在(zài)股市高点成立的主动权益类定(dìng)开基金密集迎来开(kāi)放日，近三(sān)个月即(jí)将开(kāi)放的产(chǎn)品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚(shèn)至(zhì)面(miàn)临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权(quán)益(yì)定开基(jī)金的整体破(pò)净(jìng)率与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基(jī)金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有关。其(qí)中，高点成立是基金破净(jìng)的(de)重要原因(yīn)。同(tóng)时(shí)，他们也(yě)建(jiàn)议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布公告称，根据基金法(fǎ)、基(jī)金运作管(guǎn)理办法、基金合(hé)同的有(yǒu)关规定(dìng)，公司旗下主动权(quán)益一(yī)年定期开放基金最近(jìn)一(yī)个开放(fàng)期(qī)为2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最(zuì)后一个(gè)开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发(fā)基金合(hé)同(tóng)终止的(de)情形(xíng)，基(jī)金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金(jīn)财产(chǎn)清算(suàn)程序，无须(xū)召开(kāi)基金(jīn)份额(é)持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基金(jīn)的基金合同生(shēng)效(xiào)后，若登记机构完成每个开放期最后一个开放日的(de)申购、赎(shú)回(huí)或(huò)转换业务申(shēn)请确(què)认时，基金的(de)基金份额(é)持有人(rén)数量(liàng)不(bù)满200人或(huò)者基金资产净值低于五千万元，基金(jīn)管(guǎn)理人在(zài)履(lǚ)行相关监管报告和信息披(pī)露程序后终止(zhǐ)基金(jīn)合同，无需召开(kāi)基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基(jī)金管(guǎn)理规模害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月(yuè)成(chéng)立以来(lái)两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类(lèi)定期开放(fàng)基金有60只（份额合并(bìng)计(jì)算(suàn)）即将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计(jì)复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立(lì)两年来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月(yuè)震荡(dàng)上(shàng)升态(tài)势。

　　上(shàng)海证券基金评(píng)价研究中(zhōng)心(xīn)高级分析师孙桂(guì)平(píng)对此表示，一般而(ér)言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对(duì)基(jī)金(jīn)集(jí)中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位可能(néng)会有所降低。因此，在权益市场表现不(bù)好时，距离开(kāi)放日越远，整体上(shàng)破净率可(kě)能有增(zēng)加(jiā)趋势。当(dāng)然，整体破净(jìng)率情况也与(yǔ)基金成(chéng)立时(shí)间、基(jī)金投资策略，以及统计(jì)样本数(shù)量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基(jī)金销售(shòu)机(jī)构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大多(duō)成立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净的(de)重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数量明(míng)显少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份破净基金(jīn)的数量(liàng)较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基(jī)金(jīn)的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布(bù)局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近(jìn)三月(yuè)即将迎来开放(fàng)的(de)定期(qī)开(kāi)放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基(jī)金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金(jīn)公(gōng)司有动(dòng)力(lì)去做；但从投资者而言(yán)，高点入市就容易出现一(yī)段时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的(de)情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时(shí)要(yào)保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目(mù)追逐(zhú)市场热点，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益导向进(jìn)行产(chǎn)品布局(jú)和发行(xíng)。此举既可以保护投资者(zhě)利(lì)益，也可以树立基(jī)金公司良(liáng)好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基(jī)金公(gōng)司(sī)长期(qī)管理规模(mó)提(tí)升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表示(shì)，在(zài)市(shì)场高位、情绪火热时发行(xíng)基金(jīn)往(wǎng)往伴(bàn)随(suí)着较高的(de)风险。一方面，近两(liǎng)年(nián)权益市(shì)场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同(tóng)的投(tóu)资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大(dà)。另一(yī)方面，市场情绪火热时(shí)容易(yì)出现爆款基金，较大规模给(gěi)基金经理(lǐ)带(dài)来的灵活性(xìng)限制很可能会影响产品(pǐn)未来的超额收益(yì)。同(tóng)时，优质(zhì)资产的资金容量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可能估值(zhí)虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模(mó)要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资(zī)机会，调(diào)整投资分布，也可能会增加错(cuò)判的风险(xiǎn)，对(duì)获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基(jī)金(jīn)销售部(bù)门机构负责(zé)人也建议(yì)基(jī)金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金经(jīng)理能力范围(wéi)内，高点成立(lì)的(de)产(chǎn)品，如(rú)果(guǒ)通过均(jūn)衡和多元化的布(bù)局(jú)，避免单押(yā)一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期(qī)开放式权益类(lèi)基金表现不及预(yù)期(qī)，近一年新成立(lì)的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿(yì)元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的(de)发行(xíng)陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预(yù)期时，投(tóu)资(zī)者的心态(tài)会受到一定程(chéng)度(dù)的影响，甚至可能(néng)打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破(pò)净率(lǜ)持续上升的话，投(tóu)资者对(duì)于后害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些续新发基金的购买意(yì)愿可能会下(xià)降(jiàng)。” 上(shàng)述基(jī)金(jīn)销售机构负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开(kāi)基(jī)金在基(jī)金(jīn)经理更好施展投资决(jué)策，有效阻止(zhǐ)投(tóu)资者频繁(fán)交易等方(fāng)面具有(yǒu)明显优势，有利于为投资者创造(zào)更(gèng)好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌(diē)破净值也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定开基金发行时(shí)，一是(shì)要避免(miǎn)高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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