钠电池产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿(yì)投资，传(chuán)艺科技(jì)是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价似(shì)乎已经给出(chū)注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘生(shēng)产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身(shēn)上的最(zuì)大议题莫过于跨(kuà)界钠电池(chí)。

　　这个热(rè)门又令人遐想的题材搭配公司释放(fàng)钠电池项目进展的“积极(jí)主(zhǔ)动”，在2022年(nián)刺激着传艺(yì)科技股价迅速(sù)飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭出(chū)“七连板(bǎn)”和“五连(lián)板(bǎn)”妖股走势(shì)。然去年末以来，抛(pāo)“利好消(xiāo)息”催涨(zhǎng)股价的套路完全(quán)失灵，股(gǔ)价又在(zài)4个多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定(dìng)增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收(shōu)获了短暂(zàn)的上(shàng)涨(zhǎng)，而后(hòu)再(zài)未(wèi)掀起波(bō)澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股(gǔ)价(jià)过山车(chē)式的涨跌折射的是市场对传艺科技高调跨界钠(nà)电(diàn)赛道故(gù)事(shì)的怀疑(yí)：从宣(xuān)布跨(kuà)界到现在(zài)，时(shí)间不过(guò)10多月(yuè)，规划(huà)产(chǎn)能(néng)已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的(de)传艺科技如何撬(qiào)动54亿(yì)元乃(nǎi)至(zhì)94亿元的投资成本？巨(jù)头环(huán)伺、落(luò)地产(chǎn)能骤增(zēng)、锂(lǐ)价持续(xù)下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下(xià)海口的产能又该如何消化？过往投资计(jì)划频(pín)频“跳(tiào)票(piào)”、实际效益与预期天差(chà)地别等“黑历史”在前，“大跃进”的(de)新项目如何让人(rén)信服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠(nà)离子电池便与(yǔ)锂离子电池同时(shí)期萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池能量密度较(jiào)低，导(dǎo)致其研发进(jìn)度(dù)大(dà)大(dà)落后于(yú)了锂电(diàn)池(chí)。直(zhí)到2020年(nián)后，随着钠电关键技术完(wán)成突破以及锂(lǐ)价不断飙升(shēng)，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎”之一重(zhòng)回(huí)人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代(dài)钠离(lí)子电池(chí)，掀起(qǐ)钠电(diàn)风潮，并将(jiāng)风口带到了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴(bào)涨，A股钠(nà)电炒作如日中天之际，传(chuán)艺科技于去(qù)年6月22日晚间高(gāo)调宣布入局。彼时的公告显示(shì)，公司拟投资3000万元通过(guò)全资子公司江(jiāng)苏(sū)智纬电子(zi)科技有限公(gōng)司（以下(xià)简称(chēng)“智(zhì)纬电子(zi)”） 同海盈(yíng)汇鑫企业(yè)、自然人(rén)杨磊(lěi)和杨(yáng)崇义合作(zuò)设立(lì)控股孙公司江苏传艺钠电科技有(yǒu)限公(gōng)司（公司持(chí)股75％，以下(xià)简称(chēng)“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋(xuán)即涨停，当日(rì)盘后公司迫不及待召开(kāi)电话会(huì)议，向合计64名分(fēn)析师和个(gè)人投资(zī)者披露跨界钠电(diàn)的各(gè)种细节。根据规(guī)划，传艺科(kē)技钠电池(chí)项目中试线2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期(qī)计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话(huà)，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技(jì)宣布跨(kuà)界后一口气收出7个涨停板，市值(zhí)快速实现翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨股价的前车在(zài)前(qián)，传艺科技(jì)开始有意无(wú)意地“主动”披露钠电项目进展，而公司股(gǔ)价也(yě)往往在公告(gào)披(pī)露后录得大幅(fú)上涨。去年12月(yuè)5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨(kuà)界钠电池前10元/股左右(yòu)的(de)温吞股(gǔ)价，不到(dào)半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司股价开始(shǐ)掉头向下，无论其如(rú)何发布“利(lì)好”消息，股价也再难掀大风浪，反而随(suí)着时间的(de)推移(yí)，迅速回落。截至(zhì)4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时(shí)间已经较高点腰斩。

