自2022年底以来，A股市场(chǎng)一(yī)改颓势，展现出(chū)积极回暖的画风(fēng)，半导体、AI、中特(tè)估等主题层(céng)出不穷(qióng)，基金经理也(yě)随之(zhī)调(diào)仓换股，成为市场关(guān)注焦点。而公募基(jī)金2023年一季报的披(pī)露，将明星基金经理们近期投资动(dòng)向逐一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广发(fā)、富国、景顺(shùn)长城等基金披(pī)露(lù)旗下基金的(de)2023年一季报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦(yàn)春(chūn)等一季(jì)度投资情况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金经(jīng)理对后市的基本看法(fǎ)。多数明星基金经(jīng)理(lǐ)在一季度(dù)仍保(bǎo)持90％以上的(de)高仓(cāng)位(wèi)运作，仍坚(jiān)持了自己的投资风(fēng)格和思路。

　　不(bù)少人(rén)士(shì)看好后市，如刘彦春(chūn)表(biǎo)示对全年(nián)股票市(shì)场(chǎng)有信(xìn)心(xīn)，未来将继续保持(chí)较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻(xún)找投资机会。刘格(gé)菘也对(duì)市场2023年二季(jì)度的表现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市(shì)场权重(zhòng)倾向(xiàng)也(yě)会逐渐从逻辑(jí)演绎展望转向(xiàng)扎实基本面验(yàn)证(zhèng)，预计更注重(zhòng)基本面和(hé)估值的(de)匹配度。

　　值得一提(tí)的是，陈皓在一季报也用相当(dāng)大的篇幅谈(tán)了他对一季(jì)度热门的AI板块(kuài)的(de)看(kàn)法(fǎ)。他认可AI（人(rén)工智能(néng)）很可(kě)能是(shì)一次全新的(de)技术革命，但直言客观上(shàng)当下的研究认知(zhī)还不具(jù)备对相关标的的(de)定价(jià)能力，尤其当这些个股快速(sù)上涨后，选(xuǎn)择(zé)暂(zàn)时“以静制动”，等待胜率和(hé)赔(péi)率更高的投(tóu)资时机出现。

　　张坤继(jì)续维持高仓位(wèi)运作

　　被(bèi)称(chēng)为“坤坤”的张坤是最受(shòu)基民关注的(de)基金(jīn)经(jīng)理，他是国内首位千亿(yì)级主动权益基(jī)金经理，手握(wò)巨(jù)资让他(tā)分量十足。

　　从基金(jīn)君整理表格(gé)来看，相较去年底，张坤所(suǒ)管理的4只基金在今年一季度仓位基本都维持高仓位运作(zuò)，多只(zhǐ)基金一季度末仓(cāng)位均处于94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤(kūn)管(guǎn)理的四只基金中(zhōng)规模(mó)最大的一(yī)只——易方达蓝(lán)筹精选，由(yóu)去年(nián)末(mò)的股票市(shì)值占基(jī)金净值比例的94.7％微调(diào)至一(yī)季度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选基金在(zài)一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调(diào)整。

　　同样，张坤管理的易(yì)方(fāng)达优质(zhì)精选、易方达(dá)亚洲精(jīng)选在一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达优(yōu)质企业三年持有一(yī)季度(dù)仓位为92.82％，相较去(qù)年底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一(yī)定水平的港股仓位，一(yī)季度(dù)末所管理的4只(zhǐ)基(jī)金基本维(wéi)持和去年底(dǐ)的差(chà)不多的港股(gǔ)仓位，基(jī)本都是30~50％之间(jiān)。相(xiāng)对来说，调整(zhěng)幅度较大的是易方达亚洲精(jīng)选，一(yī)季度末该基金持(chí)有港股和美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年(nián)四季度配置港股 和(hé)美股的比(bǐ)例为(wèi)65.64％、28.68％，进(jìn)行了明(míng)显的调整。

　　而张坤在易(yì)方达亚洲精选中也写(xiě)道(dào)，在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了(le)科技等行业的(de)配置，降低了金融等行业的(de)配(pèi)置，另外(wài)，在区域分布(bù)上配置的更加均衡。个(gè)股方面，仍然持有商(shāng)业(yè)模式出色、行(xíng)业格(gé)局清晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公司。

