近日(rì)，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论(lùn)地震。曝光的(de)网友称，使(shǐ)用(yòng)大家广(guǎng)泛(fàn)知晓(xiǎo)的(de)“强军(jūn)口号(hào)”来进(jìn)行调侃式的(de)比喻，让其感到不(bù)适。

　　北(běi)京(jīng)文旅(lǚ)局5月17日发(fā)布通报，决定没(méi)收笑果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发的(de)风波中(zhōng)，《科(kē)创板日报(bào)》记者发(fā)现，随着脱口(kǒu)秀不断破圈(quān)，笑果文化也成为(wèi)了备受资本青睐的宠儿，在6年(nián)中获得众多资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后(hòu)，估(gū)值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果(guǒ)6年8轮(lún)融资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围包(bāo)括文化艺术交流策划(huà)、演出经(jīng)纪、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目的火爆(bào)，让(ràng)脱口(kǒu)秀演员和(hé)脱口秀俱(jù)乐(lè)部成为了炙手可热(rè)的(de)行业，笑果文化(huà)也(yě)成为中国最成功的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并(bìng)押宝(bǎo)这一(yī)赛(sài)道，《科创板(bǎn)日报》记者整理公开信息发现，笑(xiào)果(guǒ)文化于2016年至(zhì)2021年共完(wán)成8轮(lún)融资。2021年3月(yuè)，腾讯关(guān)联公司入股笑果(guǒ)文化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社(shè)创(chuàng)投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族(zú)网络天使轮投资。同年9月，得(dé)到游族(zú)网络(luò)、普思(sī)资本(běn)数(shù)千万(wàn)的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年(nián)5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图(tú)投资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资(zī)的战略投资，此轮未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得(dé)到腾(téng)讯的(de)战(zhàn)略(lüè)投资。

　　可以看(蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗kàn)出(chū)，南山(shān)资本和游族网络(luò)对(duì)笑果文(wén)化最为青睐，8轮(lún)融资中一共投了4次，游族(zú)网络更是笑果(guǒ)文(wén)化的天使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文化走向扩(kuò)张的关键一子，今年4月，位于北京东城(chéng)区隆福寺的笑果文化线下喜剧(jù)空(kōng)间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑果(guǒ)工厂继上海(hǎi)、南(nán)京、苏州(zhōu)之后的(de)第四个(gè)演艺空间。此(cǐ)外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现(xiàn)，笑(xiào)果(guǒ)文化对外投资的企业共(gòng)有9家(jiā)，其(qí)中有6家已(yǐ)经注销。如今存续(xù)的企业有：笑果挺(tǐng)棒(bàng)文化(huà)传媒（上海(hǎi)）有(yǒu)限公司、上海青豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信息技(jì)术有限公(gōng)司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的(de)笑果(guǒ)演艺股权(quán)也(yě)发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑(xiào)果文化、郭凌虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同时(shí)企业类型变更为(wèi)有(yǒu)限责任(rèn)公司（港澳台法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中(zhōng)国香港注册。

　　此前(qián)曾有业(yè)内人士猜测，笑果文(wén)化(huà)或(huò)许是在(zài)悄(qiāo)悄(qiāo)开启(qǐ)上(shàng)市的前奏(zòu)。