　　值得一提(tí)的是(shì)，由于在2022年6月23日盘后，公司迫(pò)切召开电(diàn)话会并在《投资者关系活动记录(lù)表》中(zhōng)对外发布钠电(diàn)池业务(wù)未来规划、技术水平等涉及公(gōng)司经营的重大信(xìn)息，但直(zhí)至(zhì)2022年7月(yuè)9日(rì)才正式通过《关(guān)于对(duì)深圳证券交(jiāo)易所关(guān)注函回复的(de)公告》补充披露相(xiāng)关事项(xiàng)，传(chuán)艺科技(jì)及公司董(dǒng)事长兼总(zǒng)经理(lǐ)邹(zōu)伟民(mín)、时任(rèn)董秘许小(xiǎo)丽还遭(zāo)深交(jiāo)所(suǒ)通(tōng)报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回(huí)看(kàn)传艺科(kē)技股价“过山(shān)车”式上下，背后纵有游(yóu)资(zī)推波助澜，但归根结底还(hái)是其资金有限(xiàn)与钠电产(chǎn)能规划“大跃进”不(bù)匹配(pèi)无(wú)法(fǎ)让市场信服造(zào)成的。

　　根据(jù)公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根据(jù)公(gōng)司(sī)此(cǐ)前(qián)对交易所回(huí)复函和2023年度定(dìng)增预案，公司(sī)规划的10GWh钠电池项目的(de)投资成本约54亿元。其中，土(tǔ)地购置及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的装(zhuāng)修及(jí)设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的(de)钠(nà)电产能远(yuǎn)不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息(xī)，公司(sī)董事长(zhǎng)邹伟民4月(yuè)16日在公开场合演(yǎn)讲时提到，“2022年(nián)7月，公司(sī)决(jué)定，发挥资金优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土地(dì)，用30个月(yuè)的时(shí)间，新(xīn)上钠(nà)离子电池全(quán)供应链项(xiàng)目，逐步形成年(nián)产3万吨正极材料、4万吨(dūn)负(fù)极材(cái)料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解液(yè)的生产能(néng)力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试产(chǎn)试销，6月底有望批量生(shēng)产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时提到的钠电产能规划，来源(yuán)：传艺钠电官微

　　若按邹伟民(mín)的说法，传(chuán)艺科技在上(shàng)述的54亿元资金(jīn)外，还需要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技(jì)主营式微，年赚1亿元的盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)显然(rán)难以撬(qiào)动(dòng)动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输(shū)入类设备和印制(zhì)电路(lù)板（PCB）两大类消费(fèi)电子(zi)零组(zǔ)件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触(chù)控模(mó)组(zǔ)和鼠标等输入类设备及通讯用板、消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子、计算机用(yòng)板(bǎn)等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以(yǐ)来公司经营规模不断(duàn)扩大(dà)，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年(nián)递增(zēng)，到2022年(nián)达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但(dàn)盈利(lì)并未同步，上(shàng)市当年公司(sī)归母净利润就下(xià)滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着行(xíng)业(yè)式微，公(gōng)司盈(yíng)利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈(yíng)利就(jiù)已经达(dá)到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入(rù)瓶颈，账上(shàng)的资金也并(bìng)不宽(kuān)裕。2022年(nián)，公司经营(yíng)活动产(chǎn)生的现(xiàn)金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年末(mò)，公司货币(bì)资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内(nèi)要拿出54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿(yì)元以上的资金(jīn)投资钠电(diàn)，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交(jiāo)所的回函中，传艺(yì)科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公司可用于(yú)钠(nà)离子电池项目的(de)自有(yǒu)资金(jīn)仅1.61亿元，银行(xíng)授信(xìn)未使(shǐ)用额度10.27亿(yì)元，足见其在投资钠电项(xiàng)目时自有(yǒu)资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深交所的回(huí)函