　　一季(jì)度增配消费、降低金融

　　加(jiā)仓贵州茅台减(jiǎn)持腾(téng)讯控股

　　张坤在投(tóu)资上颇有定力，经常在季报(bào)中(zhōng)谈及，投资者(zhě)需要(yào)时刻(kè)保持一种克制而理(lǐ)性的心理(lǐ)状(zhuàng)态(tài)，不需要大量的行动，而(ér)是极大的耐(nài)心，坚(jiān)持(chí)投资原(yuán)则，等到机(jī)会(huì)时全力(lì)出击。他一(yī)直(zhí)保持(chí)着偏低(dī)换手率(lǜ)，一季报(bào)的(de)重仓股(gǔ)也基本(běn)保持稳定，只是在结构上进行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持(chí)仓上看(kàn)，前十大重仓股变化不大，贵州茅(máo)台再(zài)次成为该(gāi)基金的第一大重(zhòng)仓股，泸州(zhōu)老(lǎo)窖、腾讯控股成(chéng)为其第二、第(dì)三大重仓股，而在去年末，该(gāi)基金(jīn)前三(sān)大重仓股依(yī)次是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也在季(jì)报中写(xiě)道，一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了(le)消费等(děng)行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的(de)配置。、

　　去(qù)年11月(yuè)以来港(gǎng)股市场的(de)大(dà)反弹，张坤明显进行(xíng)了调整，减(jiǎn)持了跟(gēn)腾(téng)讯控股和香港(gǎng)交(jiāo)易所，而(ér)增加了美团-W、中国(guó)海(hǎi)洋石油。其中(zhōng)，相较去年底(dǐ)，中(zhōng)国海洋石油新(xīn)进前十大(dà)重仓股之(zhī)列，而药(yào)明生物退出(chū)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之列(liè)。

　　目前看，易(yì)方达(dá)蓝筹精选和易方达优(yōu)质(zhì)企业三年持有的头号重仓股为贵州茅台，但(dàn)是易(yì)方达亚(yà)洲(zhōu)精(jīng)选和易(yì)方达优质精(jīng)选的头号重仓(cāng)股仍为腾讯控股(gǔ)。去年底这四只基金的头号重仓股均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易方达优质精选(xuǎn)的第一大重(zhòng)仓股，但相较去年底已经进行了(le)减持，同(tóng)样减(jiǎn)持的还有港交(jiāo)所(suǒ)，这只个股(gǔ)已经推出了(le)前十(shí)大重仓股(gǔ)之列(liè)。而美团新进其前十大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　一季度规(guī)模小幅提升

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张坤曾是行(xíng)业内首位(wèi)主动权益基(jī)金管理规模超过千亿的基金经(jīng)理，但近两(liǎng)年(nián)A股市场震荡，所(suǒ)管理规模所缩水(shuǐ)。一季度末他所管理规模基本和(hé)去年底持平，整体规模(mó)逼近(jìn)900亿。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季度末，易(yì)方达张坤管理的4只基金(jīn)合计总规模达到889.42亿元(yuán)，相(xiāng)比三季度末减少了4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选、易(yì)方达优质精选、易方(fāng)达优势企业三(sān)年(nián)、易方达亚洲精选(xuǎn)股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一(yī)提的是(shì)，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选在今年一季度规模缩水(shuǐ)8.66亿(yì)元(yuán)，目前仍以562.09亿元(yuán)的规模(mó)，位居(jū)基金行(xíng)业“巨(jù)无霸(bà)”的主动权(quán)益基(jī)金。

　　选择(zé)一条(tiáo)可(kě)积(jī)累的 “很长的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的

　　张坤每次(cì)在季报中都会(huì)清晰写道自己的投资(zī)思路，这一(yī)次也(yě)不例外，值(zhí)得(dé)投(tóu)资者看(kàn)一(yī)看。

　　张坤在季报中写到，基(jī)本面(miàn)价(jià)值投资很吸引人的一点是(shì)，投资者可以用(yòng)很长一段时间来充分观察(chá)公(gōng)司的发(fā)展(zhǎn)，等(děng)到它们用事实证(zhèng)明自己的成功(gōng)和巨(jù)大(dà)的成长(zhǎng)潜力之后，再(zài)买入也不迟。