　　作为普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对(duì)笑果(guǒ)文化(huà)的A轮投资(zī)过(guò)程，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚从网(wǎng)上看到本次出(chū)事(shì)，此前(qián)脱(tuō)口秀行业在国(guó)内(nèi)处(chù)于快速发展阶段，表(biǎo)现(xiàn)形(xíng)式丰富多样(yàng)，而在该领域笑(xiào)果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会(huì)》在年轻人(rén)圈子里很(hěn)火爆，出于(yú)这些原因进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯的艺(yì)术”，追求的(de)就(jiù)是一种针砭时(shí)弊、刺(cì)中(zhōng)痛点，让观(guān)众(zhòng)一边大笑一边反思的感(gǎn)觉。对(duì)本次“翻车”事(shì)件，他个人认为，出于节目效果(guǒ)可能需要(yào)张狂(kuáng)和外向一些，但公众场合下脱口秀(xiù)中的开玩笑也(yě)要注意(yì)把握(wò)分(fēn)寸，尤其涉(shè)及(jí)到国家政治和解放军形象等(děng)严肃(sù)话题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线的事(shì)肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑(xiào)果在风(fēng)控方面(miàn)，可能没有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报(bào)》记(jì)者注(zhù)意(yì)到，笑(xiào)果文化(huà)的业务(wù)和腾(téng)讯关联(lián)颇深，资料显示，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港区泽(zé)禧股(gǔ)权投资(zī)合伙(huǒ)企(qǐ)业持股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯创业投资有限公司为(wèi)第(dì)三大股东，持股(gǔ)比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化(huà)打造了(le)《吐槽大会(huì)》，该节目让担任(rèn)吐(tǔ)槽团成(chéng)员、策划人及(jí)编(biān)剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由(yóu)腾讯视(shì)频出品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在(zài)腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众(zhòng)面最广的(de)是线上(shàng)长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的(de)长视频节目，可以占到公司百分之(zhī)四十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗(měng)上(shàng)升，资本却后劲不足(zú)？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀百年以(yǐ)上的(de)发展历史，脱(tuō)口秀这个舶(bó)来品在国内(nèi)的发展历程要短得(dé)多也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热(rè)门综(zōng)艺频频占据(jù)收(shōu)视榜与网络热(rè)议话题榜首(shǒu)，由此带(dài)来一波迅猛发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而来(lái)，资(zī)本也闻风(fēng)而至。财联社创(chuàng)投通(tōng)数(shù)据(jù)显示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家(jiā)脱口秀企业(yè)获得融资。其中，不乏明(míng)星投资机构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资投了罗(luó)永浩旗(qí)下的思(sī)维造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团(tuán)投(tóu)了单立人(rén)。

　　值得注意的是(shì)，资本对(duì)脱口秀行业(yè)也明(míng)显呈现出(chū)“一(yī)家独大”的趋(qū)势(shì)，除斩获(huò)8轮融资(zī)的笑果文化外，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮次都仅有(yǒu)一(yī)两轮(lún)，且(qiě)集中在(zài)2018年及以前(qián)。同时，资本(běn)对脱口秀的倾(qīng)注也(yě)有些(xiē)后劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新(xīn)的脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资(zī)本(běn)市场的反应与(yǔ)高速增(zēng)长(zhǎng)的(de)市场似乎并不匹配。据《中国(guó)脱口秀行业发展趋势分(fēn)析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业(yè)演出场次(cì)1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上(shàng)，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增(zēng)速将保持20.18％的高(gāo)速(sù)度(dù)。

　　市场仍(réng)在上升期，资本(běn)为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询(xún)创始人高承远对《科创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者表示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业虽然发(fā)展迅猛，深(shēn)受(shòu)观众喜爱，但在资本市场并(bìng)不吃香。其核心原因(yīn)在于(yú)，资本的投(tóu)资逻(luó)辑(jí)天(tiān)然(rán)是确定性和可复制性，而脱口秀行业(yè)却具有(yǒu)巨(jù)大的不确定性和不可复制性。演员的不确定性、创作的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩(cǎi)红线等重(zhòng)要舆情事件(jiàn)等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱口秀行(xíng)业未来想要可持续(xù)发(fā)展，就需要拥抱监管，在合法(fǎ)合规的底(dǐ)线(xiàn)之上，不断运营爆款，激活创(chuàng)作，带(dài)动整(zhěng)个行(xíng)业(yè)的(de)上(shàng)线，这才是这个行(xíng)业可持续、良性(xìng)发展的可靠路(lù)径(jìng)。”

　　学者张竹然(rán)亦(yì)对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业(yè)作为(wèi)大文娱行业中(zhōng)的一员，和这个行业中的其余行业一样（如(rú)影视剧作(zuò)、游戏等等），都(dōu)严重依赖(lài)IP本身而非(fēi)平(píng)台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是靠故事起家的，但这个行(xíng)业(yè)的“故事(shì)”却很难讲述，这也是备受资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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