　　很明显，一(yī)开始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银(yín)行贷款解(jiě)决。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右(yòu)，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告(gào)称(chēng)，传艺科(kē)技及子公司拟向工商银行、农业(yè)银(yín)行等组(zǔ)成的联合银团申请不超过(guò)20亿元(yuán)的项(xiàng)目贷款，用于公司钠(nà)电池项目。根据最新的调研记录(lù)，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团银(yín)行处于(yú)正(zhèng)常(cháng)的审批流(liú)程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋(móu)定增(zēng)。今年3月30日(rì)，公司(sī)披露(lù)《2023年度(dù)向(xiàng)特定对象发行股票(piào)预案》，拟(nǐ)募资不超过(guò)30亿(yì)元，其中(zhōng)的(de)24亿元拟(nǐ)投入(rù)钠电池制造二期项(xiàng)目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元，除了定增的(de)24亿元外，还有3.47亿(yì)元的缺口(kǒu)。而为补这部分(fēn)缺口，传艺科(kē)技甚(shèn)至将2020年定(dìng)增(zēng)募(mù)投资(zī)金中的1.75亿元变更用于(yú)该项(xiàng)目(mù)。

　　简(jiǎn)单(dān)加总(zǒng)便知(zhī)，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项(xiàng)目只能依(yī)赖融(róng)资。至(zhì)于上述(shù)邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提(tí)到的另(lìng)外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛(tài)媒体APP向公(gōng)司求证，但截(jié)至发稿(gǎo)，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今年销售不低(dī)于10亿元，整个钠电池全(quán)供(gōng)应链项(xiàng)目计(jì)划到2024年末全部竣(jùn)工(gōng)投产，达产达(dá)效后，可实(shí)现年(nián)销售250亿元。”若(ruò)传(chuán)艺科技的钠(nà)电项目真如邹伟民在(zài)近日的演讲中所言(yán)照进(jìn)现实，几(jǐ)年(nián)后(hòu)公司营收将在(zài)当前(qián)基础上翻十几倍。但近来腰斩的(de)股价(jià)显示，市场对这(zhè)个(gè)故事并不(bù)再买账，除了资金实力有限(xiàn)公司外，核(hé)心还在其大干快上后(hòu)产能如(rú)何消(xiāo)化(huà)的(de)问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商业化元年的2023年(nián)，包括宁德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨头在(zài)内，已纷纷发产品、量产(chǎn)并大建产能，竞争(zhēng)者初露威胁(xié)，赛道已(yǐ)然开始拥(yōng)挤。

　简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪　

　　尽管(guǎn)就披露的(de)参数和性能来看，传艺钠电的钠电池(chí)与巨头们不相上下，但宁(níng)德(dé)时(shí)代落地奇(qí)瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等(děng)表明，大佬们已经走在前面(miàn)，率先在(zài)两轮电动车和(hé)低速电动车(chē)领(lǐng)域(yù)实现(xiàn)装车(chē)应用。而传艺(yì)科技除(chú)了在岁(suì)末年初公告与中祥(xiáng)航业(yè)、江苏新能源、德博新能源签订项目(mù)合作或战略合(hé)作协(xié)议外(wài)，并未官宣重(zhòng)点(diǎn)客(kè)户。

