大家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了(le)，而海外(wài)有爆了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分(fēn)析研究当前经济形势和经(jīng)济工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年(nián)以来(lái)，在以习(xí)近平同志为核(hé)心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地(dì)区(qū)各部门更好统(tǒng)筹国内国际(jì)两个大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫(yì)情防控和经济萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌(jì)社(shè)会发展，更好统筹发展(zhǎn)和(hé)安(ān)全(quán)，我国疫(yì)情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济(jì)社会全面(miàn)恢(huī)复常态(tài)化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经(jīng)济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升(shēng)级面临(lín)新的(de)阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发展仍需(xū)要克(kè)服不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性(xìng)和改(gǎi)善性住房需求的(de)支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳健(jiàn)康(kāng)发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议(yì)还提(tí)出，在超大(dà)特大城市积(jī)极稳(wěn)步推进城中村改造和(hé)“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月份，制造萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第一(yī)共和银行终究还(hái)是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭(bì)并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了(le)第(dì)一共(gòng)和银行，这是(shì)本轮美(měi)国银行(xíng)业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是(shì)美国历史上第二大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图用(yòng)无(wú)人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时(shí)采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的(de)。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照(zhào)常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘(mì)书佩斯(sī)科(kē)夫称，乌(wū)克兰(lán)无(wú)人机试图(tú)发(fā)动袭(xí)击(jī)时(shí)普京不在克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方保留在合适的时间和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批(pī)准的(de)除外。 莫(mò)斯(sī)科(kē)市长索比亚宁表示，这一(yī)决定(dìng)是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用无(wú)人(rén)机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无(wú)人机(jī)试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书(shū)谢(xiè)尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马议员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接受(shòu)该媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局业绩(jì)驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续(xù)不(bù)断(duàn)改善，投资者对(duì)经(jīng)济的预期将在(zài)微观(guān)体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实(shí)现统(tǒng)一，投资者(zhě)心态也将(jiāng)逐步(bù)从(cóng)短暂(zàn)失衡趋向平稳，萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌市场依然(rán)处(chù)于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路(lù)上建(jiàn)议坚持高(gāo)切(qiè)低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议(yì)提(tí)振市场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是着力重点(diǎn)，政策预(yù)期回归(guī)理性(xìng)，经(jīng)济内(nèi)生(shēng)动能(néng)稳(wěn)步(bù)修复，并将得到同比和(hé)高频数(shù)据验证；外部(bù)流动性(xìng)拐点明确，美(měi)国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其次，财报季(jì)数(shù)据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征明(míng)显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行(xíng)基础。最(zuì)后，预计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第二个(gè)关(guān)键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他(tā)板块中一季(jì)度业绩明显改善，且(qiě)在(zài)二季度有望持(chí)续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有限。上(shàng)述(shù)因(yīn)素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平不(bù)高仍(réng)处于历(lì)史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易日虽受节假期间的(de)事件性因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外处于多(duō)事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下美(měi)国银行风险(xiǎn)事件频(pín)发，衰退(tuì)风(fēng)险上(shàng)升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握(wò)再布局机(jī)会；短(duǎn)期结构上关注在(zài)低位资(zī)产中寻找景气稳定或(huò)好于预期(qī)方向，中期线索在于科(kē)技周期(qī)与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注：医药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛(niú)市初(chū)期类似春天(tiān)，市(shì)场有所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素(sù)影(yǐng)响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济(jì)是全年(nián)主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映(yìng)射的科技和大宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波(bō)动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建(jiàn)议以“红利(lì)+中特(tè)估”为主导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正(zhèng)在(zài)展现(xiàn)出(chū)成为未来(lái)经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合(hé)”为(wèi)代表(biǎo)的赛(sài)道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节(jié)前明显提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数(shù)大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五一(yī)”假期(qī)间全球大类资产波(bō)动以(yǐ)及背后(hòu)释(shì)放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资(zī)产表现来看，全球主要权益市(shì)场及原油等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所升(shēng)温。美欧一季(jì)度经(jīng)济增速(sù)不(bù)及(jí)市场预期，美国银行业(yè)危机(jī)和(hé)两党债务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同(tóng)时也促(cù)使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性(xìng)的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视(shì)通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字经济(jì)行(xíng)情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下(xià)行的，是去年底(dǐ)熊市结(jié)束后，指数的(de)第(dì)一次长时间回(huí)撤，可以类比历(lì)史上(shàng)牛(niú)市(shì)第一(yī)年中的战术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市(shì)第(dì)一年中的(de)第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结(jié)束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤(chè)持(chí)续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和商品市(shì)场(chǎng)的表现，均表明(míng)资本市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的(de)经(jīng)济回升(shēng)可能不会(huì)持续(xù)太(tài)久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确(què)实出现了(le)较(jiào)为(wèi)明显的下降(jiàng)。这一(yī)下降(jiàng)背后我们认为可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情(qíng)后第一(yī)个(gè)季度经济(jì)数据最容易恢(huī)复(fù)，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格(gé)、海外经(jīng)济担心等因(yīn)素，可(kě)能(néng)会(huì)让4-5月的经济(jì)数(shù)据很难超预期。由此(cǐ)导致这一(yī)次(cì)市(shì)场的战术调整虽然(rán)可能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期的(de)坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回(huí)落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联储(chǔ)年内结束(shù)加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋(qū)势明(míng)确、机(jī)构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎(yíng)来(lái)增量资金(jīn)行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境下获取(qǔ)超(chāo)额(é)收益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆盖的(de)高(gāo)股息央国企(qǐ)见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调整，是(shì)进(jìn)一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美联储(chǔ)能够在5月完(wán)成最(zuì)后一(yī)次加(jiā)息(xī)，中美(měi)摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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