5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍(réng)在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内收(shōu)市(shì)新(xīn)低。不过，虽(suī)然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资(zī)金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份额(é)更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基(jī)本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性价比，看好人(rén)工智能(néng)、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额(é)合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净(jìng)流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达(dá)、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史新高，并继续(xù)蝉(chán)联市场规模最大(dà)的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下(xià)年(nián)内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期(qī)港(gǎng)股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析系受多(duō)个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏(sū)叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新(xīn)经(j地肖指哪几个生肖？īng)济领(lǐng)域(yù)上市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大了市场对(duì)于国内科地肖指哪几个生肖？技领域的担忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪(xù)偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港股市场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面(miàn)以(yǐ)及资(zī)金面(miàn)两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角度来(lái)看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后复(fù)苏有较高的(de)预期，“从春节前后的(de)复苏(sū)情况，我们确(què)实看到由于线下(xià)场景的(de)修复，消费需求(qiú)出现了(le)比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较一季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在(zài)基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后(hòu)我们(men)预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结(jié)果中美(měi)两边的状态(tài)变化还是需要更(gèng)长时间(jiān)，但大概率还是会发生的(de)，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济(jì)体政策变(biàn)化扰动，今年(nián)以来(lái)港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或(huò)许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回(huí)调(diào)较多(duō)的细(xì)分板块或许是(shì)值得关(guān)注的方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技以及(jí)港股创新药等，若(ruò)未来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价(jià)值的(de)细分(fēn)赛道(dào)，或许更(gèng)符合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应(yīng)用或利好科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医(yī)药领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药(yào)市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要(yào)更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强，居民可支配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数(shù)据对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可(kě)以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更(gèng)强或者(zhě)美(měi)国经济下滑(huá)比预期更快这(zhè)二者(zhě)中任一情景(jǐng)发生甚至同时(shí)发生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步(bù)指出，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营(yíng)商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股(gǔ)的(de)性价比与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然(rán)位于(yú)历史偏低水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来(lái)看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受(shòu)益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等(děng)板(bǎn)块仍(réng)然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以(yǐ)采取基金定投的方式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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