北京(jīng)时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度股东(dōng)大会。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁(suì)的(de)沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回(huí)答了来自全球(qiú)投资(zī)者5个多小时(shí)的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分(fēn)享了(le)投资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点(diǎn)话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上(shàng)表示，他(tā)和芒格(gé)依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行(xíng)为对(duì)苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要(yào)位置(zhì)。巴菲特认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第(dì)一时间获取(qǔ)本(běn)次股东会(huì)最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段(duàn)价格很好，第(dì)二个(gè)阶段(duàn)由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权”会(huì)计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表(biǎo)中充分(fēn)整合(hé)Pilot的(de)收益(yì)、资产(chǎn)和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能(néng)力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的很好，我们有很多(duō)产品供应给(gěi)它，但有些(xiē)产品很难(nán)让(ràng)人(rén)们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)当(dāng)前面临的问(wèn)题不(bù)在于是否开新店。我和查理(lǐ)为(wèi)了把(bǎ)这个(gè)品(pǐn)牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电(diàn)影行(xíng)业是(shì)一(yī)个（经(jīng)营）非常困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫(yì)情前(qián)有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电影院不(bù)能(néng)减少影片供(gōng)应，也(yě)不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴(bào)雪(xuě)股份是否(fǒu)影响到了微(wēi)软对其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了(le)。至(zhì)于微(wēi)软，我认为(wèi)他们已经做得非常出(chū)色(sè)了(le)，为(wèi)了(le)达成这笔收(shōu)购，微软与英国(guó)有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表他们最终一(yī)定(dìng)会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意多(duō)花钱就能解决的问题(tí)。我还不清(qīng)楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也(yě)不代(dài)表(biǎo)微软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能(néng)源业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯定了(le)苹果公(gōng)司。他(tā)说，“苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比(bǐ)不高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的(de)习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还(hái)是(shì)放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如(rú)何发展，但(dàn)我们(men)知道什么是正确的价(jià)格，我(wǒ)们可以在消费(fèi)者行为方(fāng)面做(zuò)一(yī)定(dìng)的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人可能(néng)会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占(zhàn)伯(bó)克希尔组合的35对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人％表示担(dān)忧(yōu)，认为(wèi)这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资(zī)是没问题(tí)的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗糖(táng)果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模(mó)式更好(hǎo)。消费者花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业台(tái)积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问(wèn)答(dá)环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特对(duì)此(cǐ)进行了说明(míng)，在(zài)他看来台(tái)积电是世界范围(wéi)内(nèi)管理最(zuì)完善且最重要的(de)公司(sī)之(zhī)一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的(de)芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在(zài)（中国）台湾(wān)地区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公(gōng)司参与了亚利(lì)桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至(zhì)少(shǎo)在(zài)我看来，目(mù)前(qián)我(wǒ)们没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何(hé)况(kuàng)它们还拥有一位91岁(suì)的创始(shǐ)人(rén)，这家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己，但他(tā)很(hěn)有才(cái)华(huá)。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个不需(xū)要(yào)高(gāo)估就能成(chéng)为天(tiān)才的人。他真的很聪(cōng)明(míng)，我想他的(de)智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我(wǒ)不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需(xū)要狂(kuáng)热，致(zhì)力(lì)于解(jiě)决(jué)不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生(shēng)活方(fāng)式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能(néng)源和(hé)汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时(shí)间内(nèi)，我和(hé)查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了(le)。