编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后市场热点(diǎn)从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一众赛(sài)道(dào)，这(zhè)让一季(jì)度公募(mù)仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平线(xiàn)上(shàng)。从第(dì)一季度的调仓来(lái)看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻找性价比(bǐ)更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅调换(huàn)了两处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了(le)药明康德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙(lóng)头(tóu)的持(chí)续青(qīng)睐，茅台(tái)持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地(dì)表示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里寻找价值，去翻(fān)更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘(liú)彦春在其成名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在公募基金组合(hé)配(pèi)置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中特(tè)估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机(jī)械制造(zào)成进(jìn)攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭(jié)力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募(mù)名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段也(yě)总会(huì)消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布(bù)的两只A股基金一季报(bào)，在管理时间(jiān)更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓的占比均(jūn)超过(guò)了(le)9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在(zài)他管理的易方(fāng)达优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该(gāi)基金(jīn)的(de)一季报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实(shí)际(jì)上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列(liè)第(dì)一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三大白(bái)酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是(shì)他用中(zhōng)国海洋石油替换(huàn)了(le)上马美如简介一季的药明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在(zài)一季度股票仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结构(gòu)进(jìn)行(xíng)了调整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的(de)配置(zhì)，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配置。个(gè)股方面，我们仍然(rán)持(chí)有(yǒu)商业模(mó)式(shì)出色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和(hé)张(zhāng)萍(píng)合管的银(yín)华(huá)盛世最(zuì)新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农(nóng)业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次(cì)高端和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时(shí)，其重仓的另三只非(fēi)白酒标(biāo)的(de)为爱美客、安(ān)井食(shí)品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看(kàn)好线下(xià)场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主(zhǔ)打思路(lù)体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不(bù)过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升(shēng)至十大重仓股(gǔ)的(de)第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情时代，公(gōng)司主营回归本(běn)源后依然(rán)亮点众多，作(zuò)为第(dì)三(sān)方医(yī)学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服(fú)务商，金(jīn)域医(yī)学近日率(lǜ)先推(tuī)出国内首(shǒu)个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的(de)膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游(yóu)的(de)施(shī)成(chéng)外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披(pī)露(lù)，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能(néng)源产业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最高的(de)就是非传统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这(zhè)家(jiā)主营(yíng)锂(lǐ)电池(chí)正极体研发(fā)的公司，主要产品是(shì)三元前(qián)驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化(huà)三(sān)钴，从近期发布的(de)年(nián)度业(yè)绩快报来(lái)看，公(gōng)司的主营(yíng)与净利(lì)润均实(shí)现50％以上的(de)逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季报(bào)的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了一只新的(de)重仓股银邦(bāng)股份，这也(yě)是(shì)一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布(bù)式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经(jīng)济(jì)等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和(hé)制造(zào)业(yè)正经历触(chù)底反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们(men)会继(jì)续(xù)在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯(féng)明(míng)远，2020年股基(jī)状元陆彬则是(shì)在新能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年(nián)底时他就(jiù)已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特别是(shì)动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新能源(yuán)产业(yè)链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至今(jīn)表现一(yī)般(bān)。但他(tā)此前曾(céng)公开表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他(tā)表示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新(xīn)能源产业还(hái)具备(bèi)较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还(hái)能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的(de)优质公司对(duì)应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业(yè)的终局如(rú)大(dà)部分制(zhì)造(zào)业一样是一个(gè)竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在(zài)发展过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数据显示(shì)目前在管产(chǎn)品年(nián)内回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘(pán)成长来看，基金一季报表明他的(de)重仓行(xíng)业配置思路依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然(rán)第一大(dà)重仓股依然(rán)是(shì)半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体(tǐ)新能源(yuán)的地(dì)位(wèi)似乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按(àn)照保留(liú)小(xiǎo)数两位(wèi)来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期(qī)内(nèi)，基金(jīn)的(de)持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依(yī)然(rán)围绕(rào)已经建立全(quán)球比较优(yōu)势的高端制造(zào)产业链布局。我(wǒ)们(men)对(duì)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过(guò)调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是近几年(nián)出(chū)镜相(xiāng)对较(jiào)多的(de)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，而他的业(yè)绩特别从(cóng)去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理(lǐ)的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的中泰元(yuán)和价值精(jīng)选不(bù)纳(nà)入统计(jì)外，其余(yú)7只基金均(jūn)实(shí)现了正收益(yì)，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一年持有(yǒu)的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对(duì)比基金四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是(shì)微调了(le)一个席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中字(zì)头(tóu)中的典型(xíng)代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的(de)中字头公司达到了四家。而从(cóng)相关(guān)标的的年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅谈(tán)到了坚守的(de)价值投资，同时(shí)也谈到了今(jīn)年(nián)大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的(de)投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产是(shì)我们(men)的投资目标。好资(zī)产的(de)标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高(gāo)，以及在(zài)好的公司(sī)治理加持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的(de)基(jī)金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以他(tā)任职(zhí)回(huí)报最高的景顺(shùn)长城能(néng)源基建为(wèi)例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的(de)痕(hén)迹(jì)。