5月10日(rì)，有消息称(chēng)部分银行相关部(bù)门收到(dào)《关于调整(zhěng)协(xié)定存款及通知存款自律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大(dà)国有(yǒu)银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律上(shàng)限的下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存(cún)款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本(běn)次协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基(jī)金(jīn)研究部(bù)首席经济(jì)学家李湛、长城基金(jīn)总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基金经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基(jī)金等公募基金公(gōng)司(sī)及投研人(rén)士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本(běn)轮调(diào)降更(gèng)多(duō)是(shì)出于推进利率市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑。对银行(xíng)而言(yán)，存款利率下调有助于(yú)减少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是(shì)促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的(de)紧迫性(xìng)不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预(yù)计下半年(nián)货币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳(wěn)健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的(de)趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行为何下调协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是(shì)出于(yú)推进利率市场化(huà)改革(gé)深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了(le)存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代(dài)表的(de)债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行(xíng)去年9月下(xià)调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自(zì)律机制发布(bù)《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农商行(xíng)存款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在(zài)资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的(de)重(zhòng)要手段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调协定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利于对(duì)公客户留存的活期(qī)资(zī)金投向实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来市场(chǎng)利(lì)率整体下行，实体经济综(zōng)合融资成(chéng)本不断下降，银(yín)行资产(chǎn)端收(shōu)益下降(jiàng)较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整体净(jìng)息差持(chí)续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市场供(gōng)需关系发生了变化(huà)，降低(dī)了(le)银行(xíng)高(gāo)吸(xī)揽(lǎn)储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存(cún)款介于活(huó)期与定(dìng)期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于(yú)活期存(cún)款与定期存款(kuǎn)利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存(cún)款自(zì)律上限下调也是要将存(cún)款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因(yīn)素，银(yín)行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通(tōng)过自律机制(zhì)协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制资金脱(tuō)实向虚，更好的(de)落实央行宽信(xìn)用(yòng)的政策贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷(dài)款利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两轮大规模存款利(lì)率下降，主(zhǔ)要是大(dà)行和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今(jīn)年以(yǐ)来的调整更多是(shì)延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调(diào)，中小银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制(zhì)度由原来的(de)激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了(le)中小银行存(cún)款利率(lǜ)补降的进度。就今(jīn)年的经济背景(jǐng)而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民(mín)超(chāo)额(é)储蓄高增，实(shí)体融(róng)资需(xū)求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经(jīng)济(jì)增长。从银行的(de)角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款成本(běn)成为改善(shàn)息(xī)差的(de)重(zhòng)要手段(du充电宝100wh等于多少毫安àn)。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业(yè)银行的活(huó)期类存款收益，延续近期(qī)银行(xíng)存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行高(gāo)息揽储的(de)成本压(yā)力；另一方面，有利于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利(lì)率机(jī)制(zhì)创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期和(hé)定(dìng)期(qī)存款，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定期(qī)存款之间(jiān)的(de)存款的(de)利率调整，当下(xià)有必要一(yī)次性调整通知存(cún)款和协定存款利(lì)率上限，保证存款利率下调的有效(xiào)性(xìng)。银行一季度(dù)净息(xī)差水(shuǐ)平均创历(lì)史新低，上(shàng)市银(yín)行整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据(jù)，居(jū)民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度(dù)较大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为当务之急。中小银行或(huò)有动力持续主动下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此银(yín)行降息潮(cháo)可能仍聚焦于(yú)存款利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域(yù)。以地方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经济资金供(gōng)需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环(huán)境，一(yī)方(fāng)面也(yě)代(dài)表着政策意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年(nián)是(shì)真正疫后复苏(sū)的(de)第(dì)一年，我们仍面临内生(shēng)动力不(bù)强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币(bì)政策等多项(xiàng)举措给予了(le)实体经(jīng)济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融(róng)资(zī)成本，后续需要财政政(zhèng)策产(chǎn)业政策等配(pèi)套政(zhèng)策继(jì)续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调(diào)整(zhěng)政策利率的概(gài)率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角(jiǎo)度(dù)来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或仍维持(chí)低位，后续是(shì)否进一步下调要看实体(tǐ)经(jīng)济复苏的情况(kuàng)。银行负(fù)债端，存(cún)款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调(diào)的概(gài)率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间仍存在(zài)，而是否进一步下调(diào)要看(kàn)银行自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制(zhì)成员银(yín)行(xíng)参考(kǎo)以(yǐ)10年期国(guó)债(zhài)收益率为(wèi)代(dài)表的(de)债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。在(zài)存款利率市场(chǎng)化调整机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月(yuè)大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价(jià)情况作为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟(gēn)随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定商业银行(xíng)净息差(chà)进(jìn)而保持(chí)贷款利(lì)率维持低(dī)位或继续下行，最(zuì)终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布(bù)的(de)金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边(biān)际弱(ruò)修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续下(xià)行，银(yín)行(xíng)间利(lì)率下行，叠(dié)加(jiā)银行存(cún)款定价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预期被进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化(huà)。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型商业(yè)银行和股份制商业银(yín)行的(de)定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代”。压降存(cún)款成(chéng)本仍是大(dà)势(shì)所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层(céng)面有动(dòng)力(lì)去持(chí)续推动存(cún)款利率下降，来保障银(yín)行(xíng)合(hé)理利差(chà)范围(wéi)，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大(dà)的基础(chǔ)上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经营压力(lì)