　　每每有(yǒu)投资者问(wèn)及客(kè)户(hù)情况时，公司都以“目前(qián)订单下游(yóu)运用覆盖储能、低速电动车(chē)及电(diàn)动工具等多个领域”“公司(sī)钠离子电池送样(yàng)后(hòu)客(kè)户的反馈普遍较(jiào)为良好，并(bìng)已与(yǔ)多名客户签(qiān)订了销售订单”“公司已与多家(jiā)知名(míng)两轮电动车品牌开展送样和合(hé)作意向洽谈(tán)等工作”等进行回复。至于具体的客户(hù)名称和(hé)订单金额(é)，一直(zhí)语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能(néng)落地正数(shù)倍级(jí)增长。上海(hǎi)钢联(lián)新能源事(shì)业部钠电(diàn)池分析师汪奇告诉(sù)钛(tài)媒体APP，2022年钠(nà)电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最(zuì)新(xīn)发布数(shù)据则称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产能将(jiāng)增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠电池落地产(chǎn)能大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参考(kǎo)锂(lǐ)电池行(xíng)业(yè)产能(néng)利(lì)用率，钠电池落地(dì)的(de)产(chǎn)能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规(guī)模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成(chéng)本降下来才会有较大比例的替代(dài)。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只会(huì)小批量应用到多元化场(chǎng)景。

　　然(rán)传艺科技(jì)却十分(fēn)自信，其在调研记录中预测(cè)，预(yù)计2023年公(gōng)司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占(zhàn)去了(le)2023年钠(nà)电池市场的(de)绝(jué)大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科(kē)技(jì)2023年1月9日投(tóu)资者关系活(huó)动记录表(biǎo)

　　需要注意(yì)的是(shì)，沉寂多年的钠电(diàn)池是在此前锂价飙(biāo)涨的背景下作为“替代”而被(bèi)推(tuī)到台前的，去年(nián)底(dǐ)以来，碳酸锂价格持续下行(xíng)，4月20日电(diàn)碳价格均价已(yǐ)经跌(diē)至18万(wàn)元/吨。一(yī)时间，锂(lǐ)价持(chí)续下跌会否影响(xiǎng)钠电池商业化进程(chéng)的讨论(lùn)甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近日就表(biǎo)示：“钠(nà)电池能(néng)够起到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保(bǎo)证锂资源的供应安全(quán)，不太可能成为(wèi)主(zhǔ)流(liú)。锂价(jià)一便(biàn)宜(yí)，就会让(ràng)钠离子(zi)的(de)发展陷入被动。”但他也强调(diào)，“钠离子技(jì)术(shù)一定要发(fā)展(zhǎn)，因为它是锂离子(zi)电池的一个(gè)有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电建设成本接近(jìn)，目前(qián)三元钠(nà)电量产(chǎn)的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进(jìn)一步向钛媒体(tǐ)APP分(fēn)析，“钠(nà)离子电池性能比(bǐ)较接近(jìn)磷酸铁锂电池(chí)，高能量密度的(de)也接(jiē)近三元523电池。目(mù)前电碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨(dūn)，锂(lǐ)电池成本大(dà)幅下降(jiàng)40％以上，所以(yǐ)目前已经和(hé)钠电池(chí)成本基本相当；而由(yóu)于锂(lǐ)原料(liào)价格大幅(fú)下降，目前(qián)铁(tiě)锂和(hé)锰酸锂等电池成本已经优于钠电(diàn)池。今年碳酸(suān)锂价格在20万以(yǐ)下(xià)时，锂电池对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为(wèi)钠电池还有降本的空间(jiān)。兴(xīng)储(chǔ)世纪总(zǒng)裁助(zhù)理刘继(jì)茂就告(gào)诉(sù)钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完(wán)善后，规模量产后钠(nà)离子电池(chí)正(zhèng)、负极材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电(diàn)池(chí)的理论BOM成本(běn)将低至0.40元(yuán)/Wh。长期(qī)来看(kàn)碳酸锂(lǐ)存在(zài)降价可能(néng)，但只(zhǐ)要碳(tàn)酸锂(lǐ)价格高(gāo)于15万元(yuán)/吨，钠离子(zi)电池的(de)成本优(yōu)势就依然存(cún)在，并(bìng)且随着技术(shù)不断发展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离子电(diàn)池的(de)降本空(kōng)间有望(wàng)进一步打开，该(gāi)成本临界点仍有进一步下探的(de)可能。”