　　基本面价值(zhí)投资的优势(shì)之一在于可(kě)积累性。具体来(lái)说，积累(lèi)体现在对基本面分析方法的理(lǐ)解和对具体行业(yè)和企(qǐ)业的洞察(chá)，所有这些都使(shǐ)投资者未(wèi)来更(gèng)可能做出对具体(tǐ)投资标的(de)内(nèi)在价(jià)值的准(zhǔn)确判(pàn)断。

　　如果只是针对某一(yī)次投资(zī)，积累(lèi)的(de)重(zhòng)要性可能并不(bù)显著。但(dàn)如果将投资(zī)贯穿一生(shēng)，并将长期复合回报作为终级目标(biāo)，可积累性(xìng)就是这一(yī)目标的最重要保障(zhàng)，选择一条(tiáo)可积(jī)累的 “很长(zhǎng)的坡(pō)”并(bìng)在(zài)坡上“滚雪球(qiú)”是很重(zhòng)要的。我们(men)会参考全球产业升级的经(jīng)验，持(chí)续(xù)做深入的研(yán)究积累(lèi)，争取构建一个(gè)全面(miàn)而尽(jǐn)量准确的坐标系，希望能正(zhèng)确评估(gū)企业(yè)的(de)竞争力并跨(kuà)行(xíng)业(yè)选出好的公司(sī)。识别出好公(gōng)司是如此重要，因为好公司不(bù)是好股票的唯一(yī)情形(xíng)就(jiù)是估值过高，在其(qí)他情(qíng)形下，好公司都会给投(tóu)资者(zhě)带(dài)来长(zhǎng)期(qī)可(kě)观(guān)的回报。

　　研究方(fāng)面，阅读企业的定期(qī)报告并对(duì)财务数据进行系(xì)统整(zhěng)理和分析，是理(lǐ)解(jiě)企(qǐ)业基本面的核心手段之一。在定期报(bào)告中，企业的所有经营(yíng)活动(dòng)都会反映(yìng)在(zài)财务(wù)数(shù)据(jù)中，定(dìng)量的数据可以用来(lái)检(jiǎn)验并修正(zhèng)调研中对企业形成的定性感知(zhī)。如(rú)果能对一家公(gōng)司过去和当前的财务状(zhuàng)况(kuàng)了如指掌(zhǎng)，就更(gèng)有可能正确(què)评判(pàn)这家公司的未来价(jià)值。罗杰斯曾说过，你要阅读一(yī)切。如果(guǒ)你对(duì)一家公司感兴趣，那(nà)就看看它的年报，你(nǐ)就(jiù)会超(chāo)过华尔街98％的人(rén)。如果你阅读了年报(bào)中的附(fù)注，你就会超过华尔街(jiē)的所有人。

　　几(jǐ)乎任(rèn)何成功的(de)公司都经历过短(duǎn)期(qī)的经营业绩和股价的震荡，经历过(guò)市(shì)场先生(shēng)态(tài)度的冷暖，但它们成(chéng)功(gōng)的模式(shì)往往没(méi)有变(biàn)化，通过深(shēn)入的研究并抓住这些关(guān)键的因素，是(shì)能够一(yī)路坚(jiān)持下来的重要因素，也通(tōng)常意味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏(fú)、储能、新能源车(chē)

　　曾经作为(wèi)一人包(bāo)揽前三的基(jī)金经理刘格菘(sōng)，其一举一动(dòng)颇(pǒ)受关注。

　　以刘格菘管理的广(guǎng)发双擎(qíng)升级为例(lì)，一季度末该(gāi)基金保持较高仓位运(yùn)作，该基金股票(piào)仓(cāng)位为92.15％，较2022年(nián)四季(jì)度末(mò)的94.14％略有下滑，但(dàn)基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘在(zài)一季度持仓(cāng)结构并没(méi)有进行大幅(fú)度调整。数据(jù)显示，广发双擎升级一季度(dù)末前五大重仓股(gǔ)分别为晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣(shèng)邦股份，这些重仓股均出(chū)现(xiàn)在(zài)该基金去年四季度末(mò)的前十大(dà)重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季(jì)度，表现(xiàn)较好的行业(yè)为新科技技(jì)术演绎(yì)预(yù)测中的相(xiāng)关行业(yè)，例(lì)如计算(suàn)机、传媒、通信。以光伏(fú)、新(xīn)能源、汽车等为代表的高端制造(zào)业资产经历了下(xià)跌。在海(hǎi)外金融风险担(dān)忧(yōu)、经济衰退的(de)初始(shǐ)预(yù)期、国际关系不(bù)确(què)定的情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较热烈的应用(yòng)展(zhǎn)望，资金分流可(kě)能是高端制造业相对表(biǎo)现不理想的原因之一。

