随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位(wèi)知名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示(shì)，看好半(bàn)导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域(yù)的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为(wèi)第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基(jī)金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心选一年持有A 在今年(nián)一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华(huá)心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华(huá)心享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)旗(qí)下基金产品大幅提(tí)高了港股仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代(dài)表作(zuò)银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前十(shí)大(dà)重仓股变动(dòng)较大。今年(nián)一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精(jīng)密(mì)826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精(jīng)测(cè)电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目(mù)前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金(jīn)减持紫光(guāng)国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市场的(de)看法，基金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，对于(yú)今年(nián)国内的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身(shēn)实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际(jì)形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性(xìng)的技术，现象级(jí)应(yīng)用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替(tì)代方向，集中(zhōng)在半导体设备(bèi)、材料(liào)、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再(zài)度提速。在景气(qì)复(fù)苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全(quán)球半(bàn)导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个(gè)季度的去库存，有望(wàng)在今年(nián)下(xià) 半年重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易(yì)占比和估值已经处(chù)于(yú)历(lì)史偏(piān)低的位置。只是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多地(dì)关注利(lì)好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于(yú)新(xīn)能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一(yī)个(gè)下跌板(bǎn)块的(de)应激式反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提(tí)到了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及(jí)股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续加仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯(féng)明(míng)远的代表作信澳(ào)新能源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一季度较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫(yì)情复苏(sū)后的(de)调(diào)整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致(zhì)本(běn)基金的净值(zhí)也(yě)出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体 和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们(men)会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗(qí)下多位基金经理也发(fā)布了一季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温和(hé)复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性(xìng)将相对(duì)宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币(bì)环境(jìng)有利于权(quán)益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍(réng)有可能会是震荡(dàng)上(shàng)行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持(chí)了部分短期达(dá)到目标价的相(xiāng)关(guān)品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代(dài)表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思(huán)、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，对于(yú)人工智(zhì)能这一非(fēi)常宏大的(de)命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的(de)生产和生活方式带来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还(hái)无法(fǎ)相对准(zhǔn)确(què)的评估这项技术革命给(gěi)具体公(gōng)司和行业格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出大部分(fēn)公司一个相(xiāng)对(duì)清晰的(de)定价，因此我们(men)一(yī)季度(dù)暂时还(hái)没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一(yī)季(jì)度(dù)我们持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因(yīn)素的(de)干(gàn)扰，投资(zī)者的(de)信(xìn)心出现(xiàn)了(le)波动。投资(zī)者预期变化(huà)导(dǎo)致部(bù)分个股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行(xíng)业(yè)整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了一季(jì)报(bào)在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市(shì)场走势(shì)再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场是(shì)难以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而(ér)非随着利(lì)润波动。所(suǒ)以在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们(men)会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持了中国(guó)建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变(biàn)化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化(huà)。对中国经济的(de)长期乐(lè)观，结合当前(qián)市场(chǎng)提供的较低估(gū)值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换(huàn)的(de)市场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要(yào)随时准备证伪(wěi)自己的(de)观点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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