近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北(běi)部分(fēn)钢(gāng)厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一(yī)级湿(shī)熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究(jiū)员阮俊涛认为(wèi)，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格(gé)下跌，同时(shí)国内宏观强预(yù)期在(zài)经过1—2月的反复(fù)发酵后(hòu)，市(shì)场(chǎng)对今年的定性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求利多的信心(xīn)不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业利空来自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来(lái)首(shǒu)次通关，并于(yú)4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进(jìn)口量也出(chū)现较大增长。根据海关总新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久署统计，今年(nián)3月我国共计(jì)进(jìn)口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高(gāo)水平(píng)，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量释放(fàng)削(xuē)弱了(le)国(guó)内煤企的(de)议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走高(gāo)的同时，黑色(sè)终端需求(qiú)表现一般，国家(jiā)统计局公布的房(fáng)屋新开工、施工面积(jī)同比大幅回(huí)落，继而引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足(zú)，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮下跌，并不是(shì)自身的(de)供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产(chǎn)量稳增和进(jìn)口量(liàng)大(dà)增(zēng)，供需关系逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经(jīng)历(lì)短暂反(fǎn)弹(dàn)后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表(biǎo)现不及(jí)预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失(shī)去成(chéng)本支撑、下(xià)游新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久施压的双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期(qī)价的反弹给出升水现货空间，买现卖期(qī)套利(lì)需求增(zēng)加(jiā)对现(xiàn)货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概(gài)率较小，主要(yào)原因(yīn)是目前焦企整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山(shān)西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材(cái)需求并(bìng)未出现(xiàn)明显好转，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提(tí)涨，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和(hé)焦化利润会因为地区、设(shè)备(bèi)区别而存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品(pǐn)较少，整体产线的经济(jì)性一般(bān)，对(duì)降(jiàng)价的承受能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过对整(zhěng)体(tǐ)市场影响(xiǎng)有限。<新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久/p>

　　阮俊涛也认(rèn)为(wèi)，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大幅亏损或(huò)需(xū)求明显增加的(de)情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采(cǎi)取低原料库(kù)存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤(méi)库存(cún)以(yǐ)及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤(méi)焦近期供应也有适当的减量，以缓解自(zì)身高(gāo)库(kù)存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦的议价(jià)主动(dòng)权(quán)仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不(bù)过焦企也处于(yú)主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联(lián)公布的铁水日产量(liàng)依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般(bān)的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢(gāng)平控要(yào)求，今年(nián)全年焦煤供需格(gé)局(jú)大概率仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际生(shēng)产成本(běn)较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后(hòu)，预计进口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观(guān)，导致期货(huò)和现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏低(dī)，这(zhè)也使(shǐ)得继(jì)续(xù)杀估值的驱动(dòng)明(míng)显减弱，而估值修(xiū)复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格(gé)出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到目(mù)前(qián)钢材需求(qiú)依然乏力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需(xū)压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原(yuán)材料端传(chuán)导，对(duì)煤焦价(jià)格形(xíng)成压(yā)力。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑变化(huà)较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部(bù)区间振(zhèn)荡(dàng)走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽(kuān)松的预期未(wèi)变(biàn)，在估值(zhí)回升后(hòu)仍将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主(zhǔ)线：一(yī)是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是(shì)终端需(xū)求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概(gài)率事件，且4月地产数据表现依(yī)然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出现(xiàn)超跌(diē)反(fǎn)弹，中长期(qī)来看也是易跌难(nán)涨。

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