　　广(guǎng)发(fā)双擎(qíng)升级基金(jīn)的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大(dà)幅度的调(diào)整，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的高(gāo)端制造产业(yè)链布局。从重仓持股来(lái)看，该基金(jīn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向。

　　和2022年四(sì)季(jì)度相比，刘格菘一(yī)季(jì)度(dù)的重仓股变化(huà)不大，仅晶科能源新(xīn)进前(qián)十(shí)大重仓股之列，而(ér)比亚迪退出(chū)了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘(liú)格菘对(duì)市(shì)场2023年二季(jì)度的表(biǎo)现持乐(lè)观的态度(dù)，随着公(gōng)司季度业绩(jì)逐渐披露(lù)，市(shì)场(chǎng)权重倾向也会(huì)逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验(yàn)证，预计更注重基本面和估值的(de)匹配度(dù)。对本基金重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司(sī)。经过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和(hé)体现。

　　就A股市场一(yī)季度的阶段特点(diǎn)来说(shuō)，当前市场的参与资金方呈现复杂(zá)多样的趋势，收益预期的时(shí)间(jiān)维度(dù)预期也呈现分化，因此短期(qī)内市场在主题(tí)逻(luó)辑(jí)的(de)演(yǎn)绎幅度(dù)、转(zhuǎn)换速度都会可预见地(dì)加大。这对于投资人而(ér)言，在(zài)新信息的处理上提(tí)高了难度(dù)，短期(qī)内基本面估(gū)值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人(rén)生一(yī)样，

　　一生(shēng)最重(zhòng)要的选择也(yě)就是三(sān)、五(wǔ)次

　　作为市(shì)场上较为知(zhī)名的均衡性投资选手，陈皓一季度(dù)如(rú)何调整投(tóu)资组合，如何展(zhǎn)望未来市场投资机会，也非常受到市场(chǎng)关注。

　　陈皓在其管理的易方(fāng)达新经济基金中回顾一季度(dù)市(shì)场行情时表(biǎo)示(shì)，一季度中国经济(jì)整(zhěng)体温和复苏，由于刚刚经历(lì)疫(yì)情，居民消费和企业(yè)投资的信(xìn)心恢复会有(yǒu)一个(gè)过程，因(yīn)此(cǐ)短期持续加杠杆的动力不强，复(fù)苏(sū)力(lì)度相比(bǐ)市场乐观预期仍有一定(dìng)差距(jù)。海外则维(wéi)持(chí)滞涨格局，尽管(guǎn)3月以硅(guī)谷银行为代表的欧美(měi) 金融风波暂时(shí)平息，但也让投资者担心这是否只是(shì)当(dāng)下复杂(zá)环境下各种危机的(de)冰山一角(jiǎo)。尤其4月初欧佩(pèi)克+的减产行为进一(yī)步增强(qiáng)了(le)未来通胀的韧性(xìng)，也让(ràng)美(měi)联储在货币政策调(diào)整(zhěng)决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经(jīng)济基(jī)本面遇(yù)到无处(chù)安放的(de)流动性，“AIGC（人工智(zhì)能(néng)自动内容(róng)生成）”和部分国企相关板块获得了(le)边(biān)际资金的巨量涌入，机构短(duǎn)时间剧烈、集中(zhōng)的调仓行为，则(zé)进一步加剧了市场结构的分化。受益两(liǎng)大主题的TMT和(hé)建(jiàn)筑、石油石化(huà)等板块(kuài)表现(xiàn)突出，而新能源、金融地产等行业则录(lù)得负收益。