　　汪奇(qí)也称，明年(nián)钠电产业规模化完成(chéng)后，能和锂离子电池的成本拉(lā)开差距(jù)，接近铅酸电池(chí)的成本。但能量密(mì)度(dù)的限制，使得碳酸锂价(jià)格(gé)在15万以上时(shí)，成熟(shú)后的钠(nà)离子电(diàn)池有一定优势；碳酸锂(lǐ)价格在10万(wàn)左(zuǒ)右及(jí)以下时，钠离(lí)子电池在动力领(lǐng)域优势较(jiào)小。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注(zhù)意到(dào)，包括传艺科技在内，诸多入(rù)局钠电池的企(qǐ)业都(dōu)言(yán)锂(lǐ)价(jià)下跌无碍钠电池商业化进(jìn)程。但(dàn)随着锂价持(chí)续下降，钠电池利润率下降(jiàng)或也是必然的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在(zài)1月9日的调研记(jì)录中曾(céng)表示，公司钠电池定价主要(yào)根据碳酸(suān)锂的(de)价格，一般给(gěi)到(dào)客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳(tàn)酸锂价格波动而波(bō)动。

　　缺乏长远投资定力 过(guò)往项目频频“跳票”

　　资金(jīn)简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪和产能消化之外，市场(chǎng)还担忧(yōu)传(chuán)艺科(kē)技(jì)项目投资的(de)定力(lì)。

　　尽管公司对(duì)进军钠(nà)电领域雄心勃勃，然(rán)而钛媒体(tǐ)APP梳理其过(guò)往投资(zī)履历发现，传艺科技在投资上缺乏(fá)长远定力，临时“跳票(piào)”甚至终止募(mù)投计划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路板生(shēng)产(chǎn)线技改并扩产项目。然2018年4月(yuè)公司就(jiù)变更募(mù)资(zī)用途，将FPC生产项目(mù)未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产(chǎn)项目、轻薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项目(mù)，已(yǐ)经使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产项(xiàng)目则被(bèi)终止。

　　2019年(nián)8月，又将(jiāng)薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目(mù)的实施地点从一(yī)厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月(yuè)，再将该(gāi)项目的(de)实施(shī)地点变更为重庆(qìng)市合川区工业(yè)园(yuán)区核(hé)心(xīn)区高(gāo)阳路30号，实施主体则从传(chuán)艺科(kē)技变(biàn)为全资子(zi)公司(sī)重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再生(shēng)变(biàn)。公(gōng)司终(zhōng)止(zhǐ)实施3D玻(bō)璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余(yú)资金全部投入轻薄型键盘生产(chǎn)项目的建设(shè)，并将(jiāng)后者(zhě)的产能从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融资，定增募资6亿元，其中(zhōng)的(de)4.20亿元用于(yú)年产(chǎn)18万平方(fāng)米中高端印(yìn)制电(diàn)路板建设项目。但次(cì)年6月，公(gōng)司将该项目(mù)中的SMT工序实施地(dì)点由(yóu)江苏省(shěng)高邮市经(jīng)开区凌波路33号改(gǎi)建至(zhì)江苏省高邮(yóu)市(shì)经(jīng)开区(qū)凌波(bō)路(lù)49号的闲置厂(chǎng)房(fáng)；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将(jiāng)该项目剩(shèng)余(yú)募资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于投入“钠离子电(diàn)池制(zhì)造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更(gèng)募(mù)投计划(huà)的地点、资金乃至项目，直接的后果就是原有(yǒu)的投入打(dǎ)水飘、投资效率低下以及建成项目实际效益与(yǔ)预计(jì)天差地别。

　　根据招股书，薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目建设(shè)期仅12个月，达产年(nián)可实现销售收入2.24亿元。定期报(bào)告显(xiǎn)示，2018年(nián)6月30日，该(gāi)项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年(nián)产18万平方米(mǐ)中高端印制电(diàn)路板建(jiàn)设(shè)项目建设期(qī)也仅12个月，预计达(dá)产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元。然(rán)两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的(de)预(yù)期相去(qù)甚远。

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