金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融(róng)数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上(shàng)年(nián)同期(qī)高1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济(jì)发放的人(rén)民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济发(fā)放(fàng)的外币(bì)贷款折合人(rén)民(mín)币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落(luò)，主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历(lì)了一季度的爆发式(shì)增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构(gòu)上(shàng)来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回(huí)落(luò)可(kě)能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷(dài)需求，而且(qiě)4月地(dì)产销售也边际走(zǒu)弱。社融(róng)增速(sù)与上月持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下回(huí)落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居民(mín)存款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负(fù)。4月居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人(rén)存(cún)款的(de)流出而非企业活(huó)期存款大幅改善，和地(dì)产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券认为是季(jì)节性波动。因为(wèi)银(yín)行倾向于让理财(cái)产品(pǐn)在季末到期，使资金回(huí)流(liú)成存款，以应(yīng)对考核，然后在下季初发行新的理财(cái)产(chǎn)品承(chéng)接。因此(cǐ)居民存款在季末季初(chū)常出现(xiàn)波动。4月M1增速为(wèi)5.频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或(huò)许反映(yìng)了企业经营活跃(yuè)度有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与中信证券看法较为一(yī)致，招商宏(hóng)观(guān)表示(shì)居民存款减少符合季节性规律。在本月数(shù)据中，居民端(duān)出(chū)现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一(yī)般是(shì)居(jū)民存款(kuǎn)减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量(liàng)少于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类似(shì)居民加(jiā)速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问题，申(shēn)万(wàn)宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)更(g频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽èng)可能去向表外资产，而(ér)非消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结构(gòu)问题，招商宏观表(biǎo)示(shì)在放缓的(de)信贷(dài)投放中(zhōng)，结构(gòu)特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增信贷(dài)的绝(jué)大部分，居民端中(zhōng)长期信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居(jū)民端在前(qián)期(qī)购房需求脉(mài)冲(chōng)式释放(fàng)后信心仍(réng)然不足(zú)的情况。如果没有进一(yī)步的政(zhèng)策支(zhī)撑，不排除居民(mín)端新增信(xìn)贷(dài)量会持续维持(chí)在低位。

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