在(zài)股市(shì)高(gāo)点(diǎn)成立的主动权益类定开(kāi)基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月(yuè)即将开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成(chéng)立满(mǎn)两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士(shì)表示，主动权益定开基金的(de)整体破净率与(yǔ)基(jī)金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因(yīn)素有关。其中，高点成立是(shì)基金破净的(de)重要原因。同(tóng)时(shí)，他们也建议基(jī)金公司要更(gèng)加前(qián)瞻性布(bù)局产品(pǐn)，克(kè)服(fú)短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益和导向开展产(chǎn)品的布局(jú)和发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基(jī)金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布(bù)公告称(chēng)，根(gēn)据(jù)基(jī)金(jīn)法、基金(jīn)运作管理办法(fǎ)、基金合同的(de)有关规定，公(gōng)司旗下(xià)主动权益一年(nián)定(dìng)期(qī)开(kāi)放基金(jīn)最近一个开放(fàng)期为(wèi)2023年4月(yuè)20日至2023年(niá巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思n)5月22日(rì)，若该(gāi)开(kāi)放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基(jī)金(jīn)管理人将(jiāng)终止《基(jī)金合同》，并(bìng)按照(zhào)《基金合同》约定(dìng)履行基金(jīn)财产清算(suàn)程(chéng)序，无须召(zhào)开(kāi)基(jī)金(jīn)份额(é)持有人大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该只基金的基金合同(tóng)生效后，若登记机构完(wán)成每个开放期最后(hòu)一个开放日的申(shēn)购、赎回(huí)或转换(huàn)业(yè)务申(shēn)请确认时，基金的基金份(fèn)额持有人数量不满200人或(huò)者基金资产净值低于五千万元，基金管理(lǐ)人在(zài)履行相关(guān)监管巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思报告和信(xìn)息披露程序后终止基(jī)金合同，无需(xū)召开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏(piān)债混合型基(jī)金管理(lǐ)规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主(zhǔ)动权益(yì)类定(dìng)期(qī)开放基金有60只（份额(é)合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立(lì)两(liǎng)年来亏损超43％，目前(qián)基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权(quán)益类定(dìng)开基金5-7月(yuè)份破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中(zhōng)心高级分析师孙桂(guì)平(píng)对此表示(shì)，一(yī)般而言，随(suí)着基(jī)金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位(wèi)可(kě)能会有所降低。因(yīn)此(cǐ)，在权益市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋势(shì)。当(dāng)然，整体破净率情况也(yě)与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到(dào)期(qī)的定开基金大多成(chéng)立于(yú)2020年下(xià)半(bàn)年，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开(kāi)基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金(jīn)的数量较6、7月(yuè)份并没有明显上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也(yě)与(yǔ)基金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近(jìn)三月即将(jiāng)迎来(lái)开放(fàng)的定期(qī)开放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平(píng)表示，从基金发(fā)行角度而言，权益(yì)市场高点时(shí)基(jī)金发行相对容易，而且规模(mó)也容易(yì)做大，基金公司有动(dòng)力(lì)去做；但从投资者而言，高点入市(shì)就容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基(jī)金公司而(ér)言，在市场(chǎng)高点时(shí)要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲(máng)目(mù)追逐市场热点，克服短期盲(máng)目(mù)规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益(yì)导向进(jìn)行(xíng)产品布(bù)局和发行。此举既(jì)可以保(bǎo)护投资者利益，也可以树立(lì)基金公(gōng)司良好口(kǒu)碑(bēi)，有(yǒu)利于(yú)基金公司长(zhǎng)期管理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的整体波动增大，风格(gé)轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不(bù)同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较(jiào)大。另一(yī)方面(miàn)，市场情绪火热时(shí)容易出现(xiàn)爆款基(jī)金，较(jiào)大规模给基金经理带来的(de)灵活性(xìng)限制(zhì)很可能会影响产品未来的超额收(shōu)益。同时，优(yōu)质资(zī)产的资金容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估(gū)值虚(xū)高。过高的(de)管(guǎn)理规模要求基金(jīn)经理(lǐ)不(bù)得(dé)不跨(kuà)出(chū)舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整投(tóu)资分(fēn)布，也可能会增(zēng)加错判(pàn)的风险(xiǎn)，对获(huò)取超额(é)收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负责(zé)人也(yě)建议(yì)基金(jīn)公司前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思，并将规模控制在基金(jīn)经理能(néng)力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的布(bù)局(jú)，避(bì)免单押(yā)一(yī)个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制(zhì)回撤等方(fāng)法，也能在中长期斩获(huò)一定的(de)超额收益(yì)。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益类(lèi)基(jī)金表现不及预期，近一年新成立的定开权益(yì)类基金(jīn)仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击投资者(zhě)的投资信心。如果破净率持续上(shàng)升的(de)话，投资者对于后续(xù)新(xīn)发基金的购买意愿可能(néng)会下(xià)降。” 上(shàng)述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也(yě)认为(wèi)，定(dìng)开基金在基金经理更(gèng)好施展投资决策，有效(xiào)阻(zǔ)止投资(zī)者频繁交易等(děng)方面具有明显优(yōu)势，有利于(yú)为投资者(zhě)创造更好收(shōu)益(yì)。但是定(dìng)开(kāi)基金(jīn)也受市场(chǎng)波动(dòng)影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也是(shì)正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一是要(yào)避(bì)免高位发行，二是(shì)要做好投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂平称。

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