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍(bào)无可(kě)当季(jì)加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国(guó)电信却退出了前(qián)一季(jì)的前十。同(tóng)时(shí)他(tā)加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了(le)其对(duì)这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持续(xù)马美如简介青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表(biǎo)示基金仓位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商业(yè)模式的迭代以及(jí)底层(céng)芯片制(zhì)造，我们(men)都希望国内企业能在不(bù)远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而(ér)言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于(yú)美股映射在(zài)炒作相关题材，对(duì)于这样(yàng)的(de)行情，需要(yào)对其可(kě)持续性(xìng)保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的基金(jīn)经理余广是(shì)2012年的(de)公募(mù)状元，目(mù)前其(qí)担任基金经理也(yě)接近(jìn)了(le)13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是(shì)核心竞(jìng)争力、核(hé)心招(zhāo)景混合(hé)、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)为例，第一季度他在(zài)前(qián)十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进(jìn)的(de)公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙头爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今的(de)涨幅(fú)也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基(jī)本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期(qī)发(fā)展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场(chǎng)，特(tè)别(bié)是前(qián)期调整(zhěng)较(jiào)为充(chōng)分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍(wēi)山(shān)今(jīn)年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了(le)他(tā)的(de)成名作银河创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业风格来(lái)看(kàn)，除去银(yín)河和美(měi)生(shēng)活还(hái)有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属性外(wài)，其余产品几乎一边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大(dà)华股份均已实(shí)现了(le)涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司(sī)。同(tóng)时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山(shān)办公(gōng)和国网(wǎng)通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格(gé)执行基(jī)金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智(zhì)联(lián)、信息技术等的概(gài)念范(fàn)畴展开。一(yī)季度(dù)智(zhì)联主题继(jì)续增加了软件服务、信息技术(shù)的配置(zhì)比例。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续(xù)围绕(rào)信息技术、数字经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名(míng)的还有华安胡(hú)宜(yí)斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基(jī)金网数据显示(shì)，年内他所(suǒ)管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还是他的成(chéng)名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我(wǒ)们(men)发现他所(suǒ)保留的上一(yī)个(gè)季(jì)度重仓股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等(děng)标(biāo)的年内涨幅也是超过(guò)了(le)50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除(chú)的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处(chù)经(jīng)济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来(lái)科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资(zī)机会，在策(cè)略(lüè)上，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新(xīn)和受益(yì)于国民经(jīng)济持续增长的消费及原材料放(fàng)在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万(wàn)家基(jī)金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回(huí)归(guī)。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家(jiā)科技创新迄(qì)今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的(de)成名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一(yī)季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的(de)，目前年(nián)内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本(běn)基金增持了机器视(shì)觉(jué)和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也开(kāi)始越(yuè)发(fā)受到明星(xīng)基金经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基金(jīn)的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年(nián)半(bàn)的老(lǎo)将善战周期(qī)，目前(qián)在公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)产(chǎn)品，其代表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季(jì)报来看，在上一季度没有单一标的(de)持仓(cāng)比(bǐ)例超(chāo)限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们(men)分(fēn)别是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季的(de)重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓(cāng)的思路(lù)，他(tā)在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置。目前(qián)组合(hé)配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了(le)科技、消费板(bǎn)块的适度配(pèi)置。组合(hé)结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经济(jì)稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相(xiāng)关配置集中在优(yōu)质房地产股、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机(jī)械(xiè)制造的(de)兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装年报的十(shí)大流通股股(gǔ)东中，富国(guó)天惠(huì)新进上(shàng)榜排名第(dì)六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板(bǎn)块闻名(míng)，目前他(tā)在公(gōng)司(sī)所(suǒ)管理的产品数(shù)达到(dào)了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城(chéng)科(kē)创板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度(dù)与众(zhòng)不同的一点是，消费(fèi)电子(zi)赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在基金十(shí)大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包(bāo)括华测导航、东山精密(mì)、电连(lián)技术、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞都能(néng)被(bèi)划入到消(xiāo)费电(diàn)子的大范畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占据了(le)十大重仓中的(de)半(bàn)边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或明(míng)年(nián)，消费(fèi)电子会有一个触底回(huí)升(shēng)的过程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车产业(yè)链(liàn)上的布(bù)局，我判断可能(néng)对(duì)收入利(lì)润拉动更大。消费电子的(de)复苏可(kě)能只(zhǐ)是(shì)一个周期(qī)的(de)因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来(lái)苹果新品推出或是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这(zhè)一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一(yī)环就是(shì)军工装备。同时(shí)作为(wèi)成长股三(sān)大主阵营“新半军”中(zhōng)的(de)重要一级(jí)，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军(jūn)工安全混合(hé)为例(lì)，实际上一(yī)季度他仅(jǐn)在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是用昊华科技替代(dài)了上一(yī)季(jì)的(de)新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明(míng)显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而(ér)这(zhè)一思路(lù)在他管理(lǐ)的高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基(jī)金中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明显。进(jìn)一(yī)步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微电和(hé)西部超导替代了前者(zhě)中的(de)钢研高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋势(shì)和高增长的细分(fēn)赛(sài)道，组合构建从2023年(nián)全(quán)年维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较(jiào)高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台(tái)型企(qǐ)业以及(jí)技术(shù)禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及个股仅为举例(lì)分析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）

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