昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一(yī)共(gòng)和(hé)银行股(gǔ)价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行(xíng)股再(zài)次(cì)大(dà)跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不(bù)再完全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的(de)美(měi)联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金利(lì)率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可(kě)能进(jìn)一步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市(shì)场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增加，他们(men)预(yù)计(jì)到(dào)年底(dǐ)联(lián)邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力(lì)合(hé)约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的(de)情况下打消违约的可(kě)能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项(xiàng)将债务上限问(wèn)题(tí)和(hé)削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的(de)债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业(yè)率上升，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)是(shì)国会(huì)的(de)一(yī)项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民(mín)主挺身(shēn)而出(chū)的时刻(kè)，为了(le)他们的基本自由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这(zhè)是我们(men)的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的(de)原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可(kě)能(néng)受到(dào)“持续而(ér)激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位(wèi)资深民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项(xiàng)民(mín)调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人(rén)包(bāo)括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳(láo)动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货交易所公布劳动节(jié)期(qī)间有关工作安排(pái)，调整相(xiāng)关期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青(qīng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的(de)第一个交易(yì)日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格(gé)走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货(huò)偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥(féi)造(zào)成货源有所收(shōu)紧；二(èr)是(shì)来(lái)自政策面(miàn)的(de)支撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价(jià)格(gé)同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数(sh乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思ù)量稳(wěn)定在(zài)4100万头(tóu)的(de)正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生(shēng)猪消(xiāo)费(fèi)总结为(wèi)持续向好(hǎo)发(fā)展态势(shì)，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助(zhù)力。但是(shì)，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年(nián)生(shēng)猪的(de)需求大(dà)概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基(jī)本收(shōu)尾(wěi)，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏计划或(huò)继续增加(jiā)，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下(xià)短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期(qī)二季度(dù)二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价(jià)格，故目前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪价(jià)不具备持续(xù)大(dà)幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上(shàng)，建(jiàn)议养(yǎng)殖(zhí)端锚(máo)定成(chéng)本(běn)，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多(duō)集中在(zài)需(xū)求端(duān)的扰动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新(xīn)冠疫(yì)情可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品事业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报(bào)记(jì)者，根(gēn)据新(xīn)加(jiā)坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫情的(de)波(bō)及范围预计(jì)很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释放后，乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思棕榈(lǘ)油将回归基本(běn)面。从相关(guān)因素的梳理来(lái)看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了产地(dì)未来(lái)供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也(yě)显示出市场(chǎng)对东南(nán)亚(yà)地区棕榈油食(shí)用需求转入淡(dàn)季以及印尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强(qiáng)化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则(zé)继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作(zuò)日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复(fù)产利多(duō)增强和出口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持(chí)承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙(sūn)啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根(gēn)据目前(qián)已经走(zǒu)负的(de)国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船(chuán)，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变(biàn)消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍可能(néng)加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未来存(cún)在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利多(duō)因素对(duì)盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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