一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也超过(guò)了机构投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等(děng)背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者(zhě)分散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个(gè)人投(tóu)资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监(jiān)助(zhù)理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要(yào)集(jí)中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全(quán)行(xíng)业指数相关业(yè)务(wù)同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上(shàng)的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个(gè)人投(tóu)资者认知(zhī)，从而使个人(rén)股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来(lái)A股市(shì)场持续回(huí)暖，投资者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发(fā)产品募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股民转化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大(dà)概率更(gèng)高，相对(duì)于个股来妥否的意思是什么，妥否的用法说，也能更(gèng)好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也(yě)补充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新(xīn)不买(mǎi)旧(jiù)”的理念(ni妥否的意思是什么，妥否的用法àn)扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时间成(chéng)本(běn)的把控较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人(rén)持有比(bǐ)例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了机构投资(zī)者对(duì)行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资者都(dōu)会将较(jiào)为(wèi)低风险的(de)宽(kuān)基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业(yè)和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提(tí)升(shēng)带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了多(duō)种行(xíng)情(qíng)风格(gé)的(de)锤(chuí)炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投(tóu)资者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是随着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人投资者对(duì)于β收(shōu)益的(de)认知(zhī)将越来(lái)越(yuè)深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此(cǐ)行业(yè)主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过机构(gòu)，有利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能够获(hu妥否的意思是什么，妥否的用法ò)得(dé)交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个人(rén)投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市(shì)场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响(xiǎng)，这(zhè)对于我(wǒ)们(men)基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来(lái)更活跃的交易(yì)，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力的(de)市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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