5月10日，有消(xiāo)息(xī)称(chēng)部分银行相关(guān)部门收到《关于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国(guó)有银行协定存款和通知存款自(zì)律上限的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款更多是(shì)对公业务，而通知存款则集(jí)中于(yú)短期(qī)存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调的(de)背景、影响，后(hòu)续货(huò)币政(zhèng)策(cè)走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了招商基(jī)金研究部首席(xí)经济(jì)学家李湛、长城(chéng)基金总经理助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部总经理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基(jī)金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安(ān)基金、光大保德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本(běn)轮调降更多(duō)是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑。对(duì)银行而言，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏(hóng)观经济(jì)复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。预(yù)计(jì)下半(bàn)年货(huò)币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记(jì)者(zhě)：四大国有银行(xíng)为何(hé)下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于(yú)推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去(qù)年(nián)9月下调(diào)存款利(lì)率，中(zhōng)小银(yín)行陆(lù)续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指标中(zhōng)引入了存(cún)款定价(jià)惩罚措施。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂(guà)牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行(xíng)出于(yú)自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端(duān)定价压(yā)力较(jiào)大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本成为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差的(de)重要手段。此外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限有利(lì)于(yú)对公(gōng)客户(hù)留存的(de)活期资金投(tóu)向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综(zōng)合(hé)融资成本不断(duàn)下降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益下(xià)降较为明(míng)显；第(dì)二，银行整体净(jìng)息(xī)差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩明(míng)显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存款市场供需关(guān)系发(fā)生(shēng)了变(biàn)化，降低了银(yín)行高吸(xī)揽储的(de)必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款介(jiè)于活期与(yǔ)定期存(cún)款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律机(jī)制对于(yú)活期(qī)存(cún)款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定存款与通知存款自(zì)律上(shàng)限下(xià)调(diào)也是要将存款产(chǎn)品线的调(diào)整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自(zì)身经营(yíng)情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势，通过自(zì)律机(jī)制协调调降负债成(chéng)本(běn)，有利(lì)于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落(luò)实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率则为(wèi)下(xià)限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立(lì)以来，4月和(hé)9月(yuè)经历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与(yǔ)，今(jīn)年以来的调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由(yóu)原来(lái)的激励为主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加(jiā)速(sù)了中小银行存(cún)款利率补降的进(jìn)度(dù)。就今年的(de)经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式(shì)复苏后(hòu)经济边际走弱，经(jīng)济修复存(cún)在波(bō)折(zhé)。目(mù)前居民超(chāo)额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融(róng)资需求有限，银行(xíng)存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引(yǐn)导减少信(xìn)贷套(tào)利，助力经济增长。从银行的(de)角度(dù)，净息差(chà)不断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增大，调整存(cún)款成本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收(shōu)益，延续近期(qī)银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本(běn)压(yā)力；另一方(fāng)面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利率(lǜ)机(jī)制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活(huó)期(qī)和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调(diào)整，当下(xià)有必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款(kuǎn)和(hé)协(xié)定(dìng)存(cún)款利率上限，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。银行一(yī)季度净息(xī)差水平均(jūn)创(chuàng)历史(shǐ)新低(dī)，上市(shì)银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低(dī)银行负债成(chéng)本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银行(xíng)经(jīng)营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份社融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是(shì)否(fǒu)下调，还要进一步(bù)观(guān)察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或有动力持续主动下调存款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此(cǐ)银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发(fā)达(dá)地区地方债(zhài)发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的(de)方向仍是由(yóu)实体经济(jì)资金供(gōng)需(xū)决(jué)定的(de)，而央行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面(miàn)要合适(shì)顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍(réng)面临内(nèi)生动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经(jīng)通过降准(zhǔn)以及结(jié)构性(xìng)货(huò)币(bì)政策等多项举(jǔ)措给予了实体经(jīng)济所需的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低(dī)了实(shí)体综合融(róng)资成本，后续需(xū)要(yào)财政(zhèng)政(zhèng)策产业政策(cè)等配套政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短(duǎn)期调(diào)整政策利(lì)率(lǜ)的(de)概率不大(dà)，但仍会维持资金(jīn)合(hé)理充裕(yù)的环境，故从银(yín)行资产端的(de)角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低(dī)位，后续是否进一步下调(diào)要(yào)看实体经(jīng)济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调的概率不大(dà)，而存款利率上(shàng)限的调整(zhěng)空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进一(yī)步下调要看银(yín)行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银行指导(dǎo)利(lì)率自律机(jī)制建立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整存款利(lì)率水平。在(zài)存款利率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发(fā)中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过存款利(lì)率下(xià)行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在。近期国(guó)债利(lì)率持续下(xià)行，银(yín)行间利率下(xià)行，叠加(jiā)银(yín)行存(cún)款定价(jià)下(xià)调，4月社融信贷低于预期(qī)，国(guó)内降(jiàng)息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎(yíng)来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和股份制(zhì)商业银行的定(dìng)期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成(chéng)本仍(réng)是大势(shì)所趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，来保障(zhàng)银行(xíng)合(hé)理利差范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍(réng)在，存(cún)款持(chí)续高增，在揽储压力(lì)不大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身也有动(dòng)力去(qù)下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及(jí)经营压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方面(miàn)银行息差(chà)压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有望(wàng)带动中小(xiǎo)银行(xíng)主动(dòng)跟随下(xià)调(diào)存款利(lì)率。