昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区(qū)性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美(měi)国国(guó)债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉(diào)期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央(yāng)行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美联储在(zài)5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步加息。除(chú)了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要(yào)求和条件的情况下打消违约的可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务(wù)上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但(dàn)同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府的(de)债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资(zī)成本。如果不(bù)提高债务(wù)上限(xiàn)，美国(guó)企业将面临信(xìn)贷(dài)市场的(de)恶化，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新(xīn)的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们(men)的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的(de)原因(yīn)。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经(jīng)80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时(shí)，这(zhè)位(wèi)资(zī)深民主党(dǎng)人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是(shì)一个(gè)主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约(yuē)的(d勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝e)交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，所有品种期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，上述品种期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续(xù)报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据(jù)相应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成货(huò)源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调(diào)运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分(fēn)区域二次(cì)育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二(èr)期货(huò)盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依(yī)旧处于高位，意(yì)味着(zhe)今年一季(jì)度去产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实。从目(mù)前的(de)存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延(yán)长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数(shù)量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应(yīng)到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团(tuán)化方(fāng)向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去(qù)年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)为主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民(mín)收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是(shì)，实际(jì)需求却(què)一直不(bù)温不(bù)火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归(guī)到(dào)正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要(yào)在于冻品入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度(dù)气(qì)温升高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预(yù)计需求再(zài)次回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月(yuè)预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘(pán)面(miàn)升(shēng)水状(zhuàng)态下(xià)短期缺(quē)乏上(shàng)涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪(xù)逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反映了市场情(qíng)绪(xù)。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整(zhěng)运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或好于(yú)一季度(dù)。按(àn)照官方能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期(qī)下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳(wěn)定猪价意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降低国(guó)内(nèi)需求的担忧则(zé)进一(yī)步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二(èr)波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很大概(gài)率将小于第(dì)一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多(duō)长空的(de)局(jú)面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续(xù)了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对(duì)东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可(kě)能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货(huò)结(jié)束、主要进(jìn)口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续(xù)增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的(de)库存和竞(jìng)争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将(jiāng)冲(chōng)击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库(kù)，且随着(zhe)复产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰(fēng)值(勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝zhí)库存问(wèn)题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据目前已经(jīng)走负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如(rú)果出(chū)现持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐(zhú)步(bù)恢复(fù)的大势，国(勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝guó)内库存短期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长期市场对(duì)于未来(lái)供(gōng)应充裕的预(yù)期基本(běn)一(yī)致。天(tiān)气情况有所好转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入(rù)增产周期，供应(yīng)增(zēng)加而出(chū)口(kǒu)需求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需(xū)弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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