　　谈(tán)及一季度投资(zī)操作时，陈皓称，由于尚未发掘到(dào)基本面驱动的投资主线，本(běn)基(jī)金一季度操作不(bù)多，主要包括行(xíng)业上用医药(yào)替代了部分(fēn)白(bái)酒仓位(wèi)，个股上则逆向增持了(le)一些由于短期基本面一般(bān)或(huò)者(zhě)机构(gòu)调仓导(dǎo)致股价(jià)下跌，但长期(qī)市值空间较(jiào)大(dà)的(de)中小盘个(gè)股。

　　从前十(shí)大重仓股变(biàn)化上看，此(cǐ)前连续3个季度位(wèi)列前五大重仓股之一(yī)的五粮(liáng)液，在今年一(yī)季度退出该基金(jīn)前十(shí)大重仓股(gǔ)，宝信软件取代五粮(liáng)液(yè)，新进前五(wǔ)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　作为一季度唯(wéi)一一只(zhǐ)仍(ré地肖指哪几个生肖？ng)保(bǎo)留在前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的(de)贵州茅台也(yě)遭到陈皓减持，对比上(shàng)一个季度(dù)，陈皓在一季度(dù)减持了6.8万股贵(guì)州茅台(tái)，环比减(jiǎn)持幅度(dù)接近30％，贵州茅台也从上一(yī)季度的(de)第二大重仓股退(tuì)居第(dì)四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其他前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，主(zhǔ)要供应北斗关键(jiàn)器件的(de)振(zhèn)芯科技、氟(fú)化(huà)工(gōng)龙头中的巨化股份、特钢龙头中的(de)抚(fǔ)顺特(tè)钢，三只(zhǐ)个股一(yī)季度新进前十大重仓(cāng)股。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光国微、宁德时代也退出前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　陈(chén)皓(hào)在一季报也(yě)用相当大的(de)篇幅谈了他对一季度热门(mén)的AI板块的看法。

　　他称，对于(yú)火(huǒ)热(rè)的AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也进行了积极的研究(jiū)，方向(xiàng)上非常认(rèn)同其(qí)很可能(néng)是一次全(quán)新的技术革命，将极大提升(shēng)全社会的生产效率，但客观上我们当下的研究(jiū)认知还不具备对相关标的的定价能(néng)力，尤其当这些个股快速上涨后，也不太(tài)符合我们“以相对合理(lǐ)的(de)价格(gé)买入预期(qī)收(shōu)益(yì)率更地肖指哪几个生肖？(gèng)高的资产”这一投资理念，因此会选(xuǎn)择暂时“以静制动”，继续对产业和(hé)公司进行跟踪、研究(jiū)以及(jí)再(zài)定(dìng)价，等待胜(shèng)率和赔(péi)率更高(gāo)的投资时(shí)机出现。

　　陈皓在一季报中还分享了自(zì)己最(zuì)新(xīn)的投资感悟，他表示，相比资(zī)本市场即(jí)期涨(zhǎng)跌带来的多巴胺，我们更(gèng)倾(qīng)向于通过深(shēn)入(rù)研究获得超额(é)认知、并最终(zhōng)映射(shè)到投资上(shàng)来获(huò)得内(nèi)啡肽(tài)。投(tóu)资和人生一样，每(měi)天都可以做(zuò)选择，但终其一生(shēng)最重(zhòng)要的其(qí)实也就是那三、五次，我(wǒ)们平时(shí)的不断学习、反思、进化，努力(lì)追(zhuī)寻(xún)的正(zhèng)是在每一次关(guān)键选择时将胜率再提升(shēng)一点点(diǎn)。

　　展望二季(jì)度，陈皓(hào)认为(wèi)，“一些积极(jí)因素正(zhèng)在酝酿或发酵，我们(men)重(zhòng)启了与世界的链(liàn)接，中国在中东、南美等新兴市场获得(dé)了更多实质性(xìng)认同(tóng)的声音和举动；国内(nèi)主要城市的一二手房(fáng)销售(shòu)持续恢(huī)复，部分行业已经进入库存(cún)周(zhōu)期的尾(wěi)段，我们可(kě)能真的只需要一点点信心，就能(néng)扭转困局(jú)，将经济带(dài)入正循环。一如当下(xià)的证券市(shì)场(chǎng)，我们也衷心的希望(wàng)其能够(gòu)早(zǎo)日摆脱存量博弈(yì)的困难模式，迎来(lái)投资人(rén)久违的(de)甜(tián)蜜(mì)期(qī)。”

