今年(nián)以(yǐ)来(lái)，港股走势(shì)可谓(wèi)一波(bō)三折，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。目(mù)前基(jī)金一季(jì)报(bào)披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)行(xíng)业(yè)，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金(jīn)经理表示(shì)，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市(shì)场将在波动(dòng)中上行，板块方面，看好政策(cè)优化下的(de)消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医(yī)药(yào)、高(gāo)景气(qì)的(de)制(zhì)造业等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股基金仓位略(lüè)有(yǒu)上升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据(jù)显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分开统计(jì)，下同）中含(hán)“港”字的主动权益(yì)基金近400只，这些(xiē)都是“高纯(chún)度”以港股为投(tóu)资方向的基金。截至(zhì)一(yī)季度末(mò)，这些基金的(de)港(gǎng)股平均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中(zhōng)有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的(de)港股数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截(jié)至4月(yuè)23日，香港恒生(shēng)指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题与此同时，不少知名基(jī)金经理在一季度加大(dà)了对港股的投资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深新(xīn)机遇A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年底的1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新(xīn)视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的博时(shí)港股通红利精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去年底(dǐ)的(de)70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港股通价值(zhí)发现A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的(de)中欧港股数字经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题(yī)季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季报，被(bèi)陆港(gǎng)通(tōng)基金(jīn)重仓的前十大港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物(wù)、香港(gǎng)交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多(duō)元金融(róng)、服装家纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等领(lǐng)域(yù)。其中(zhōng)，腾(téng)讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份(fèn)获不(bù)同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前十只港股为中国海洋石(shí)油、新(xīn)天绿色能源、中远(yuǎn)海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工(gōng)股份、中国0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题南方航空股份、华电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别涵盖油气开(kāi)采(cǎi)、电力、航(háng)运(yùn)港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航(háng)空(kōng)机(jī)场、房地产开(kāi)发(fā)等领域。值得注意的是(shì)，商(shāng)汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市场(chǎng)或将在(zài)波动中上行，重仓港股(gǔ)优(yōu)质(zhì)龙头

　　对于港(gǎng)股后市(shì)，南方港(gǎng)股创新(xīn)视野一年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好(hǎo)港股市场投资(zī)机会：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活(huó)动和市场需求(qiú)继续增加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外无(wú)风险利率方(fāng)面，3月初非(fēi)农和通胀数据(jù)以(yǐ)及突发(fā)的银行风险事件已经(jīng)让美联储过于(yú)强硬的(de)紧(jǐn)缩(suō)预期有所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了(le)加息进入尾部区(qū)域(yù)；风险偏好(hǎo)方面，欧美银行(xíng)业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判(pàn)港股市场将(jiāng)在波动中上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将加大(dà)对(duì)政(zhèng)策优(yōu)化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气(qì)的制造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港(gǎng)股数字(zì)经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字(zì)经(jīng)济的代(dài)表(biǎo)行(xíng)业为互联网和先进制(zhì)造，在(zài)经历了过去2年的合(hé)规整(zhěng)治及业务梳(shū)理(lǐ)后，股价均处在价值投资区域，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互联网相关公司(sī)，也更具有数据、平台和(hé)算(suàn)法(fǎ)的整合(hé)能力，通过推出人工智能相(xiāng)关模型及(jí)应用，提升自(zì)身运营效率，以(yǐ)及(jí)对外输出算法和算力(lì)。作为人工智能赋(fù)能各个行业(yè)的(de)元年，我们中长期看好港股数(shù)字经济(jì)板(bǎn)块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金(jīn)经(jīng)理周欣表示(shì)，港股市(shì)场方面，港股市场大部(bù)分的企业盈利(lì)来源(yuán)于中国内地，中国(guó)内(nèi)地经(jīng)济的(de)环比上(shàng)行将会支撑港(gǎng)股公司盈(yíng)利的环比增(zēng)长，从而支(zhī)撑下港股公司下半年(nián)的市(shì)场表(biǎo)现。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍有一(yī)定的增(zēng)长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比增速会较上(shàng)半(bàn)年有所回(huí)落。对(duì)于估值相对较高的行业将(jiāng)有一定(dìng)的(de)压(yā)力(lì)。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断(duàn)的(de)影响，TMT行业(yè)龙头公司的估(gū)值仍将受到一定程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公司受情绪影响出现超跌时(shí)，将(jiāng)会(huì)有(yǒu)较好(hǎo)的买入机会出现。生(shēng)物医药行业(yè)仍(réng)将处在行业快速增长的红利中，但是随着(zhe)中(zhōng)报业绩(jì)的释(shì)放和四季度集采(cǎi)的预期，生(shēng)物(wù)行业(yè)前期涨幅较多的(de)龙头公司可(kě)能会出现(xiàn)一(yī)定的调(diào)整(zhěng)，但是通过自下而(ér)上的方式生物医药行业仍将(jiāng)有机会选出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未(wèi)来，我们(men)预计港股市(shì)场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并(bìng)且(qiě)A股市(shì)场也(yě)即将进入(rù)企(qǐ)业盈(yíng)利的(de)拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上的决(jué)定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈利周(zhōu)期“内强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国资产的(de)吸引力(lì)有望进一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股及(jí)港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背(bèi)景下(xià)，有望开启(qǐ)盈利与(yǔ)估(gū)值修复的戴维(wéi)斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注(zhù)盈利(lì)增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中国(guó)经济(jì)修复有(yǒu)望成(chéng)为全(quán)球(qiú)投资的主线，因(yīn)此经营(yíng)杠(gāng)杆(gān)弹性大、前(qián)期降本增效优的行业(yè)和板块(kuài)更(gèng)有(yǒu)望受益于(yú)经(jīng)济复(fù)苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同时(shí)部分龙头(tóu)公司有长(zhǎng)期的(de)前(qián)沿技(jì)术(shù)/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二(èr)次(cì)增长曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费(fèi)、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关(guān)注在(zài)未来经济周期中上行风险显著(zhù)大(dà)于下(xià)行风险的行业。市场预(yù)期在低(dī)位、景气度有(yǒu)拐点或持续性超(chāo)预(yù)期(qī)的行业。供需格(gé)局佳，价格弹性(xìng)贡(gòng)献(xiàn)盈利超预期(qī)的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会(huì)：关注基本(běn)面夯实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中(zhōng)有升，以及分红意愿提升(shēng)的(de)高(gāo)股息(xī)资产的投资(zī)机(jī)会(huì)，如通信、石油石化等。

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