一度被称(chēng)为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大(dà)变局，个人投资者(zhě)不(bù)仅在新(xīn)发基金(jīn)中(zhōng)占据主流(liú)，存量产品也超过(guò)了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被(bèi)投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题(tí)和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在经(jīng)历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于(yú)投资(zī)者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍(réng)然在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个(gè)人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要(yào)集(jí)中(zhōng)在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的(de)优势(shì)，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募(mù)资环境比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，E嘴巴含胸的感觉知乎TF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这些个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人(rén)投资者在(z嘴巴含胸的感觉知乎ài)行(xíng)业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但(dàn)绝对(duì)份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表(biǎo)了(le)机构投资者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的(de)认(rèn)可度也在(zài)不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过(guò)程中，我们(men)发现大部分投资者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由于近年(nián)来行业(yè)轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来了(le)A股市场的大(dà)幅发展，个人(rén)投资(zī)者入市规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了更清晰(xī)的(de)认(rèn)知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领域带来了大量(liàng)的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因而逐步获(huò)得(dé)个人(rén)投资者的(de)认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近(jìn)几年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的(de)投资(zī)主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，嘴巴含胸的感觉知乎长期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过(guò)机构，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民(mín)转化(huà)而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能(néng)够获(huò)得交易(yì)的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动也更小，因此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更(gèng)高(gāo)，也(yě)更容(róng)易受(shòu)到市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金管理人(rén)的持续(xù)运(yùn)营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提出了(le)更高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更(gèng)活(huó)跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的(de)市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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