　　朱少醒：致力于在优质股票(piào)里(lǐ)寻找(zhǎo)价值

　　去翻更多的“石(shí)头”

　　富(fù)国基金副总经理(lǐ)朱(zhū)少(shǎo)醒一季度(dù)持仓基(jī)本保持(chí)稳定，持仓依旧(jiù)以消费、医疗、银行、券(quàn)商、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州(zhōu)茅台(tái)、五粮液依旧位(wèi)居(jū)富国天(tiān)惠基金前三(sān)大重仓股，金域(yù)医学新进(jìn)前三大(dà)重仓股，这也是自2021年(nián)以来(lái)，金域(yù)医学首次进(jìn)入(rù)富国(guó)天惠前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域(yù)医学是一家以第三方医学检验及病(bìng)理诊断业务(wù)为核心(xīn)的高科(kē)技服务(wù)企业(yè)，通过不断(duàn)积(jī)累的(de)“大平(píng)台(tái)、大网络、大服务(wù)、大样本和(hé)大数据”等(děng)资源优势，为(wèi)全国各级(jí)医疗机构提(tí)供(gōng)领先的医学诊断信(xìn)息整合服务(wù)。

　　除了金域医学之外，基础化工(gōng)板块(kuài)中的蓝晓科技也在一季度新进(jìn)富国天惠前十大重仓股，受益于生命科(kē)学业(yè)务(wù)增长迅速，截止4月20日(rì)，今年以来，蓝(lán)晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下(xià)，药(yào)明康(kāng)德、瑞丰(fēng)新材两只个股则在一季(jì)度退(tuì)出富(fù)国天惠(huì)前十大重仓股。

　　朱少醒在(zài)一季报中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上(shàng)涨(zhǎng)2.25％。在度过(guò)了充满各种艰难挑战的(de)2022年后，一季度实(shí)体经济进(jìn)入了复苏的(de)阶段。各项宏(hóng)观经(jīng)济(jì)指标(biāo)在3月份有了明显改善。货币政(zhèng)策(cè)保持宽松(sōng)，前(qián)几年实施的一些收缩(suō)性(xìng)行(xíng)业(yè)监(jiān)管(guǎn)政策放松管制(zhì)的迹象确(què)认(rèn)。投资者的(de)风险(xiǎn)偏好(hǎo)有微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度还(hái)不是很强，但我(wǒ)们(men)应(yīng)该看到是积(jī)极的因(yīn)素正在发挥(huī)作(zuò)用(yòng)持续的进程(chéng)中。更要重视的(de)是市地肖指哪几个生肖？场(chǎng)的整体估值依然处于长周期中很(hěn)有吸引力的位置(zhì)，当下权益市场处(chù)在(zài)较好的风险收益区间。

　　他表示，放在更长的时(shí)间维度，我(wǒ)们相信现在所面临(lín)的(de)重(zhòng)重困难(nán)终将找到解决的出(chū)路。投资(zī)者当前(qián)选择(zé)承受(shòu)市(shì)场波动对应(yīng)的预期回报水平的是相当合(hé)适的(de)。未来我们依(yī)然会致力于在优质股票(piào)里寻(xún)找价值，去翻更多(duō)的“石(shí)头”。

　　他在多次(cì)季报披(pī)露时反(fǎn)复(fù)强调，我们并不(bù)具备精确预(yù)测市场短期(qī)趋势的可靠能(néng)力，而(ér)把精力集中在耐心(xīn)收集具有远(yuǎn)大(dà)前景的优(yōu)秀公(gōng)司，等待(dài)公司自(zì)身创造价值的实现(xiàn)和市场(chǎng)情绪在未来某个时点的周期性回归(guī)。个股选择层面，本基(jī)金偏好投资于具有良好(hǎo)“企业(yè)基因”，公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)结构完善、管理层优秀(xiù)的企业。我们认为(wèi)此类企业，有(yǒu)更大(dà)的概率(lǜ)能(néng)在未(wèi)来为投资者(zhě)创造(zào)价值。分享企业自身(shēn)增长带来的资本市场收益是成长型基金获(huò)取回(huí)报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦(yàn)春：继续坚(jiān)守大(dà)消费