　　中国(guó)基金报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟随下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。另一方(fāng)面，由于此前经济(jì)下行影(yǐng)响，投资者悲观(guān)预期被放大(dà)，大(dà)量(liàng)资金集中在银行存(cún)款(kuǎn)端(duān)，此次存(cún)款利率(lǜ)下调也有望带动存款资金的释放，盘活(huó)市(shì)场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行(xíng)息差压(yā)力。本(běn)次下调(diào)将引导(dǎo)银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民(mín)的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影响集中在(zài)以下(xià)两(liǎng)点(diǎn)：①规(guī)范银(yín)行的协(xié)定存款定(dìng)价(jià)秩(zhì)序，减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中(zhōng)小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机(jī)制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协(xié)定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份(fèn)行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期(qī)存款收益向(xiàng)对(duì)私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另(lìng)一(yī)方(fāng)面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律上限调整降低了银(yín)行负债成本，目前上市银行(xíng)协定存款占(zhàn)总存款的(de)比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以(yǐ)限制高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞(jìng)争，特别是(shì)降低(dī)银(yín)行对公活期存款成本(běn)压力，减轻(qīng)银行(xíng)负债及(jí)经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银(yín)行(xíng)负债端(duān)成(chéng)本的下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益率(lǜ)下(xià)行的空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否还有进一(yī)步下降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和(hé)存(cún)款利(lì)率的非(fēi)对(duì)称下行使得(dé)商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预(yù)期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人民(mín)币贷款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利(l充电宝100wh等于多少毫安ì)率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在存(cún)款市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市(shì)场(chǎng)份额考核压力使得(dé)各行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存(cún)款平均成(chéng)本率基本持平。贷(dài)款和存款利率的(de)非对(duì)称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)预期(qī)，有利于降低(dī)全(quán)社会无风(fēng)险收益率，利多永续(xù)经营性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定(dìng)股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存(cún)款(kuǎn)定期化，活期存(cún)款占比明显下(xià)降，存(cún)款付息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷(dài)款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力(lì)，这使得控制存(cún)款(kuǎn)成本(běn)尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费(fèi)和实际(jì)投资。短期(qī)看，存款利率下调带动流(liú)动性继(jì)续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中(zhōng)短期(qī)信用债利率仍(réng)有下(xià)行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大(dà)，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力(lì)主动跟(gēn)进下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，有望带动存(cún)款利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社会利率水平(píng)，利(lì)好债券，同时股票市(shì)场中，对(duì)流动(dòng)性敏(mǐn)感的股(gǔ)票(piào)也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度货(huò)币政策执(zhí)行报告以及2023年一(yī)季度货(huò)政例会均表明当前(qián)货币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内需(xū)，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对银行协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应(yīng)视(shì)为(wèi)降(jiàng)息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前利率(lǜ)环境(jìng)下(xià)，普通投资(zī)者应该如(rú)何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者的(de)投(tóu)资工(gōng)具应(yīng)该(gāi)兼顾(gù)考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利(lì)率下(xià)降的背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)债基金以及其他(tā)固收类基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和(hé)相(xiāng)当部分的银行理财(cái)产品，具有一定的(de)超额收益，是风险偏(piān)好较低(dī)和风(fēng)险偏好适中投资者(zhě)的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债(zhài)券市场(chǎng)利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当(dāng)前无论从绝对(duì)利(lì)率水平还是(shì)从信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但(dàn)一(yī)致预期导致行情(qíng)走的比较(jiào)迅速(sù)，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资(zī)者(zhě)来说，在(zài)这样的环境下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动，例如货币基(jī)金，而短债基(jī)金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着经济(jì)高频数(shù)据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治局会议(yì)从(cóng)疫情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长(zhǎng)期(qī)调结构，政策发(fā)力(lì)预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也(yě)进入(rù)到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整(zhěng)期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在当前(qián)环境下，建议(yì)关注行业估(gū)值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且(qiě)能(néng)保本的(de)所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不(bù)具(jù)备相关专业知识，可(kě)以选择把投资理财交给少数(shù)专业的人来做(zuò)，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力(lì)和风(fēng)控能力的(de)人士可通过理(lǐ)财和投资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但前(qián)提条件是(shì)做好风控，选择适合(hé)自己风险偏(piān)好的(de)方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：随(suí)着存款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在评估自身(shēn)风(fēng)险承受能力(lì)后可适当考虑公募(mù)货(huò)币基金、公(gōng)募(mù)中短债基(jī)金、商业银(yín)行现金(jīn)管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相(xiāng)对灵活(huó)的(de)产(chǎn)品。

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