例如福特(tè)汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福特(tè)看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司(sī)1932年的(de)年度报(bào)告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而(ér)当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此外，美国的汽(qì)车公(gōng)司还会面临来自世界(jiè)各地(dì)的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如(rú)此，法拉利就处(chù)于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的(de)行业，但电动(dòng)汽(qì)车即将大获(huò)成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡投资(zī)者关于(yú)人工智(zhì)能(néng)的(de)问(wèn)题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得(dé)用人可能更(gèng)好，因为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智能(néng)虽然可以做一些令人(rén)惊(jīng)奇的(de)事情(qíng)，比尔盖(gài)茨(cí)也(yě)曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好的(de)，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人(rén)工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人类的(de)思(sī)维(wéi)和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在(zài)降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新(xīn)技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机(jī)会在(zài)相对降低，但这并(bìng)不(bù)代(dài)表(biǎo)没有投(tóu)资(zī)机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源(yuán)等领域都(dōu)有新(xīn)的(de)改变，新(xīn)的事(shì)物永远(yuǎn)在(zài)不断出现，而且会取代一些(xiē)原(yuán)有的技术，因(yīn)此，在这其中会(huì)存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在(zài)新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买(mǎi)下(xià)伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解(jiě)决一(yī)些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转变(biàn)，我(wǒ)们在这个(gè)方面做了非(fēi)常(cháng)多的投入。不过，现在(zài)做(zuò)的(de)还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我(wǒ)们有3家美(měi)国的(de)公共事业(yè)公(gōng)司(sī)，我们希望(wàng)能够在全国的每(měi)一(yī)个(gè)州制定(dìng)不同(tóng)的计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的(de)目标进行了同步(bù)规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是我们在公共事(shì)业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会(huì)带来怎样的(de)经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦(bāng对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人)存款(kuǎn)保险公司(sī)的(de)限额(é)是25万美(měi)元，这是法令的(de)规定(dìng)，但(dàn)这(zhè)不是(shì)美(měi)国的行(xíng)为(wèi)方式(shì)，就(jiù)像他们不会让债务上限(xiàn)导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释为(wèi)什么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次(cì)事(shì)件引发的后续问题(tí)会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直(zhí)以来的情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银(yín)行(xíng)系(xì)统发生了很大变化(huà)。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明(míng)智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的人(rén)会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储解决不了财(cái)政问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投放的(de)天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解(jiě)决财政问题，他们正在(zài)履行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战中(zhōng)付出(chū)了代价。我(wǒ)们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人(rén)，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的(de)战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如果(guǒ)不停印(yìn)钞(chāo)票，我无法预计宏(hóng)观环境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要(yào)恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各(gè)种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的(de)价值观。我(wǒ)们不知道会发生什么(me)，因为(wèi)在(zài)目前的情况下，可能(néng)会发生很多(duō)事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果(guǒ)他们承担(dān)了不(bù)该(gāi)承担(dān)的风险，如果你要改变人(rén)们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买下许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银(yín)行投资(zī)方(fāng)法，不做别(bié)人做的一些风险性事(shì)情，银行可能是(shì)一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年(nián)，查理和我以1900万美(měi)元(yuán)投资(zī)了一家银行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控(kòng)股公(gōng)司修正法案(àn)》没有通过，我们最终(zhōng)可(kě)能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何(hé)其他货(huò)币能(néng)够(gòu)取代它。我觉得没人能(néng)理解(jiě)现在的(de)情况，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需要印多(duō)少数额的货(huò)币才能解决(jué)问题(tí)，而直(zhí)到它(tā)失控(kòng)。人们会(huì)对货币失(shī)去信心(xīn)，他(tā)们的行(xíng)为方式可能会完(wán)全不同(tóng)。我们无法预测，但我们(men)知道这不(bù)是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年(nián)，虽然(rán)有很(hěn)多(duō)上市公司涉(shè)及保险(xiǎn)业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司(sī)，但(dàn)在(zài)我们看(kàn)来，其依然是(shì)一家保险公(gōng)司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需(xū)要做的工作要比想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保险公司，盖可第(dì)一(yī)季(jì)度业绩表现得(dé)非常(cháng)好(hǎo)，这背后有两个原因(yīn)，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了(le)前一年(nián)的保险准备(bèi)金(jīn)，其(qí)次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的商业(yè)地(dì)产(chǎn)损失情(qíng)况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域(yù)从来不(bù)是特别活跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到不良贷款(kuǎn)等(děng)一系列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市(shì)中(zhōng)心的空洞化(huà)却是非常严重的，它(tā)会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会(huì)变化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的(de)运营指标，其(qí)中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困难(nán)时间，但好在(zài)我们走出(chū)疫(yì)情(qíng)和供应方(fāng)面的(de)挑战，不(bù)过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的(de)团队优先(xiān)考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化投(tóu)资决定(dìng)