　　作为业内知名的主(zhǔ)投大消费板块的基金经理，手(shǒu)握700多亿“重金(jīn)”的刘(liú)彦春一季度如何调仓换股，他又是如何看待未来市场，也(yě)值得投(tóu)资者关注。

　　最(zuì)新披露的2023年一季报(bào)显示，刘彦(yàn)春整体持仓的仓(cāng)位和行业板块变化不大。他(tā)在景顺(shùn)长城(chéng)鼎益基金(jīn)季报写道，一季(jì)度组合(hé)仓位和行业配置没有大的变(biàn)化，仍然坚持自下(xià)而(ér)上(shàng)精选个股而非(fēi)择(zé)时的投资风格，保持(chí)合(hé)同约定较高仓位运作(zuò)。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益季报(bào)来看，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液。此外，古井贡酒、山(shān)西(xī)汾酒(jiǔ)也继(jì)续在其前十大重(zhòng)仓股之中(zhōng)。

　　从增持(chí)力(lì)度上看，刘彦春对(duì)中国中免加仓(cāng)力度最大(dà)，一季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去年(nián)底(dǐ)持仓，美的(de)集团(tuán)新进前十大重仓股之(zhī)列，而晨光(guāng)股份退出前十(shí)大重仓股。

　　谈(tán)及(jí)后市(shì)表示，刘彦(yàn)春(chūn)表示，一季(jì)度，我国经济温和(hé)复苏。海外通胀预期(qī)变化对国内资本市场造成较大(dà)扰动(dòng)。美国失业率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)再(zài)创(chuàng)新(xīn)低(dī)，意味着(zhe)高利率环境大概率持续(xù)更长(zhǎng)时间。气球事件导致中美关系再度紧张。国内强刺激预期落空(kōng)，叠加(jiā)海外风险事件，股票市场开始偏离复苏主(zhǔ)线，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我(wǒ)国(guó)经(jīng)济复苏(sū)、美国紧缩(suō)后(hòu)通胀下行(xíng)仍将(jiāng)是(shì)今(jīn)年主要(yào)宏观背景(jǐng)。经济运行正(zhèng)常化(huà)需要一个过程，特别是居民和中小(xiǎo)企业(yè)，需要时间修复资产负债(zhài)表、修复信心(xīn)。随(suí)着经济逐步正常化(huà)，居(jū)民消费信心回升(shēng)、超额储蓄下降是必然事(shì)件，消费今年(nián)大概率(lǜ)超预期回升。就近期(qī)公布的(de)社融(róng)和地产数据(jù)分析，二季度(dù)A股盈利(lì)增速有望进入上(shàng)行周期。

　　海外银行暴雷反映出(chū)加息过快带来的金融(róng)风险，本身会加大紧(jǐn)缩(suō)效应，联储紧缩速(sù)度和幅度向下修正。紧(jǐn)缩带来的金融(róng)风险更多是流动性问题，底(dǐ)层资产(chǎn)问题不大(dà)，海外央行(xíng)及时救助可(kě)以避免风险蔓延(yán)。至(zhì)少现(xiàn)阶段我们认为(wèi)出现金(jīn)融危机的风(fēng)险不(bù)大(dà)。欧美等发达国家通胀和(hé)金融风(fēng)险并存(cún)，处理难度较大，这也(yě)意味着全球(qiú)无风险收(shōu)益率在相对顶部位置，国家(jiā)之家沟通对话(huà)、加强(qiáng)合作的可能(néng)性也在(zài)加大(dà)。

　　全球经(jīng)济正(zhèng)在重回正轨的路上。除了继(jì)续关注(zhù)整个经济体发展(zhǎn)状(zhuàng)况之外，我们可以将目光(guāng)更多放在微观企业层面。可(kě)以(yǐ)看到(dào)很多公司在过去几年(nián)始终做正确的事，经营效率提升(shēng)，逆境中变得更加优(yōu)秀(xiù)、更加(jiā)强大。不必总是关注宏观数(shù)据，多看看微观企业变化(huà)可以让内心更(gèng)加平静。我们对全年股票市场有信心，未来将继续保持合(hé)同约定较高仓位运(yùn)作，更多在(zài)顺周期行业中寻找投资机会。期待为持有人创造良好收(shōu)益。

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