另一方(fāng)面，由于此前经(jīng)济下行(xíng)影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下(xià)调也有(yǒu)望(wàng)带动存款资(zī)金(jīn)的(de)释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通知(zhī)释放了以下(xià)信号(hào)：①减轻银(yín)行息差压力(lì)。本次下调将引导银行的对公活期成(c电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的héng)本下降，存款降价(jià)叠(dié)加资产端让利压力(lì)趋(qū)缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复，有利于增(zēng)强(qiáng)银(yín)行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后(hòu)续(xù)来(lái)看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小(xiǎo)银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价(jià)过高，会(huì)对遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定(dìng)价较(jiào)低的银(yín)行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调(diào)后会普遍降(jiàng)低中(zhōng)小行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及国有大行(xíng)影(yǐng)响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下(xià)行仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但大(dà)概(gài)率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商业银行的(de)活(huó)期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得(dé)对公客(kè)户活期存(cún)款收益向对私客户(hù)看齐，一(yī)方面有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，另一(yī)方面有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银(yín)行(xíng)，存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整降(jiàng)低了银行负(fù)债成(chéng)本，目前(qián)上市银行协(xié)定存(cún)款占总存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新规定协(xié)定(dìng)利率上限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方面可(kě)以(yǐ)限制高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行(xíng)业(yè)竞争(zhēng)，特别是降低(dī)银(yín)行对公活期(qī)存款(kuǎn)成本压(yā)力，减轻银行负债及(jí)经营压力(lì)。此外，银行(xíng)负(fù)债端成本的下降(jiàng)使(shǐ)得银行盈(yíng)利能(néng)力增强，进一步打开了(le)资产端收益率(lǜ)下行的空(kōng)间，或带动债券收(shōu)益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并非降息的(de)确(què)定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基金报：未来(lái)存款(kuǎn)利率是否还有进一(yī)步下(xià)降的空间？对股债(zhài)市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德(dé)信电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的(xìn)基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非(fēi)对称下行使得商业银行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒(dào)逼存款利率有(yǒu)进(jìn)一步(bù)调降的预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平(píng)均(jūn)利率创有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷(dài)款加权平均(jūn)利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率(lǜ)动(dòng)力不(bù)足，同样(yàng)2020年(nián)以来(lái)上市(shì)银行存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷(dài)款和存款利率(lǜ)的(de)非对(duì)称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期，有利(lì)于降低(dī)全社会无(wú)风险收益率，利(lì)多(duō)永续经营性质的票息资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股息率的(de)央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利(lì)率仍(réng)然(rán)有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款定(dìng)期化(huà)，活期存(cún)款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制存款成本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民(mín)超额(é)储蓄高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下(xià)降(jiàng)，促进存(cún)款流向消(xiāo)费和实际投资。短(duǎn)期(qī)看，存款利率下调带动流动性(xìng)继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是中短(duǎn)期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较(jiào)强，流动(dòng)性也有可能进(jìn)入股市，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高。但银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。考虑到(dào)存量贷款重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，中小银行或(huò)有动力主动跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率降低有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同(tóng)时股票(piào)市(shì)场中，对流动性敏感的股票(piào)也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来(lái)看(kàn)，是否意味着(zhe)货(huò)币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边(biān)际再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例(lì)会均表明(míng)当(dāng)前货币政策基(jī)调未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是第一要(yào)求，而(ér)在(zài)此基(jī)础上强调“着(zhe)力(lì)支持(chí)扩大内需(xū)，为实体经济提供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对(duì)银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利(lì)率下调(diào)并不(bù)等于政策利率就必须进(jìn)行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动(dòng)性以及(jí)安(ān)全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资工具应该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存(cún)款(kuǎn)利率下降的背景下(xià)，短(duǎn)债基金(jīn)以及其他固收类基金在具(jù)一定(dìng)流动性的(de)同时，相较活期存款和(hé)相当部分(fēn)的银行理财产品(pǐn)，具(jù)有一定的超(chāo)额收益(yì)，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风险偏(piān)好适中投资者的(de)合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下(xià)行(xíng)，4月以来下行加(jiā)速(sù)，当前无(wú)论从绝对利率水平还是从(cóng)信(xìn)用利差，都(dōu)回到了(le)较低历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多(duō)头环境(jìng)仍未改(gǎi)变，但(dàn)一(yī)致预期导致行情走的(de)比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货(huò)币(bì)政(zhèng)策增量(liàng)政(zhèng)策，后续或(huò)进入震荡环境，而(ér)存量博弈(yì)交(jiāo)易下也可能会放(fàng)大(dà)市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说(shuō)，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规避市(shì)场波(bō)动，例如货(huò)币基金(jīn)，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短流动性好、历(lì)史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构，政策发力(lì)预期下降，市(shì)场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股票市场也(yě)进入(rù)到“休整期”。在(zài)市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关(guān)注行(xíng)业(yè)估(gū)值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低(dī)利(lì)率(lǜ)环境，需要(yào)我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如(rú)果(guǒ)不(bù)具备相关(guān)专业知(zhī)识，可(kě)以选择把投资理财交给少数专业的(de)人来做，让优(yōu)秀(xiù)的(de)基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一定投资能力(lì)和风控能力的(de)人士可通过(guò)理财和投资(zī)试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向和(hé)标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随(suí)着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下(xià)降，为保(bǎo)持资金保值增(zēng)值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理类(lèi)产(chǎn)品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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