今年A股市场最为(wèi)火热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资(zī)本市场的(de)行情主线，预计发行(xíng)情(qíng)况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分(fēn)券商近期对于基金的(de)发行导向转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系列指数(shù)有助于资本市场从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业(yè)等多维(wéi)度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持(chí)央企利用资本市(shì)场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力(lì)、号召力(lì)，切实(shí)促进央企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对(duì)外发布(bù)基(jī)金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只基金(jīn)均(jūn)设置(zhì)20亿(yì)元的首发募集(jí)上限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有差异(yì)，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的，广发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添富旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价(jià)值促进(jìn)央企估值(zhí)回归”业务交流会(huì)暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特色(sè)估值(zhí)体系，引导央(yāng)企投(tóu)资价值发(fā)现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都将在上(shàng)交所(suǒ)上市，上交所此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也(yě)看(kàn)好央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上也(yě)存在不少(shǎo)央(yāng)企主题(tí)基金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商(shāng)人萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市士也表示，所在券商(shāng)会参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但(dàn)并(bìng)不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资(zī)本市场的行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们(men)近期(qī)已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点放在产品保有(yǒu)量上(shàng)，同时(shí)降低基金首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计(jì)，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会(huì)在此(cǐ)次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场(chǎng)，而不是九只同(tóng)时获批(pī)发售，就是为了避免(miǎn)发(fā)行(xíng)大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过(guò)度(dù)拼基金首发，不过，目(mù)前市(shì)场上非常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情(qíng)况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来(lái)资本市场的(de)热门(mén)，基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)也积(jī)极布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以来全(quán)市场(chǎng)已有18家基(jī)金公(gōng)司陆(lù)续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商等(děng)各大公募巨头都有(yǒu)参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报(bào)了跟(gēn)踪(zōng)“中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企科技(jì)引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报(bào)了中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解，上述(shù)中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行(xíng)，意味着，个(gè)人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特色的估(gū)值体系，促进(jìn)市场资源配(pèi)置(zhì)功(gōng)能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发(fā)展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体(tǐ)系对(duì)于资本市场的价值发现以及资(zī)源(yuán)配置功(gōng)能的发挥(huī)有重要(yào)作用，也(yě)是(shì)资本市场(chǎng)支持(chí)实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系(xì)”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不少央(yāng)国(guó)企主题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据(jù)一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人士表示，建立(lì)具有中(zhōng)国特色的(de)估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提(tí)升(shēng)市(shì)场对国有上市(shì)企业的关注度，对企业估值层面的(de)各类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域在(zài)新环境下的(de)资(zī)产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是(shì)央(yāng)企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的“排(pái)头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三是央企引领科(kē)技创新，研发占比逐(zhú)年(nián)提(tí)升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善中国特色(sè)现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预计国(guó)资(zī)央企有望(wàng)迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏(yàn)阳也(yě)表示(shì)，当(dāng)前稳健的(de)经营业绩为央国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑提(tí)供(gōng)了市场认可的基(jī)础。从盈(yíng)利能力方面来看(kàn)，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升，目(mù)前已超(chāo)过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公司质(zhì)量(liàng)的提升(shēng)或将成(chéng)为央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基(jī)金量(liàng)化投资部基金(jīn)经理刘重杰(jié)也表示(shì)，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整(zhěng)体而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长(zhǎng)期领先，具(jù)备较(jiào)高的长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)，或更符合(hé)机构(gòu)投资者、个人(rén)养老金等配(pèi)置性(xìng)的需求。在中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系(xì)的推(tuī)进过程中，央企(qǐ)股东回报(bào)指数具(jù)备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东回报(bào)指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资(zī)委下属现 金分红(hóng)或回购(gòu)总额占总市值比率较高(gāo)的(de)50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报主(zhǔ)题上市公(gōng)司证券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料、房(fáng)地产、机械(xiè)设(shè)备等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回报指数(shù)前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数(shù)近(jìn)12个月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回(huí)报(bào)指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数(shù)表现(xiàn)出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持(chí)在(zài)8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现金认购、网下现(xiàn)金认购和网(wǎng)下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉及认购(gòu)费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在(zài)认购金(jīn)额低(dī)于50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市(shì)安(ān)排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家(jiā)公司后续将(jiāng)安(ān)排(pái)做(zuò)市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三家(jiā)基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF采取(qǔ)了(le)双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报指数历史(shǐ)表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年(nián)历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市明显，具备较高的长期投资(zī)价(jià)值；2、央企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗风险的(de)配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一(yī)轮(lún)了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底(dǐ)，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对(duì)比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企整体估值水平与其经济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今(jīn)年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价(jià)值重估。部分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把握国企价(jià)值重估这一(yī)投(tóu)资主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字(zì)经(jīng)济+国(guó)企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和(hé)中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前(qián)国企价值重估行情(qíng)有望(wàng)持续并形(xíng)成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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