A股“股(gǔ)王”之争进(jìn)入白(bái)热(rè)化阶(jiē)段，中国(guó)移(yí)动股价周中创(chuàng)历史新高，一度从独占(zhàn)A股市值榜首近(jìn)3年的(de)茅台(tái)手中(zhōng)抢下“A股之(zhī)王”的光环(huán)，引发(fā)市场热议(yì)。截至周五收盘，茅(máo)台最终以微弱优势反(fǎn)超，但地(dì)位已岌岌可危。值(zhí)得(dé)注意的(de)是，因中国移动(dòng)在A+H两地上(shàng)市，若按其(qí)A股股本计(jì)算则不过是一场计算上(shàng)的乌龙(lóng)，但若均按照A股(gǔ)股价等数据计算，则其总市(shì)值一度达(dá)2.19万(wàn)亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经济(jì)、信(xìn)创、中特估(gū)、人工(gōng)智能等一系列热点催(cuī)化下，中国移动今年股价累计(jì)最大(dà)涨幅已近60%，自去年上市(shì)以(yǐ)来最近(jìn)一年(nián)股价累计最(zuì)大(dà)涨幅接近(jìn)翻(fān)倍(bèi)，而茅台股价(jià)则几乎(hū)仅在原地踏(tà)步。有市场(chǎng)人士(shì)认为，中(zhōng)国移动(dòng)和茅(máo)台这场股王宝座的(de)争夺(duó)可(kě)能揭示着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁(qiān)启示录(lù)：消(xiāo)费(fèi)回潮(cháo)卷出白(bái)酒泡(pào)沫(mò) 数字经济时(shí)代带来预备新(xīn)股王

　　A股总市(shì)值榜首(shǒu)之争，向来(lái)是市场关注焦点(diǎn)，回顾(gù)历史来看，最近十(shí)多年来股王变迁的(de)背后似(shì)乎(hū)也反应着国内(nèi)经(jīng)济(jì)趋势和(hé)产业(yè)价(jià)值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时，市(shì)值一度超(chāo)过8万亿人(rén)民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶全球资本(běn)市场市值(zhí)之首(shǒu)，得益于当时基建大发展时期，中石(shí)油在(zài)股王的位置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工商银行依托(tuō)当年互联网金融牛(niú)市成为新锐股王(wáng)。再后(hòu)来(lái)，随着(zhe)我国(guó)在2018年进入消费牛市(shì)，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也成就(jiù)了如(rú)今(jīn)贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来(lái)源：格(gé)隆汇、勾股大数据(jù)；资(zī)料来源：微信公(gōng)众号市值(zhí)观察4月(yuè)17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台(tái)仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估值泡沫下，以及今(jīn)年春节后(hòu)白酒(jiǔ)行业的终(zhōng)端(duān)动(dòng)销(xiāo)几(jǐ)乎(hū)并未(wèi)达到(dào)预(yù)期，整个白酒板块经历回调(diào)，公司股价(jià)也现大(dà)幅(fú)下跌。近日，中(zhōng)国移动(dòng)的突(tū)然崛起更是(shì)开始(shǐ)对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一(yī)度超越(yuè)贵(guì)州茅台市值这一历史(shǐ)性(xìng)事件背(bèi)后(hòu)，除了离不开国家政策持续(xù)推进的数(shù)字经济，与(yǔ)最近爆(bào)火的人工(gōng)智能两大概(gài)念加持，还有来自于“中特估(gū)”这个新概念的强(qiáng)力(lì)催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美(měi)股市值前(qián)十的(de)上市(shì)公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认(rèn)为(wèi)，科技进步已成(chéng)提升生产力的重要因素，二级市场对(duì)科技企(qǐ)业的态度能(néng)一定程度(dù)显示出科技企业的竞争力强度。因此(cǐ)，以中国移动(dòng)为代(dài)表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预(yù)示着市场中的(de)积极现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐(jiàn)向数字化(huà)深度(dù)转型的背(bèi)景下(xià)，实(shí)力强劲并(bìng)实现华(huá)丽转身的中国移动，已经逐(zhú)渐成(chéng)引领中国经济(jì)潮流的主力军。信达证券研报表示(shì)，公司作为(wèi)国(guó)企数字经(jīng)济担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网(wǎng)等创(chuàng)新(xīn)业(yè)务，伴随算力网络的进一步发展，将拉动底层云计算业务的需求，公(gōng)司(sī)具备较强的 IDC/云计算业务能(néng)力，正在(zài)从传统管(guǎn)道(dào)运(yùn)营商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值(zhí)修(xiū)复情况来看，根(gēn)据(jù)光大(dà)证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来(lái)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)13日(rì)，三大运(yùn)营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其(qí)中中国电信(xìn)涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大运营商板块，借助(zhù)“央企低(dī)估值+数字经济(jì)”成为率先(xiān)修(xiū)复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的(de)新魔法(fǎ)能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还有另一个(gè)故事引发市场热议。即(jí)很长(zhǎng)一段时间以来，A股市场一(yī)直(zhí)流传着“茅(máo)台魔(mó)咒”的传说，即(jí)大多股价超(chāo)过茅台的上市公(gōng)司，在风光(guāng)散尽之后往往下场都不太好。本次中国移动直接在市(shì)值上超越茅台，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看那些中了(八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇le)“茅台魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同(tóng)样中(zhōng)字头的(de)中国船舶，其(qí)在(zài)2007年(nián)依托船舶业(yè)景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入(rù)冰点(diǎn)后极速缩水至30元(yuán)附近，至(zhì)今(jīn)中(zhōng)国(guó)船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神州(zhōu)泰岳、安硕信息(xī)、中(zhōng)文在线(xiàn)、全通教育等多家公司股价均超越(yuè)茅(máo)台，但最后的结(jié)果不是业(yè)绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看(kàn)出的是(shì)，上述公司的陨落大(dà)部分主要(yào)是由(yóu)于行业景气(qì)度变化以(yǐ)及股市景气度无(wú)法维(wéi)持。而茅(máo)台凭借其产品稀缺(quē)性以及长(zhǎng)期稳稳增长的(de)利(lì)润，最终一(yī)次次甩开这些(xiē)曾经短暂(zàn)领先者。对于(yú)一家(jiā)企业股价能否持续上涨以及(jí)维持高位(wèi)，市场普遍观点还是认为，实际需要(yào)看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着(zhe)“印(yìn)钞机”之称，营收规模超茅(máo)台约(yuē)7倍的(de)中国移动(dòng)，为(wèi)什么(me)此前(qián)市(shì)值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对(duì)此(cǐ)，有分(fēn)析认(rèn)为(wèi)，大(dà)致归结为两个重要原因。一(yī)方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的(de)高价，而中国移动虽(suī)掌握着大把的通(tōng)信类(lèi)资源(yuán)，但作(zuò)为央企需要承担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能无(wú)拘束地(dì)涨价。另一方面即是成本方(fāng)面的(de)问题，中国移动(dòng)本质作(zuò)为(wèi)通(tōng)信基础设施企业，需要(yào)持续不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计(jì)1.82万(wàn)亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像一门“躺赢”的生(shēng)意(yì)，基本不需要如此沉重的资(zī)本开支，也(yě)不需要面(miàn)临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。