì)愿(yuàn)，但(dàn)短期全面(miàn)提涨并成(chéng)功落地的概(gài)率较小，主(zhǔ)要(yào)原因是目(mù)前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭(tàn)主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦(jiāo)盈利接近(jìn)140元，而(ér)下游钢材需求并未出(chū)现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈(yíng)利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯(féng)艳成(chéng)认为，提涨的(de)是内蒙(méng)古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦(jiāo)化利润会(huì)因为地区、设备区别而存在很(hěn)大(dà)差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的(de)副产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产(chǎn)线的经济(jì)性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在(zài)焦企(qǐ)未出现大幅亏损或(huò)需求(qiú)明显(xiǎn)增加的情况下(xià)，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别(bié)地(dì)区(qū)钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏(piān)高(gāo)水平(píng)四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续采(cǎi)取低(dī)原(yuán)料库存(cún)策略，致使目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库(kù)存以及焦企端(duān)焦炭库存(cún)均处于往年(nián)同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库存则(zé)处于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期供应也(yě)有适当的减量，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基于此种(zhǒng)库(kù)存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期(qī)货为何反而(ér)大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸(mào)易(yì)商进口(kǒu)积极性(xìng)较(jiào)低，导(dǎo)致(zhì)焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减需增，基本面边际(jì)改善，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然维持(chí)接近(jìn)240万吨的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年(nián)焦(jiāo)煤供(gōng)需(xū)格(gé)局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导(dǎo)致期(qī)货(huò)和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前(qián)期煤(méi)焦跌幅明显大(dà)于(yú)板(bǎn)块内其他品(pǐn)种，估值相对(duì)偏低(dī)，这也使得继续杀估(gū)值的(de)驱动明显减弱，而(ér)估值(zhí)修复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等(děng)消息，刺激煤(méi)焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次(cì)加(jiā)重其供(gōng)需(xū)压力，需(xū)求负反馈仍将会(huì)向原材料端传(chuán)导，对(duì)煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价(jià)格(gé)波动剧(jù)烈，预计仍(réng)将以底(dǐ)部区间振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预(yù)期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是(shì)焦煤供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰退预期(qī)如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是(shì)大概率(lǜ)事件，且4月地产数据表(biǎo)现依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平(píng)控都是压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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