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投资或商(shāng)业决定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多(duō)的企(qǐ)业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希(xī)尔的所有者，每年都(dōu)在(zài)增加，而投资者不(bù)需要(yào)花任(rèn)何钱。我们投资并创造了(le)超(chāo)过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持(chí)有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回(huí)答道，为什(shén)么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美(měi)元的(de)价格，收购一(yī)家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没(méi)有人能像我们一(yī)样达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收(shōu)购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的，所(suǒ)以当一(yī)家好公司(sī)面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足(zú)够的(de)资(zī)金。但我们的(de)股东(dōng)可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘(mì)诀(jué)是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关(guān)于公司如何在(zài)短期利润和长期防御能(néng)力之(zhī)间做出选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示(shì)：“我们不关(guān)心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的(de)是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我(wǒ)们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我(wǒ)们学到(dào)的(de)是，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到(dào)这(zhè)点，那也能(néng)获利(lì)！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继(jì)承我的(de)工作(zuò)，当然现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要(yào)价值是可以把一些(xiē)事情做(zuò)得(dé)更好，或者去管理(lǐ)更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他(tā)一(yī)些(xiē)好的(de)建议，但格雷格(gé)是(shì)做出(chū)最终决定(dìng)的那个人。未(wèi)来我们还(hái)需要更多的(de)优秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果这些(xiē)人不足够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀(xiù)在于(yú)从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)有(yǒu)很(hěn)多很优(yōu)秀的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希(xī)尔之所以能(néng)够做的更好原因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试(shì)改(gǎi)变(biàn)一个体系，而总(zǒng)是会去改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的(de)机会。它们是(shì)一(yī)些令人难以置信的(de)投(tóu)资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这(zhè)些(xiē)公司的文化和历(lì)史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是(shì)非常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年(nián)后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾(gù)，并(bìng)且为(wèi)社会(huì)带来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无限的(de)资本和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人(rén)的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大(dà)部分公(gōng)司都要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“伯克(kè)希尔被认为是一(yī)个国家(jiā)的资(zī)产而非负(fù)债，以往记(jì)录已(yǐ)经说明了这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的(de)资本还是(shì)会(huì)比大(dà)部分公司都要(yào)多，也仍然(rán)可以在国家的经济中(zhōng)投入非(fēi)常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“相信在格(gé)雷(léi)格继任后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现(xiàn)在相同(tóng)的股票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回(huí)购(gòu)将同时对股(gǔ)东和(hé)公司自身的运营(yíng)产生益处(chù)，如(rú)果资本足够(gòu)且股票很(hěn)有吸(xī)引力，那么为什(shén)么不通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关(guān)于遗产(chǎn)规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价(jià)值观(guān)，从他(tā)们(men)出生(shēng)起，他(tā)们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度过这一(yī)生(shēng)，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很(hěn)多富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存在各自的问题。我(wǒ)年事(shì)已高(gāo)，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子(zi)的理解以及(jí)他们的(de)建议(yì)。这件事情(qíng)对于孩子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向(xiàng)他(tā)们的孩子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有关的事情，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以(yǐ)后(hòu)会很难更改，我认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身边有能量(liàng)的(de)人和活动；要活到老(lǎo)学(xué)到老，要(yào)学会(huì)感恩。如果你(nǐ)能做到这一(yī)切，那你一定会成功。如(rú)果做不到，成功就需要更多的运(yùn)气(qì)，当然(rán)，你一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的(de)人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的业务中没有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而(ér)且我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴(bā)菲特(tè)再(zài)度提(tí)起本(běn)·格(gé)雷厄姆在投资上对(duì)他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年(nián)间(jiān)所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不(bù)时去(qù)亚马逊看看这(zhè)本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不(bù)多第(dì)300名或(huò)第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再(zài)找一本(běn)书在(zài)其领域里具有这样持续的地位？”

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